엘론 머스크의 트위터 인수 청구서가 만기일이 다가오고 있으며, 이 억만장자는 파산 절차에서 테슬라 주식의 또 다른 값비싼 매각에 이르기까지 회사의 막대한 부채 더미에 대한 불쾌한 옵션에 직면해 있습니다.
기업가의 트위터 인수에 가까운 세 사람은 그가 인수 자금으로 사용한 13억 달러의 부채와 관련된 첫 번째 이자 지불이 이르면 1.5월 말까지 될 수 있다고 말했습니다. 그 부채는 회사가 연간 이자로 약 XNUMX억 달러를 지불해야 한다는 것을 의미합니다.
Tesla와 SpaceX의 CEO는 Morgan Stanley, Bank of America, Barclays 및 Mitsubishi가 이끄는 은행 신디케이트로부터 막대한 부채를 확보함으로써 44월에 Twitter를 비공개로 전환하기 위한 13억 달러 규모의 거래에 자금을 조달했습니다. XNUMX억 달러의 부채는 머스크의 개인적인 보증 없이 트위터가 기업 차원에서 보유하고 있습니다.
인수 이후, 사향 회사 직원의 절반을 해고하는 등 비용을 절감하고 Twitter Blue 구독 서비스를 시작하는 등 새로운 수익원을 모색하고 있습니다.
인수 전인 221년에 2021억 XNUMX만 달러의 손실을 냈고 머스크는 그 이후로 수익이 감소했다고 말한 회사의 끔찍한 재정으로 인해 새로운 소유자는 정기적으로 회사가 할 수 있다는 전망을 높였습니다. 파산하다.
머스크가 다가오는 이자 지불을 어떻게 처리하느냐는 그의 리더십을 시험하는 중요한 시험입니다. 트위터, 지금까지 기업 광고주를 소외시키는 혼란스러운 관리로 표시되었습니다.
"이 회사는 엔진에 불이 붙고 조종 장치가 작동하지 않는 상태에서 고속으로 지상으로 향하는 비행기에 있는 것과 같습니다." 머스크 지난달 말에.
트위터가 첫 번째이자 지불을하지 않으면 작지만 악명 높은 회사 클럽 미국 자동차 렌탈 회사인 Hertz와 독일 결제 그룹 Wirecard가 포함된 채권 거래자들은 "쿠폰이 전혀 없음"의 줄임말인 "NCAA"라고 불렀습니다.
그러한 채무 불이행은 아마도 Twitter의 경영진이 파산 신청을 하게 될 것이며, 그 시점에서 미국 법원은 비용이 많이 들고 관료적인 부채 구조 조정 절차를 시작할 것입니다.
머스크는 트위터의 줄어드는 현금 보유고에서 이자를 청산하거나 지불 자금을 조달하기 위해 회사의 더 많은 지분을 매각함으로써 이러한 운명을 피할 수 있습니다. 두 가지 모두 고통스러운 선택입니다. 이 사업은 약 1억 달러의 현금 포지션을 가지고 있다고 Musk는 말했습니다. 그는 또한 추가 비용 절감 조치 없이 순 현금 유출이 내년에 약 6억 달러가 될 수 있다고 경고했습니다.
금리 상승은 트위터의 기업 가치가 손상되는 동시에 부채가 점점 더 비싸질 것임을 의미합니다.
이 거래를 지켜본 은행가들과 전문가들은 머스크가 파산 신청을 할 것 같지 않아 사업 통제권을 잃을 위험이 있다고 말했습니다.
대신 그의 옵션에는 부채의 액면가보다 할인된 부채를 주식으로 교환하는 것과 같이 대출 기관과의 새로운 거래를 중단하거나 사업을 회복하기 위해 시간을 할애하면서 이자를 지불할 다른 방법을 찾는 것이 포함됩니다. 한 구조조정 은행가는 "[머스크가] 트위터 채권자들에게 유예를 요청하고 무언가를 해결하려고 할 가능성이 더 높다"고 말했다.
머스크가 트위터에 투자한 약 26억 달러는 Sequoia Capital, Oracle 공동 창립자 Larry Ellison, 사우디 왕자 Alwaleed bin Talal과 같은 다른 지분 이해 관계자와 함께 파산 시 효과적으로 소멸될 것입니다. 상환 대기열에서 그들의 투자는 Twitter의 자산에 대해 담보 대출을 받은 은행과 회사의 무담보 대출 기관 및 무역 채권자 뒤에 있을 것입니다.
"저는 [Twitter]가 채무 불이행으로 이어지는 결과가 매우 적기 때문에 채무 불이행에 이르지 않을 것이라고 생각합니다."라고 은행이 많은 부채를 보유하고 있는 은행가가 말했습니다. 그는 부채 상환에 대한 은행과 트위터 경영진 간의 논의가 진행 중이라고 말했습니다.
그러나 은행가들은 머스크가 파산 기간 동안이나 파산 기간 외에 트위터의 부채를 저렴하게 인수하고 나중에 사이트를 수익성 있는 회사로 전환한다면 이를 주식으로 전환함으로써 자신의 지위를 개선할 수 있다고 말합니다. 은행은 머스크에게 부채를 할인된 가격으로 팔 수 있었고, 머스크가 통제권을 유지하려면 트위터에 대한 또 다른 수표를 작성해야 한다는 것을 의미했습니다.
머스크가 트위터를 인수한 이후 트위터의 미래에 대한 부정적인 정서와 더 높은 이자율은 투자자들에게 부채를 떠넘기는 은행의 능력을 방해했습니다. 은행의 대규모 대차대조표 노출은 파산 또는 법정 밖에서 머스크에게 부채를 매각하도록 압력을 가할 수 있습니다.
트위터 거래에 대해 잘 알고 있는 한 구조조정 은행가는 머스크와 좋은 관계를 유지하려는 대출 기관의 바람을 인용하며 "머스크가 [상환을 위해] 꼴찌가 될 것이지만 분명히 그는 많은 영향력을 행사하고 있다"고 말했다. "파산의 위협은 그가 채권자로부터 양보를 받는 데 도움이 될 수 있지만 실제 제출은 그에게 그다지 도움이 되지 않을 것입니다."
Twitter의 일부 재무 구조 조정은 이미 검토되고 있습니다. 이 문제에 정통한 두 사람에 따르면 은행가들은 이자율이 3%인 약 11.75억 달러의 값비싼 무담보 부채를 머스크의 테슬라 지분으로 뒷받침되는 증거금 대출로 대체하기 위해 머스크와 논의 중이라고 합니다.
은행들은 지난해 금융 시장의 매각 이전에 체결된 다른 거래로 인해 수백억 달러 상당의 부채를 안고 있었지만 트위터 거래는 그 규모와 비즈니스가 악화되는 속도를 고려할 때 두드러집니다.
그러한 부채 교환은 Musk의 재정적 유연성을 방해할 것입니다. 기업 공시자료에 따르면 그의 기존 테슬라 주식의 약 63%는 이미 대출 담보로 제공되고 있다. 회사는 경영진이 약속할 수 있는 주식의 양을 가치의 25%로 제한합니다. 즉, Tesla 주식이 계속 하락할 경우 더 많은 지분을 보유해야 하므로 향후 차입금이 줄어들 수 있습니다.
한편 테슬라의 경우 떨어지는 주식 머스크가 지난해 65%의 지분을 매각했고 회사 지분 가치는 지난해 50월 트위터 인수 제안 당시 170억 달러에서 약 XNUMX억 달러로 급락했다. 그로 인해 그는 더 많은 주식을 담보로 현금을 조달할 여지가 훨씬 줄어들었습니다. 한 가지 대안은 그의 스톡 옵션 중 일부를 행사하는 것이지만, 그렇게 하면 그에게 크고 즉각적인 세금 청구서를 남길 것입니다.
테슬라 투자자들의 가장 큰 우려는 트위터가 계속해서 현금을 흘리면 머스크가 더 많은 주식을 팔아야 할지도 모른다는 것입니다.
테슬라 주가 폭락 이후 26월까지 세계 최고 부자였던 머스크는 트위터 지분 9.6%(4억 달러 상당)를 포함해 약 2021억 달러를 트위터 거래에 투입했다. 40년 말부터 그는 부분적으로 Twitter 인수 자금을 조달하기 위해 거의 XNUMX억 달러에 가까운 Tesla 주식을 매각했습니다.
이후 그는 운영 자금을 조달하기 위해 더 많은 돈을 모으려고 시도했습니다. 지난 달 그의 자산 관리자였던 전 모건스탠리 은행가인 Jared Birchall은 기존 주식 투자자들에게 XNUMX월에 지불한 것과 동일한 가격으로 포지션을 늘릴 수 있는 기회를 제공했습니다.
하지만 머스크가 트위터를 인수한 이후 트위터의 가치는 떨어졌다. 상장 펀드를 통해 소셜 미디어 플랫폼 지분을 소유하고 있는 Fidelity는 보유 가치를 19.7월 8.6만 달러에서 Musk가 거래를 완료한 후 XNUMX만 달러로 줄였습니다.
Wedbush Securities의 기술 주식 애널리스트인 Dan Ives는 Twitter의 가치가 Musk가 지불한 15억 달러보다 현재 44억 달러에 가깝다고 말했습니다.
"그래서 아무도 이 부채를 지기 위해 줄을 서지 않습니다. 그래서 은행들은 그것을 보유하고 있으며 궁극적으로 머스크가 SpaceX와 Tesla에서 한 일을 하기 위해 내기를 걸고 있습니다."
샌프란시스코에서 Hannah Murphy의 추가 보고
Source: https://www.ft.com/cms/s/25f67d89-2940-43b9-9a42-bfc34d262631,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo