Charles Schwab, 은행 업무 난장판에 휩싸여 거래가 될 수 있음

두려움이 은행 업계에 파문을 일으키자 Charles Schwab(SCHW) 지난 주에 난장판에 휩쓸려 월요일에도 계속 가라앉았습니다. 현재 주식은 만기 보유 채권 포트폴리오의 시가평가 손실에 대한 우려로 인해 지난 며칠 동안 약 30%, 올해 약 35% 하락했습니다. Schwab은 현금 분류라고 부르는 단기 금융 시장 및 기타 수단에서 더 높은 수익을 찾기 위해 계좌에서 현금이 꾸준히 유출되는 상황에 직면했습니다.

그러나 우량 채권 포트폴리오를 보유한 투자자라면 누구라도 더 잘 알아야 합니다. 채권의 가치는 실질적으로 하락할 수 있으며 금리가 상승하면 장부상 손실이 발생할 수 있지만 채권을 만기까지 보유하면 가치가 회복됩니다.

기회 손실 비용 외에도 포트폴리오의 채권을 청산해야 하는 경우에만 문제가 발생합니다. 부분적으로는 실리콘 밸리 은행의 몰락을 포함한 현재의 은행 위기(SIVB) , 만기보유로 분류된 채권의 가치 하락에서 발생하며 예금자가 이탈할 때 청산될 것을 두려워합니다. SVB는 예치금을 충당하기 위해 이미 매도 가능 채권으로 분류된 채권을 손실로 매각한 바 있습니다.

그러나 Schwab은 어떻습니까? 확실히 SIVB가 아니죠?

Keefe, Bruyette & Woods는 주식 매도를 과잉 반응으로 보는 사람들 중 하나입니다.

"우리는 높은 예금 유출을 실현하고 있는 다른 은행 주식을 처벌하려는 자동 투자자 반응을 이해하지만 SIVB의 예금 상황에서 SCHW의 예금 상황을 직접 읽을 수는 없습니다."

KBW는 자본 문제를 보지 않지만 잠재적인 수익 영향을 보고 있으며 이제 주식에서 상당히 할인될 가능성이 높습니다. “단기적으로 더 심각한 예금 유출 시나리오가 회사를 자본 부족 가능성의 위험에 빠뜨리지는 않습니다 그리고 자본을 조달해야 하고 또한 회사가 XNUMX/XNUMX이라도 수익성이 없는 위험에 처하지 않고 오히려 정확한 수준의 단기 수익력에 대한 의문을 제기합니다.”

Schwab은 대차대조표, 만기 보유 자산 포트폴리오 및 수익 영향에 대한 엄격한 조사에 직면할 것입니다. 이틀 만에 SCHW의 30% 하락은 자본 도피에 대한 두려움과 보유 자산을 청산해야 하는 경우 Schwab의 미실현 손실이 실현될 수 있음을 나타냅니다.

시가평가 채권 손실, 낮은 이자율 및 시간으로 투자자에게 도움이 되는 두 가지가 있습니다. 긍정적인 측면에서 은행 운영과 공황은 연준의 속도를 늦추고 잠재적으로 금리 인상을 역전시키는 경제적 결과를 초래할 가능성이 높습니다.

Morgan Stanley는 하락이 매력적인 구매 기회를 제공하는 것으로 보고 있습니다. Morgan은 SCHW가 자본에 대한 방대한 접근 권한을 가지고 있으며 단기간에 전례 없는 예금 인출로 꼬리 위험 시나리오를 탐색할 수 있다고 믿습니다. Morgan은 SCHW가 현재 20%-1.60%의 평균 수익률에 비해 훨씬 더 높은 비율로 재투자됨에 따라 순이자 마진을 확대하면서 향후 1.70년 동안 약 XNUMX%의 수익을 창출할 수 있는 위치에 있다고 생각합니다.

파이퍼 샌들러(Piper Sandler)와 씨티(Citi)의 애널리스트들도 SCHW에 대한 신뢰를 표명했다. 월요일 CNBC, 이른 오후까지 주식이 거의 11% 하락했기 때문입니다.

또한 CEO인 Peter Crawford는 월요일 메모에서 Schwab의 총 예금의 80% 이상이 FDIC 보험 한도에 속하며 “상당한 유동성에 접근할 수 있습니다. 보유 현금, 포트폴리오 관련 현금 흐름에서 약 100억 달러의 현금 흐름이 예상됩니다.”

월스트리트의 일부는 공황 상태를 조장할 동기가 있으며 특히 SIVB의 신속한 인출에 비추어 볼 때 기관에서 실행됩니다. 의심할 여지 없이, Schwab이 42억 달러 이상을 차지하는 금융 기관에서 총 600억 달러가 넘는 시가평가 손실을 감안할 때 위험한 순간이 도래했습니다. 손상을 복구하는 데 시간이 걸립니다. 은행 운영은 드물고 예측이 불가능하지만 SVB에서 보았듯이 항상 가능합니다. 물론 SVB는 무보험 예금의 약 20%로 집중된 커뮤니티에 서비스를 제공했습니다.

냉정한 사람들이 우세할 가능성이 높으며 금융 부문의 패닉은 강력한 할인 브로커의 주식을 헐값에 살 수 있는 드문 기회를 제공합니다. Schwab은 자금 시장 펀드와 CD로 빠져나가는 자본을 유치할 수 있는 독특한 위치에 있습니다. 단기적으로 높은 자금 시장과 CD 금리를 낮은 고정 금리 포트폴리오와 일치시키는 데 비용이 많이 들 수 있지만 Schwab은 포트폴리오가 성숙함에 따라 장기적으로 잘 해낼 것입니다.

SVB, Silvergate Capital(SI) 및 시그니처 뱅크(SBNY) . 그럼에도 불구하고 정통한 투자자는 Schwab과 같은 최고 품질의 금융 기관을 판매함으로써 우려를 활용할 수 있습니다.