투자자들은 우크라이나 전쟁으로 기업들이 생산을 역내로 가져갈 것이라고 확신합니다.

대규모 투자자들은 우크라이나 전쟁으로 인해 기업들이 글로벌 공급망을 대대적으로 개편하면서 생산을 국내에 더 가깝게 끌어올릴 것이라고 장담하고 있습니다.

수십 년 동안 광범위한 투자 주제는 저렴한 해외 제조와 매끄러운 글로벌 공급망이 기업의 비용을 억제하고 낮은 인플레이션을 촉진할 수 있다는 생각을 중심으로 형성되었습니다.

그러나 전쟁은 러시아와의 사업에 대한 혐오감에 더해 상품 공급에 영향을 미치면서 재고를 가속화했습니다.

세계 최대 자산운용사인 블랙록의 래리 핑크 최고경영자(CEO)는 "러시아의 우크라이나 침공으로 지난 XNUMX년 동안 우리가 경험한 세계화에 종지부를 찍었다"고 말했다. 연례 편지 이번주 주주 여러분. "공급망의 대규모 재배향은 본질적으로 인플레이션이 될 것입니다."라고 그는 덧붙였습니다.

Fink만이 최근에 이 문제를 제기한 것은 아닙니다. 부실 채권 투자자인 Oaktree Capital Management의 공동 설립자인 Howard Marks도 이번 주 파이낸셜 타임즈의 의견 기사에서 세계화의 추는 다음과 같다고 경고했습니다. 스윙 백 현지 소싱을 지향합니다.

오프쇼어링은 "국가와 기업이 외국과의 긍정적인 관계와 운송 시스템의 효율성에 의존하게 만든다"고 그는 말했습니다.

지난 XNUMX년은 기업들이 생산의 상당 부분을 해외로 이전하고 값싼 노동력을 사용함으로써 비용을 절감하면서 만연한 세계화의 기간이었습니다. 이는 가격 압력을 낮게 유지하는 데 도움이 되었고 중앙 은행이 금리를 억제하여 위험 자산에 대한 투자를 늘릴 수 있도록 도왔습니다. 그러나 이것은 지금 삐걱거리고 있다.

McKinsey의 공동 책임자인 Dan Swan은 "우크라이나 전쟁은 공급망 중단이 점점 더 빈번해지고 심각해지는 패턴의 일부"라고 말하며 미국과 중국 간의 무역 전쟁, 수에즈 운하의 봉쇄를 지적했습니다. 작년과 코로나 팬데믹.

이들 모두 공급망 주권과 국내 생산시설에 주목했다. 코로나80 팬데믹 기간 동안 급증한 반도체 수요는 전 세계 반도체 생산에서 미국과 유럽이 차지하는 비중이 1990년 약 20%에서 2020년 XNUMX%로 감소했고 미국 반도체 생산에 대한 대규모 투자를 촉발했다는 사실을 드러냈습니다.

동시에 우크라이나 전쟁은 유럽이 러시아 에너지 수출, 특히 천연 가스에 의존하는 위험을 강조했습니다. 중공업에서 가정 난방에 이르기까지 모든 분야에서 사용되는 유럽의 가스 가격은 최고 기록 최근 몇 주 동안 러시아가 서방 제재에 대응하여 공급을 줄일 수 있다는 우려에 대해. 이로 인해 재생 가능 에너지에 대한 투자를 가속화하라는 압력이 가중되었습니다.

독일은 금요일에 모든 것을 맹세했지만 러시아 가스를 끊다 2024년 중반까지 이르면 올해 말까지 러시아 석유로부터 "사실상 독립"하는 것을 목표로 하고 있다고 말했습니다. 미국은 이미 러시아 석유 수입을 차단했으며 영국은 2022의 끝 — 원유 가격이 배럴당 100달러 이상으로 급등하는 데 도움이 된 요인들.

토마스 프리드버거(Thomas Friedberger) 부사장은 “지난 30년 동안 기업이 막대한 이익을 창출하는 데 도움이 된 세 가지 메가 트렌드, 즉 장기 명목 금리 추세, 법인세율 추세, 세계화 추세가 동시에 역전되고 있다”고 말했다. 34.3억 유로 규모의 대체 자산 운용사인 Tikehau Capital의 임원.

그는 "우리는 인플레이션 환경에서 다시 투자하는 법을 배워야 한다"고 말했다. “자산 가격에 분산을 주입하고 배수를 압축하며 기업 이익에 압력을 가하고 있습니다. 에너지 전환, 사이버 보안 및 디지털화와 같은 메가 트렌드를 활용하기 위해 스스로를 포지셔닝하는 자산 관리자에 의해서만 극복될 수 있습니다. 투자자들에게 훨씬 더 까다로운 환경이 될 것입니다.” 

그러나 이 모든 것은 펀드매니저에게도 기회를 열어줍니다. Amundi Institute의 책임자인 Monica Defend는 "섹터 내에서 많은 분열이 있을 것이기 때문에 주식 선택자들에게는 많은 기회가 있을 것입니다."라고 말했습니다. 그녀는 "전략적 자율성"을 추구해야 할 정치적, 경제적 필요성이 모두 있는 에너지 및 국방 부문을 지적했습니다.

Allianz Global Investors의 글로벌 CIO인 Virginie Maisonneuve는 효율성 향상을 위해 재생 에너지와 인공 지능을 연결하는 것과 같은 변화가 혁신을 주도할 것이라고 말했습니다.

그녀는 "표면적으로는 인플레이션이 매우 높은 것처럼 보이지만 부문별이며 재정 정책이나 특별 유리한 정책을 포함하는 전반적인 비용과 이에 수반되는 정책을 살펴봐야 한다"고 말했다. 예를 들어 AI를 사용하면 비용을 낮출 수 있습니다.

Tikehau의 Friedberger는 궁극적으로 탈세계화는 보다 지속 가능한 경제 모델을 구축할 수 있는 기회를 의미한다고 말했습니다. 그는 “기업, 정부, 경제학자들이 높은 수준의 부채와 높은 수준의 평가를 정당화하기 위해 어떤 대가를 치르더라도 무한한 단기 성장을 추구하는 매우 세계화된 경제 모델은 작동하지 않는다”고 말했다.

“기후, 생물다양성, 사회적 불평등에 영향을 미칩니다. 이러한 위기가 우리로 하여금 보다 지속 가능한 경제 모델을 시도하고 구축하도록 강요한다는 사실이 반드시 세계에 반드시 나쁜 소식은 아닙니다.”