주식 시장에 투자하고 돈을 잃지 않는 방법

나는 다음의 후속 조치로 이 DIY 대안에 집중하고 있습니다. 주식 포트폴리오의 손실을 방지하기 위한 전략에 대한 지난주 칼럼. 기억하실지 모르지만, 그 칼럼에서 저는 12개월 동안 손실을 입지 않을 것을 보장하는 것 외에도 주식 시장이 상승할 때 수익의 55%를 지급하는 특정 FIA를 언급했습니다. 그 대가로 모든 배당금과 주식 시장 이익의 45%를 잃게 됩니다.

몇몇 독자들은 이것이 좋은 거래라고 생각하지 않는다고 저에게 이메일을 보냈습니다. 그들은 주식 시장 상승의 거의 절반과 모든 배당금을 포기하는 것은 12개월 동안 돈을 잃지 않기에는 너무 높은 대가라고 주장했습니다.

이 독자들에 대한 나의 답변: 주식 포트폴리오의 대부분을 채권에 투자하고 작은 나머지는 채권 만기와 동시에 만료되는 내가격 지수 콜 옵션을 구매함으로써 더 높은 참여율을 확보할 수 있습니다. 거래를 시작한 시점과 채권 만기 및 옵션 만기일 사이의 기간 동안 손실이 발생하지 않도록 보장됩니다.

이 접근법의 약속을 이해하기 위해, 몇 년 전에 수행된 시뮬레이션을 고려하십시오. Michael Edesess(홍콩 과학 기술 대학교 겸임 교수)와 Robert Huebscher(The Advisor Perspectives 웹 사이트). 그들은 가상의 포트폴리오가 93.7년마다 6.3년 만기의 우량 회사채에 500%를 투자하고 S&P 3.3의 500년 만기 콜 옵션에 8%를 투자한다고 가정했습니다. 일반적인 5.4년 만기 회사채 금리(12%)와 S&P XNUMX이 연간 XNUMX%의 금리를 산출한다고 가정하면 이 채권 플러스 옵션 전략은 시뮬레이션된 XNUMX년 동안 연간 XNUMX%의 수익을 창출했습니다.

귀하가 선택하는 채권 및 옵션 만기의 만기는 FIA가 귀하가 돈을 잃지 않도록 보장하는 "재설정 기간"과 동일하다는 점에 주의하십시오. 즉, 재설정 기간 동안 돈을 잃지 않을 것이라는 보장이 없습니다. 예를 들어, 2022년 XNUMX월에 Edesess/Huebscher 시뮬레이션에서 사용된 전략을 따르기 시작했다면 작년에 돈을 잃었을 것입니다. 과 500년 만기 S&P XNUMX
SPX,
1.61%
콜옵션이 떨어졌다. 그러나 올해 말까지 당신은 최소한 다시 온전해질 것이며 주식 시장이 2022년 초 수준 이상으로 상승한다면 좋은 이익을 얻을 수 있을 것입니다.

XNUMX년이 너무 길어서 다시 회복되기를 기다리기에는 단기 채권과 옵션을 선택해야 합니다. 일반적으로 단기 만기일/만기일의 상승 잠재력은 더 작아질 것입니다. 그것은 공짜 점심이 없다는 것을 말하는 또 다른 방법일 뿐입니다. 더 큰 수익 잠재력을 원한다면 더 많은 위험을 감수해야 합니다.

이것은 채권 플러스 콜 전략을 추구하는 뮤추얼 펀드의 작년 큰 손실을 이해하는 데 도움이 됩니다. 그것의 손실은 그렇지 않으면 전략의 모든 변형을 피하는 이유로 당신을 때릴 수 있지만 그것이 공정한 평가는 아닙니다. 저는 Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core ETF를 언급하고 있습니다.
백조,
1.80%,
27.8년에 2022%를 잃었습니다. 큰 손실의 이유는 펀드가 소유한 국채 중 일부가 장기 채권이었기 때문에 펀드는 재설정 기간이 훨씬 더 긴 FIA와 유사한 위험/보상 프로파일을 가졌습니다.

채권 플러스 콜 전략을 추구하는 다양한 방법

그러나이 전략을 추구하기 위해 장기 채권에 집중할 필요는 없습니다. 43년 동안 보스턴 대학의 재무 교수이자 퇴직 금융 문제 연구에 많은 경력을 바친 Zvi Bodie는 인터뷰에서 가장 합리적인 변형을 선택하는 데 염두에 두어야 할 몇 가지 요소가 있다고 말했습니다. . 여기에는 다음이 포함됩니다.

• 끝까지 다시 온전하게 되더라도 도중에 돈을 잃을 용의가 있는 기간입니다. 기간이 짧을수록 만기가 가까운 단기 채권과 콜 옵션을 선택하고 싶을 것입니다. Bodie는 전략을 롤오버할 때마다 동일한 재설정 기간을 고수할 필요가 없다고 지적합니다. 예를 들어 오늘 특히 위험을 회피하는 경우 XNUMX년 재설정 기간을 선택할 수 있습니다. 지금부터 XNUMX년 후, 더 공격적으로 느껴진다면 XNUMX년 또는 XNUMX년의 재설정 기간을 선택할 수 있습니다.

• 신용 위험에 대한 귀하의 허용 범위. 특히 위험을 회피하는 경우 이 전략의 채권 부분으로 국채를 선택할 수 있습니다. 더 많은 신용 위험을 감수하려는 경우 대신 고급 회사채를 사용하거나 훨씬 더 공격적인 경우 낮은 등급의 채권을 사용할 수 있습니다.

• 수익률 곡선의 모양입니다. 곡선이 평평하거나 역전되면 만기가 짧은 채권과 콜옵션에 집중해도 더 높은 참여율을 확보할 수 있다. 예를 들어 오늘날 역전된 수익률 곡선에서 1년 만기 국채는 2년 만기 국채보다 더 많은 수익률을 내고 있습니다(5.06% 대 4.89%). 따라서 재설정 기간을 XNUMX년으로 두고 채권 플러스 콜 전략을 구성하면 XNUMX년 기간보다 내년에 더 높은 참여율을 확보할 수 있습니다. 그러나 Bodie는 올해 말에 재투자 위험이 있음을 상기시킵니다. 요율이 지금보다 훨씬 낮으면 다음 해의 유효 참여율은 오늘 XNUMX년 재설정 기간을 선택하는 경우보다 낮을 것입니다.

• TIPS 대 국채 또는 회사채. Bodie는 TIPS(Treasurys Inflation Protected Securities)가 채권 플러스 콜 전략의 채권 부분에 대해 일반 재무부나 기업보다 선호되는 경우가 있을 수 있다고 말합니다.

귀하가 추구하는 채권 플러스 콜 전략의 특정 변형에 관계없이 채권과 옵션이 만기되고 만기되면 이를 롤오버해야 합니다. 즉, Bodie가 언급하는 다양한 요인에 만기일/만기일에 세심한 주의를 기울여야 합니다. 하지만 부담스러울 필요는 없습니다. 재설정 기간이 12년이라는 짧은 기간이라도 중간에 XNUMX개월 동안 시장의 변동을 안전하게 무시할 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 자격을 갖춘 재무 설계사와 상담하는 것은 결코 나쁜 생각이 아닙니다. 행운을 빌어요!

Mark Hulbert는 MarketWatch의 정기 기고자입니다. 그의 Hulbert Ratings는 감사를 받기 위해 고정 수수료를 지불하는 투자 뉴스 레터를 추적합니다. 그는에 도달 할 수 있습니다 [이메일 보호]