강한 노동 시장은 더 많은 연준 인상에 적합하지만 오래 가지 않습니다

금요일의 놀라운 일자리 수는 — 계속해서 기승을 부리고 있습니다 — 월스트리트가 얼마나 자주 연준의 금리 일시 중단에 대해 말하든지 간에, 그것이 곧 일어나지 않을 것이라는 것을 의미합니다. 원자재 가격의 폭락이 없다면 인플레이션은 연준이 제동을 걸기 전에 5%까지 하락해야 합니다.

코네티컷 주 스탬포드에 있는 투자 리서치 회사인 Macrolens의 Brian McCarthy 대표는 "Fed는 이러한 일련의 수치를 싫어할 것입니다."라고 말합니다. 또한 지난 달 우리가 믿게 된 것보다 훨씬 더 견고해 보이기 때문에, 정리 해고 발표가 모이는 것과는 상충되는 노동 시장의 지속적인 강세를 부인할 수 없습니다.”

연준은 이미 이번주 기준금리를 XNUMX분의 XNUMX포인트 인상했다. XNUMX월 이후 여덟 번째 인상. 물론 이러한 인상은 경제를 둔화시키는 데 도움이 될 수 있습니다. 한편 고용 시장은 경기 침체가 보이지 않는다는 신호를 보내고 있다.

한 시장 참가자는 노동 통계국 번호 오늘: “판독 결과가 너무 좋아서 문제가 없는지 확인하기 위해 두 번 확인해야 했습니다. 미국 노동 시장은 강할 뿐만 아니라 견고하며 경기 침체에 대한 우려는 불필요합니다.”

투자자들은 고용 시장 때문에 연준이 그들이 원하는 것보다 더 매파적인 통화 정책을 채택할 수 있다는 것을 알고 있습니다. 그들에게는 모두가 일할 때 모두가 닭고기와 휘발유 같은 것에 돈을 쓰고 인플레이션이 상승합니다. 월스트리트의 경우 저렴한 신용은 레버리지 거래에 적합하며 월스트리트는 2008년 대실패에도 불구하고 여전히 레버리지 거래를 선호합니다. 게다가 기업들은 금리 인상에 큰 문제가 없는 것처럼 보였고, 모기지 금리가 내려갔습니다.

높은 요금 = 느린 경제?

더 높은 자본 비용은 미국 경제의 의미 있는 둔화로 이어지지 않았습니다. 미국의 GDP 성장률은 EU를 능가하고 있으며 실업률은 1960년대 후반 이후 최저 수준입니다.

그러나 수요일 아침, 전 뉴욕 연준 이코노미스트 아르투로 에스트렐라는 자신의 트위터 페이지에 "#Recession alert(경기 침체 경고)"라는 글을 올려 XNUMX월 중순부터 지금까지 계속되고 있는 수익률 곡선 역전 차트를 보여주었습니다. 모두가 종말론자를 좋아합니다, 그렇죠?

차트는 경기 침체가 다가오고 있음을 시사합니다. Estrella의 자체 양적 모델에 따르면 99월 1일 연준의 긴축 조치 이전 경기 침체 확률은 XNUMX%였습니다.

이와 같은 반전된 차트가 항상 경기 침체 경보 벨을 울리더라도 이것은 합의된 견해가 아닙니다.

금융 트위터에 연결된 다른 사람들은 사람들이 이것이 경기 침체라면 이것은 꽤 좋은 경기 침체라고 말하는 것을 보았습니다. 다시 말해, 불황이 닥칠 경우 원하는 유형입니다.

제롬 파월 연준 의장은 이번 주 여전히 인플레이션에 대해 우려하고 있지만 인플레이션이 예상보다 더 떨어지면 조치를 취할 준비가 되어 있다고 말했습니다. XNUMX개월 연속 인플레이션은 6.5% 12월 8.5일 현재. 지난해 말 XNUMX%를 넘어섰다.

약한 달러가 도움이 되었습니다. 달러 약세는 연준이 연착륙을 고수하고 실질적인 경기 침체를 겪지 않기를 바라는 활공로처럼 보입니다.

“연준이 금리 인하를 단 몇 개월 앞두고 있고 금리 인하까지 몇 분기 남았다면, 예상되는 경기 둔화가 2007년 후반에 시작된 경기 침체의 처음 몇 달 동안 경제가 경험한 것보다 훨씬 더 나쁠 필요는 없을 것입니다. "라고 뉴저지주 롱밸리에 있는 거시적 투자 리서치 회사인 Bretton Woods Research의 책임자인 Vladimir Signorelli는 말합니다.

경제가 현재 약 4.8%에서 3.5% 실업률로 둔화되는 연착륙 시나리오에서는 연준이 연말 이전에 금리를 인하해야 하며 인상된 것보다 훨씬 더 빠르게 금리를 인하해야 할 것입니다. 실업률이 증가하면서 금리를 계속 올리면 경제가 그들에게서 멀어질 수 있습니다.

다른 움직이는 부분이 있습니다. 우크라이나 전쟁이 올해 중반까지 외교적으로 해결된다면 지정학적 안정으로 달러가 강세를 보이면서 연착륙 시나리오도 더 현실적입니다. 외국인 투자자들은 미국 주식을 사게 되어 달러 강세를 더할 것입니다.

일부 기업은 이번 주에 창고가 꽉 찼지만 주문이 둔화되고 있다고 말했습니다. 채우기의 대부분은 전염병 정책 제한으로 인한 2021년 공급망 문제 때문입니다. 중국의 제로 코비드 정책은 온-어게인, 오프-어게인 봉쇄로 인해 모두가 비축하게 되었습니다. 그러나 항구의 긴 줄은 끝났습니다. 반드시 읽어야 할 해상 운송 기자인 Lori LaRocco는 Freight Waves 칼럼 오늘 아침.

결국 인플레이션이 예상보다 빠르게 하락하는 것을 볼 수 있습니다.

이것 때문에…

Signorelli는 "향후 12개월에서 XNUMX개월 사이에 요금이 인하되기 시작할 것이라고 생각합니다."라고 예측합니다.