2022년 XNUMX월 월간 시장 인사이트 보고서입니다. Bitcoin.com 교환. 이 보고서와 후속 보고서에서 암호화 시장 성과, 거시적 요약, 시장 구조 분석 등에 대한 요약을 찾을 수 있을 것으로 기대합니다.
Crypto 시장 실적
암호화 시장은 다음과 같이 하락세를 지속했습니다. BTC 과 ETH 지난 30일 동안 각각 44%와 30% 감소했습니다.
거시 경제 전망은 높은 인플레이션이 원자재 가격 상승과 긴축된 미국 노동 시장 상황과 결합되어 위험 자산에 계속해서 불리합니다. 이에 더해, 셀시어스(Celsius), 3AC, 바벨 파이낸스(Babel Finance)와 같은 주요 대출/대여 업체가 파산하면서 암호화폐는 신용 위기를 겪었습니다.
큰 손실에도 불구하고 BTC 과 ETH, 일부 대형주 자산은 강세를 유지했습니다. 시가 총액 기준 상위 50개 자산 중 Helium은 지난 33일 동안 30% 상승하면서 가장 긍정적인 성과를 보였습니다. LEO는 11.20% 상승했고 LINK는 거의 변동이 없었습니다. 가장 큰 부진은 AVAX(44% 하락), Bitcoin Cash(39% 하락) 및 Cronos(40% 하락)였습니다.
거시 요약: 중앙 은행의 조치에도 불구하고 원자재 압력
최근 FOMC 회의에서 미 연준은 1994년 이후 처음으로 금리를 75bp 인상했습니다. 이는 8.1년 2022월에 1981%(1년 이후 최고치)를 기록한 지속적으로 높은 CPI 데이터에 힘입은 것입니다. 11.4월 수치(11.8월 50일 발표)에 따르면 미국의 노동 조건은 75월에 사상 최고치인 2022만 개를 기록한 후 XNUMX만 개로 약간 감소한 것으로 나타났습니다. Powel 의장은 XNUMX년 XNUMX월 FOMC 회의에서 발표될 XNUMX~XNUMXbp의 또 다른 금리 인상을 시사했습니다.
중앙 은행이 긴축되면서 정치적 불안정과 결합된 공급망 문제로 인해 원자재 가격이 계속해서 상승하고 있습니다. 최근 거래 세션에서 $120 이상으로 안정화되기 전에 경질유 선물이 배럴당 $105 USD에 도달하면서 석유가 선두를 달리고 있습니다. 공급/수요는 더 높은 수요를 향해 계속 균형을 이루고 있습니다. 고유가로 인한 일부 수요 파괴에도 불구하고 러시아 수출 제재로 인한 공급망 제약으로 인해 공급이 타이트하게 유지되었습니다.
시장 구조: 강제 항복은 국지 바닥의 신호인가?
BTC 시장은 한 달 동안 상당한 규모의 강제 매각을 두 번 보았습니다. 첫 번째는 루나 재단의 자산 청산으로 최대 80,000개를 매각했습니다. BTC, 상당한 금액의 ETH 및 기타 유동 자산. 두 번째는 셀시우스, 3AC, 바벨 파이낸스의 신용 위기와 청산이었다. 암호화폐 시가총액은 2.1년 2021월 사상 최고치에서 XNUMX조 달러 감소했습니다.
이로 인해 전기 비용 증가에 직면한 광부들에게 압력이 가해졌습니다. 가격이 계속 하락함에 따라 채굴자의 수익성이 감소하는 것을 볼 수 있습니다. Glassnode의 난이도 회귀 모델에 따르면 채굴의 "올인 유지 비용"은 현재 $17,800입니다. BTC 지난 주말에 거래되었습니다.
비트코인의 해시레이트가 사상 최고치에서 이미 10% 하락한 상황에서 수익성이 없는 채굴자들이 이미 오프라인으로 전환하고 있는 것 같습니다.
수익성이 감소함에 따라 채굴자들은 강제 매도자가 될 것이라고 주장할 수 있습니다. 아래 차트에서 주황색으로 표시된 Puell Multiple(PM)은 채굴자가 생성한 수익을 추적하는 오실레이터입니다. PM은 0.35의 값을 보여주고 있으며 이는 연간 평균보다 61% 낮은 수익에 해당합니다. 이는 2014/2015 및 2018/2019 약세장에서 볼 수 있는 수준에 가깝습니다. 그 당시 채굴자들은 0.31의 PM 배수를 보았는데, 이는 연간 평균 대비 69%의 수익 감소에 해당합니다.
위 차트에서 보라색으로 표시된 DRC(Difficulty Ribbon Compression)는 광부의 스트레스 모델입니다. 마이닝 장비가 오프라인 상태임을 나타냅니다. 채굴 장비가 오프라인 상태가 되는 데는 여러 가지 이유가 있습니다. 여기에는 규제 고려 사항, 비트코인 알고리즘의 난이도 증가, 전기 비용 증가, 시장 가격 하락으로 인한 수익성 감소 등이 포함됩니다. 위의 차트에서 이 메트릭의 감소를 볼 수 있습니다. 이는 언급된 이유 중 하나 이상으로 인해 더 적은 리그가 활성 상태임을 나타냅니다.
다음으로 LTH(Long Time Holders) 코호트를 살펴보겠습니다. 시장 참가자들이 항복함에 따라 LTH는 스트레스를 받습니다. 아래와 같이 LTH 코호트의 총 공급량은 178K 감소했습니다. BTC 이는 이 그룹 전체 보유량의 1.31%를 차지합니다.
현재 매도 상태를 이해하는 또 다른 흥미로운 지표는 이전 공급이 되살아나는 것입니다. 아래에서 볼 수 있듯이 약 20-36K BTC 현재 22월 XNUMX일 수준과 유사한 수준으로 하루에 되살아나고 있습니다. 이 지표는 현재 상황으로 인해 장기 보유자들이 포지션을 매도해야 할 필요성을 보여주기 때문에 공포 지수로 볼 수 있습니다.
마지막으로 netflow 교환 잔액이라고도 하는 중앙 집중식 교환의 유입 및 유출을 살펴보겠습니다. 거래소로의 시장 유입을 보면 시장 참여자가 토큰을 판매하려고 한다고 가정할 수 있습니다. 거래소에서 시장이 유출되는 것을 볼 때 시장 참여자가 토큰을 보유하려고 한다고 가정할 수 있습니다.
아래에서 LUNA 충돌로 인해 2022년 4월 강력한 시장 유입을 확인할 수 있으며, 유입은 주당 +2018%(거래소 잔고)에 도달합니다. 이는 2019-1 매도세(거래소 잔액 유입의 >XNUMX%)와 유사했습니다.
그러나 최근 매도세(2.8월)에서는 주당 XNUMX%의 유출이 발생했습니다. 이는 매도의 고유성 때문일 수 있습니다. 가장 큰 암호화 플레이어 중 일부의 신용도에 의문이 제기됨에 따라 참가자는 인지된 위험이 적은 자체 보관으로 토큰을 이동하도록 유도되었을 수 있습니다.
요약하면, 시장은 2022년 3월과 XNUMX월에 연속 매도세를 경험했습니다. 이는 강력한 거시경제 역풍에 의해 촉발되었지만, 두 번의 블랙스완 사건(즉, LUNA 폭락과 XNUMXAC 및 기타 대형 업체의 지급 불능)이 과잉매도를 야기했을 수 있습니다. 이것은 우리가 이미 지역 바닥을 보았다는 것을 나타낼 수 있습니다. 그러나 장기적으로는 거시적 상황이 계속해서 시장에 강력한 영향을 미칠 가능성이 높습니다.
이미지 크레딧: Shutterstock, ×, Wiki Commons
출처: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-june-2022/