파운드 탱킹, 대규모 감세, 긴급 금리 인상 논의

런던 – 더 첫 번째 재정 정책 발표 리즈 트러스(Liz Truss) 신임 영국 총리 정부는 최근 역사상 가장 두드러진 시장 매도 사태를 겪었다.

　 영국 파운드 사상 최저치를 기록하다 달러 월요일 아침 이른 시간에 $1.04 아래로 떨어지는 반면, 영국 10년 금트 생산량 금요일에 Kwasi Kwarteng 재무장관의 "미니 예산"에 따라 혼란이 계속되면서 2008년 이후 최고 수준으로 상승했습니다.

Goldman Sachs Asset Management 전 회장이자 전 영국 재무장관인 Jim O'Neill은 파운드화의 하락을 달러 강세로 오해해서는 안 된다고 말했습니다.

그는 월요일 CNBC와의 인터뷰에서 "지금까지 모든 명백한 압력에도 불구하고 마지못해 금리를 인상한 것은 신임 총리와 다소 소심한 영란은행의 극도로 위험한 예산의 결과"라고 말했다.

금요일 발표는 1972년 이후 영국에서 본 적 없는 감세 그리고 다음과 같은 사람들이 추진하는 "낙수 경제"로의 뻔뻔한 복귀 로널드 레이건과 마가렛 대처. 급진적 인 정책 움직임은 영국을 대부분의 주요 세계 경제와 모순되게 만듭니다. 하늘 높은 인플레이션 및 생활비 위기.

앞으로 45개월 동안 약 60억 파운드의 감세와 가계와 기업에 대한 XNUMX억 파운드의 에너지 지원을 포함하는 재정 패키지는 차입으로 자금을 조달할 예정입니다. 영국 은행 대차 대조표를 축소하기 위해 내년에 80억 파운드의 금토를 판매할 계획입니다.

10년물 국채 수익률이 4% 이상으로 상승하는 것은 시장에서 은행이 인플레이션을 억제하기 위해 보다 공격적으로 금리를 인상해야 할 것으로 예상하고 있음을 시사할 수 있습니다. 로이터에 따르면 10년물 국채 수익률은 131월 현재까지 1957bp 상승했으며, 이는 XNUMX년으로 거슬러 올라가 Refinitiv와 영란은행 데이터에 기록된 가장 큰 월간 상승률입니다.

Truss와 Kwarteng은 그들의 유일한 초점은 세금 및 규제 개혁을 통해 성장을 촉진하는 것이라고 주장하며, 새로운 재무 장관은 일요일 BBC 인터뷰에서 더 많은 세금 감면이 진행될 수 있다고 제안했습니다. 그러나 이 계획은 소득이 가장 높은 사람들에게 불균형적으로 혜택을 준다는 비판을 받았습니다.

독립적인 재정 연구 연구소(Institute for Fiscal Studies)는 또한 Kwarteng이 "공공 재정 수치를 합산하려는 노력의 겉모습도 없이" 막대한 감세를 추진하기 위해 영국의 재정 지속 가능성을 도박했다고 비난했습니다.

시장이 새 총리의 계획에 계속해서 방해를 받음에 따라, 월요일에 보도된 스카이 뉴스 일부 보수당 의원들은 이미 임기 XNUMX주 만에 트러스에 대한 불신임 서한을 제출하고 있다.

'화폐 위기'

Vasileios Gkionakis, 유럽 FX 전략 책임자 씨티, 월요일 CNBC와의 인터뷰에서 영란은행이 양적 긴축에 착수한 시기에 차입을 통해 자금을 조달한 대규모 재정 부양책과 감세는 영국의 주권 발행자로서 "신뢰의 침식"을 보여주는 시장에 해당한다고 말했습니다. "교과서 통화 위기"로 이어집니다.

그는 이러한 방식의 재정정책 확대가 경제성장을 견인할 것이라는 정부의 주장 뒤에 “실증적 증거가 없다”고 주장하며 영란은행의 긴급 회의 간 금리 인상 가능성이 높아지고 있다고 제안했다.

Gkionakis는 "하지만 적어도 의미 있는 일시적인 안도를 제공하려면 규모가 커야 하므로 하이킹의 최소 100bp는 되어야 한다고 생각합니다."라고 Gkionakis가 말했습니다. 스털링 회복을 가져올 수 있습니다.

"하지만 실수하지 마세요. 또 다른 100 베이시스 포인트는 경제를 곤경에 빠뜨릴 것이고 결국에는 환율에 마이너스가 될 것입니다. 그래서 우리는 바로 지금 이 상황을 보상하기 위해 파운드를 추가로 평가절하해야 합니다. 더 높은 영국 위험 프리미엄에 대한 투자자."

월요일에 애널리스트들은 영란은행의 긴축 통화 정책이 더욱 가속화될 것이라는 전망이 공통된 주제였습니다.

BCA 리서치의 로카야 이브라힘(Roukaya Ibrahim) 부사장은 리서치 노트에서 "이번 재정 상황은 BoE가 재정 부양책으로 인한 추가 물가 압력에 대응하기 위해 지금보다 더 공격적으로 긴축 정책을 펴야 한다는 것을 의미한다"고 말했다. 월요일.

"증가하는 채권 수익률은 일반적으로 통화를 지지하지만, 파운드의 매도는 시장 참가자들이 외국인 투자자들이 열악한 국내 경제 상황에서 적자 자금을 기꺼이 충당할 의향이 있는지에 대해 회의적임을 강조합니다."

Ibrahim은 이것이 단기적으로 "우호적인 정책 조합"으로 인해 영국 금융 시장에 추가 고통을 의미할 것이라고 덧붙였습니다.

추가 설명 기대됨

시장에 대한 충격은 주로 감세 규모와 상쇄 수입 또는 지출 조치의 부재로 인해 국가의 재정 전략 및 정책 조합에 대한 우려를 불러 일으켰습니다. 클레이 영국 수석 경제학자 Fabrice Montagne.

영국 대출 기관은 정부가 XNUMX월 예산 성명에 앞서 "지출 삭감 및 개혁 결과"를 통해 장부 균형에 대한 계획을 명확히 할 것으로 기대합니다. 이 계획은 Montagne이 "자금 지원되지 않은 대규모 감세와 관련된 즉각적인 우려를 빗나가는 데 도움이 될 것"이라고 제안했습니다.

Barclays는 또한 정부가 수요 파괴 촉진을 목표로 다음 달에 에너지 절약 캠페인을 시작할 것으로 예상합니다.

몽타뉴는 "함께 종합해보면 재정 재균형과 에너지 절약이 대내외 불균형을 억제하는 데 기여해야 한다고 믿는다"고 말했다.

그러나 공급 손상, 타이트한 노동 시장 및 거의 두 자릿수 인플레이션의 맥락에서 Montagne은 가장 작은 긍정적인 수요 충격조차도 엄청난 인플레이션 결과를 유발할 수 있다고 제안했습니다.

이로 인해 영란은행이 재정 조치의 효과를 완전히 평가한 후 75월에 금리를 XNUMXbp 인상할 수 있다고 그는 말했습니다.

Montagne은 영국의 무역 실적이 암울하고 적자 폭이 넓을 수 있지만 영국이 국내에서 차입하고 해외에 투자한다는 사실은 통화가 절하될 때 외부 위치가 개선된다는 것을 완화할 수 있는 요인으로 지적했습니다.

“공공 부채 수준은 높지만 재정 지속 가능성 지표는 동료와 크게 다르지 않으며 경우에 따라 더 좋습니다. 우리의 견해로는 국제수지 위기의 위험에 대한 즉각적인 우려를 완화해야 한다”고 말했다.

Barclays는 영국의 경제 펀더멘털이 다음 두 회의에서 은행의 새로운 기준선 기대치인 75 및 50bp보다 더 급격한 인상을 요구하는 것으로 보지 않으며 MPC가 긴급 회의 간 인상을 제공할 것으로 기대하지 않고 오히려 기다릴 것입니다. 새로운 거시경제 전망에 비추어 서사를 재설정하기 위해 XNUMX월까지.

“마찬가지로 우리는 정부가 현 단계에서 방향을 바꿀 것으로 기대하지 않습니다. 오히려 위에서 언급했듯이 즉각적인 시장 우려를 피하기 위해 구조 개혁과 지출 검토를 가속화함으로써 앞으로 나아갈 것으로 기대합니다.”라고 Montagne이 덧붙였습니다.