아르헨티나는 174억 달러 부채 산의 부담으로 비틀거리고 있습니다.

(블룸버그) — 글로벌 신용 시장에서 단절된 아르헨티나 정부는 점점 더 많은 현지 통화 채권을 판매하고 있으며 이미 총 33조 페소(174억 달러)에 달하는 부채를 축적하고 거의 기하급수적으로 증가하고 있습니다.

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재무부는 일주일 안에 300억 페소가 넘는 부채를 만기 연장하고 이전 XNUMX개월 동안 그랬던 것처럼 투자자들을 유인하기 위해 더 높은 이자율과 더 짧은 만기를 제안할 것입니다.

부에노스아이레스 소재 Novus Asset Management의 포트폴리오 매니저인 파브리시오 가티(Fabricio Gatti)에게 노트를 보유하고 있는 전술은 앞으로 몇 달 동안만 유효할 것입니다. XNUMX분기가 되면 투자자들은 XNUMX월 대선을 앞두고 증권의 롤오버를 거부할 수 있으며, 이는 잠재적으로 아르헨티나가 XNUMX년 만에 두 번째 현지 통화 채무 불이행을 초래할 가능성이 있습니다.

Gatti는 “투자자들은 구조조정 가능성에 점점 더 겁을 먹을 것”이라고 말했다. 그들은 “새 정부가 출범할 때까지 정부가 부채를 계속 연장하기를 희망하지만 그 길은 아직 확실하지 않습니다.”

가브리엘 루빈스타인 아르헨티나 경제기획장관은 트위터를 통해 페소화 부채는 지속 가능하고 감당할 수 있으며 개인 투자자가 보유한 재무부 부채는 국내총생산(GDP)의 8%에 불과하다고 덧붙였다. 아르헨티나 경제부 대변인은 논평을 거부했다.

다음은 아르헨티나의 증가하는 부채 부담과 그 영향을 보여주는 몇 가지 차트입니다.

팽창하는 부채

재무부는 220월 부채를 롤오버하고 거의 100억 페소의 신규 채권을 매각했습니다. Alberto Fernandez 대통령 행정부 하에서 판매되는 증권의 대부분은 연간 거의 XNUMX%의 속도로 치솟고 있는 인플레이션과 관련이 있습니다. 따라서 폭발적인 인플레이션은 막대한 부채 탕감을 제공하기는커녕 재정을 더욱 압박하고 있습니다.

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부채 부담

아르헨티나는 지난해 국내총생산(GDP) 대비 2.4%의 65차 적자를 기록했다. XNUMX년 전 XNUMX억 달러 규모의 해외 채권을 재구성한 이후 글로벌 시장에서 단절된 적자는 현지 시장에서 조달해야 합니다. 그리고 정부가 인플레이션을 늦추기 위해 돈을 찍어내는 것을 피하려고 노력하면서 부채는 경제에 더 큰 부담이 되고 있습니다.

부채의 벽

아르헨티나는 2월부터 만기가 도래하는 부채의 벽에 직면해 있으며, XNUMX분기까지 매달 평균 약 XNUMX조 페소의 만기가 도래합니다. 채권자들은 정부가 XNUMX월 선거를 앞두고 포퓰리스트 지출을 늘릴 것이라는 두려움 때문에 장기간 동안 이러한 증권을 롤오버하는 것을 점점 더 꺼리고 있습니다. 신용 평가 기관은 이미 XNUMX월에 국가의 현지 통화 등급을 선택적 기본값으로 낮추는 경보를 울렸습니다.

더 높은 요금

부에노스아이레스 소재 TPCG Valores의 후안 마누엘 파조스(Juan Manuel Pazos) 수석 이코노미스트는 부채 부담이 가중되고 리프로파일링의 위협이 다가오면서 많은 민간 부문 투자자들이 정부가 더 높은 금리를 제시하기를 기다리고 있다고 말했습니다.

더 긴 만기

재무부는 XNUMX월 이후 만기가 XNUMX개월 이상인 부채를 롤오버하지 않았으며 이는 연초와 뚜렷한 대조를 이룹니다. 지난 XNUMX개월 동안 공개 시장에서 판매된 부채는 당사자들이 XNUMX월에 예비 선거를 치른 후에 만기가 오지 않을 것입니다. 아르헨티나 자산을 폭락시킨 것은 XNUMX년 전 예비선거에서 좌파의 성공이었다.

Pazos는 "언젠가는 민간 부문 투자자가 참여할 만큼 큰 당근이 없을 것이며 그들은 버틸 것을 선택할 것"이라고 말했습니다. "하지만 우리는 아직 거기에 있지 않습니다."

은 안대기

대부분의 아르헨티나 지방 증권은 국영 연금 기금 및 국유 은행과 같은 공공 기관에서 보유하고 있으며 일반적으로 부채를 롤오버합니다. 부에노스아이레스의 Facimex Valores 수석 이코노미스트 Adrian Yarde Buller에 따르면 은행, 뮤추얼 펀드 및 보험 회사와 같은 개인 투자자도 규제되며 많은 사람들이 계속 투자해야 할 의무가 있습니다.

그 투자자들이 부채를 만회했다는 사실은 아르헨티나가 국제통화기금(IMF)과의 44억 달러 프로그램에 따라 설정된 목표를 달성하려고 시도하면서 작년에 돈 인쇄를 늦출 수 있게 했습니다.

Adcap의 고정 수입 전략가인 Javier Casabal에 따르면 일부 예측대로 투자자들이 XNUMX분기에 부채 롤오버를 중단하면 중앙 은행은 돈 인쇄를 재개해야 하며 인플레이션을 가속화하고 공식 환율을 평가 절하하도록 정부에 대한 압력을 증가시켜야 합니다. , 지역 중개업. 이는 다시 부채를 다시 프로파일링해야 한다는 압력을 가중시킵니다.

Casabal은 "만약 아르헨티나가 현지 부채를 재융자하지 못한다면 시장은 불안해지기 시작할 것이고 우리는 뮤추얼 펀드에서 더 뚜렷한 상환을 볼 수 있을 것"이라고 말했습니다. "이미 상환이 있지만 지금은 모든 것이 여전히 관리 가능합니다."

–Patrick Gillespie와 Shin Pei의 도움으로.

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