Powell은 주식이 계속 오를 수 있도록 허용했습니까? 최신 Fed 결정이 시장에 의미하는 바는 다음과 같습니다.

미국 주식과 채권은 수요일에 랠리를 펼쳤는데, 제롬 파월 연준 의장이 시장의 최근 상승세에 반발할 것이라는 기대에 약세 베팅을 강화했던 트레이더들의 억울함을 많이 느꼈습니다.

이제 대부분의 트레이더들이 생각하는 질문은 다음과 같습니다. 파월이 물러나면 시장은 계속 요동칠 수 있는 만반의 준비가 되어 있습니까?

시장 전략가들은 연준이 금리를 25bp 더 인상하기로 한 결정에 뒤이은 수요일 기자 회견에서 파월 장관이 금융 상황에 대해 언급한 것을 인용하면서 이것이 매우 가능하다고 말했습니다.

참조 : '확실히 덜 매파적': 연준이 금리를 다시 인상함에 따라 Powell의 기자 회견에서 얻은 4가지 요점

시장 전략가들에 따르면 결론은 파월이 시장을 몰아붙이거나 밀어붙이는 대신 그들의 최근 움직임을 무시하기로 결정했다는 것입니다. 이를 중요하지 않은 것으로 취급하거나 인플레이션을 억제하기 위한 연준의 전술이 큰 역풍 없이 효과가 있다는 추가적인 증거로 취급하기로 했습니다. 실물경제나 노동시장에

파월 의장은 수요일 기자회견의 질의응답 세션 시작 시간에 금융 여건이 상당히 긴축되었으며 연준은 더 이상 단기 변동에 관심이 없다고 말했습니다.

시장 전략가들은 Powell이 주가 상승과 채권 수익률 하락이 더 이상 연준의 인플레이션 억제 임무에 위협이 되지 않는다는 신호를 보내는 것 같다고 말함에 따라 미국 주식은 이에 대한 반응으로 급등한 것으로 보였습니다.

일부에서는 Powell의 기본 주장에 문제를 제기하여 적어도 하나의 대중적인 측정에 따르면 재정 상태가 XNUMX년 전과 거의 변하지 않았다고 주장했습니다. 그들 중에는 Allianz의 Mohamed El-Erian이 있었습니다. 가장 널리 인용된 것은 전반적인 재무 상황이 XNUMX년 전과 마찬가지로 느슨함을 보여줍니다.”

Janney의 수석 채권 전략가인 Guy LeBas는 전화 인터뷰에서 금융 상황 지수는 시장과 환율의 변동이 실물 경제에 미치는 영향을 반영해야 한다고 말했습니다.

요청을 받았을 때 물러서지 않음으로써 Powell은 주식 및 채권 시장이 랠리를 계속할 수 있도록 "암묵적인 승인"을 제공했다고 LeBas는 말했습니다.

다른 사람들도 비슷한 견해를 보였습니다.

르네상스 매크로 리서치(Renaissance Macro Research)의 경제학 책임자인 닐 두타(Neil Dutta)는 트위터에서 “파월이 최근 몇 달 동안 다양한 지표에서 완화된 금융 상황이 긴축되었다고 생각한다는 사실은 비둘기파적”이라고 말했습니다.

LeBas는 시장 참여자들이 Powell과 나머지 FOMC가 수요일 회의를 준비하는 동안 완화된 금융 조건에 대해 반발할 것이라는 생각에 "집착"한 것 같다고 말했습니다. 시장 전략가들은 이러한 믿음이 연준 회의를 앞두고 미국 주식을 덜컥거리게 하는 데 도움이 되었다고 말했습니다.

대신 Powell은 이 개념을 거부했으며 LeBas에 따르면 시장 변동이 인플레이션에 미치는 영향이 그렇게 직접적인 경우는 드물기 때문에 정당하다고 합니다.

“상대적으로 높은 수준의 안정적인 FCI는 활동을 제한하는 역할도 합니다. 그런 점에서 우리는 연준 정책 입안자들이 오늘날 시장 참여자들이 생각하는 것처럼 FCI에 집착하는 데 많은 시간을 소비한다고 믿지 않습니다.”라고 LeBas는 고객에게 보낸 메모에서 말했습니다. 그 견해는 입증되었습니다.

시카고 연준의 국가금융여건지수는 0.35월 이후 상당한 완화세를 보이고 있습니다. 현재는 -0.11로 XNUMX월 중순의 대략 -XNUMX과 비교됩니다. 높은 주식 가격과 낮은 채권 수익률은 지수의 낮은 수치와 일치합니다. 채권 수익률은 채권 가격과 반대로 움직입니다.

이에 비해 이 지수는 연준이 2022년 0.60월에 금리 인상을 시작하기 전에는 훨씬 낮았습니다. 31년 2021월 XNUMX일에는 -XNUMX이었습니다.

S & P 500
SPX,
1.46%

수요일에는 42.61포인트(1.1%) 상승한 4,119.21로 XNUMX월 이후 최고치를 기록했습니다. 나스닥 종합지수
COMP,
3.17%
,
2월 이후 최고 종가였다. XNUMX년 만기 국채 수익률
TMUBMUSD02Y,
4.095%

8년 만기 국채 수익률은 약 4.125bp 하락한 10%를 기록했습니다.
TMUBMUSD10Y,
3.379%

10.4bp 하락한 3.442%를 기록했습니다. 미국 주식은 500월에 S&P 6이 500% 이상 상승하는 등 상당한 상승세를 보였고 일부 투기성 주식은 훨씬 더 큰 상승세를 보였습니다. S&P 19.4은 2022년에 XNUMX% 하락했습니다.

미국 달러 지수
DXY,
0.46%
,
벅의 강도 대 주요 라이벌의 바스켓은 0.9% 하락한 101.14를 기록했습니다.

물론 항상 그런 것은 아닙니다. 작년 한동안 연준은 시장의 랠리를 직접적인 모욕으로 여겼습니다. 수요일의 반응은 지난 XNUMX월 잭슨 홀에서 열린 파월의 유황 연설에 대한 시장의 반응과는 거리가 멀다. 당시 파월은 미국 기업과 가계가 어려움을 겪을 가능성에도 불구하고 연준이 금리 인상을 계속할 것이라고 간결한 성명을 발표했습니다.

많은 시장 평론가들은 그의 500월 발언이 연준 피벗에 대한 섣부른 희망으로 인한 주식과 채권의 랠리를 후퇴시키기 위해 조정된 것으로 보인다고 말했습니다. 이것이 사실이라면 그들은 원하는 효과를 얻었습니다. S&P XNUMX은 몇 주 후에 새로운 최저치로 떨어졌습니다.

LeBas에 따르면 Powell은 이 전략을 포기할 충분한 이유가 있습니다.

그는 "재정 상황에서 오는 충격은 이미 제 역할을 다했다"고 말했다.

파월이 물러나면 여기에서 주식이 더 높이 떠오를까요? 가능하다고 시장 전략가들은 말했다. 그러나 그들을 넘어뜨릴 수 있는 다른 요인들이 있습니다.

기업 수익은 가능한 후보 중 하나입니다. Refinitiv 데이터에 따르면 2.4분기 이익은 2021년에 비해 XNUMX% 감소할 것으로 예상됩니다.

그러나 S&P 다우존스 지수의 선임 지수 분석가인 하워드 실버블랫에 따르면 S&P 500 주식은 여전히 ​​월스트리트의 상대적으로 낮은 기대치를 상회하는 궤도에 올랐다.

출처: https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserve-raises-interest-rates-heres-what-that-means-for-the-market-11675292609?siteid=yhoof2&yptr=yahoo