주식 시장은 논리를 거스르더라도 랠리 분위기에 있습니다.

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오, 몇 마디의 단순한 단어가 얼마나 큰 차이를 만들 수 있는지.

"디스인플레이션 과정이 시작됐다" 제롬 파월 연준 의장이 말했습니다. 수요일 기자회견에서 주식시장이 뛰었다, 투자자들이 2023년 하반기에 연방기금 금리의 정점을 낮추고 금리 인하 가능성을 높이면서 가격을 책정했습니다. 심지어 Big Tech의 인상적이지 않은 수익 보고서 기업과 뜨거운 작업 보고서 금요일에 집회를 실제로 찌그러 뜨릴 수 없었습니다.

일주일 동안,

S & P 500
1.6% 상승,

다우 존스 산업 평균
0.2% 하락했고,

나스닥 종합
3.3% 급등으로 이들 모두를 제압했습니다. 20월 28일 저점에서 거의 XNUMX% 상승한 강세장에 진입하기 직전입니다.

일자리 데이터가 확인한 한 가지는 아무리 눈을 가늘게 뜨더라도 경기 침체를 보기 어렵다는 것입니다. 금요일 아침 발표에 따르면 미국 경제는 517,000월에 계절 조정된 3.4명의 비농업 고용을 추가했으며 이는 경제학자들이 예상한 일자리 증가의 두 배 이상입니다. 54%의 실업률은 거의 4.4년 만에 최저치입니다. 그럼에도 불구하고 평균 시급은 전년 대비 4.8% 증가하여 XNUMX월까지의 XNUMX% 증가보다 둔화되었습니다. 이는 광범위한 실직과 경제 침체 없이 급여 증가가 둔화될 수 있다는 유망한 신호입니다.

시장 논리에는 여전히 큰 단절이 있습니다. 노동 시장과 경제가 버티면 연준은 선물 가격이 암시하듯이 2023년 하반기에 금리를 인하할 의향이 없다고 느낄 것입니다. 중앙 은행이 행동에 박차를 가하려면 경제 데이터의 실제 악화가 필요할 수 있습니다. 즉, 채권 수익률이 상승하고 주식 밸류에이션에 압력을 가하는 등 금리가 더 오래 지속되거나 성장이 실망스러워 수익이 감소하는 시나리오를 보기 어렵습니다.

시장에 그런 말을 하지 마세요. 지금 당장은 금융 상황 완화, 경제 상태 양호, 인플레이션 완화 정도만 보고 있습니다. 연간 누계 랠리는 밸류에이션 멀티플 확대의 형태로 낙관주의에 의해서만 주도되었습니다. 올해 S&P 500의 주가수익비율은 이익 기대치가 8% 하락했음에도 불구하고 1% 상승했습니다. 분위기는 결정적으로 위험을 감수하고 일부는 소형주가 대형주를 능가하고 성장이 가치를 능가하고 있습니다. 그만큼

ARK 혁신
상장지수펀드(티커: ARKK) ~있다 42 년 2023 %

투자자들은 까다로워질 필요가 있다고 UBS Asset Management의 다중 자산 전략 책임자인 Evan Brown은 말합니다. 그는 2023년에 불황이 없을 것으로 예상하면서 미국 노동 시장의 강세, 유럽과 중국의 상황 개선, 미국 소비자와 기업이 XNUMX년 전보다 금리에 덜 민감하다는 점을 지적했습니다. 그의 예측은 번개처럼 빠른 성장이 아니라 단지 버틸 수 있는 세계 경제에 대한 것입니다.

브라운은 연준이 앞으로 몇 달 동안 금리 인상을 중단하고 금리를 더 오랫동안 유지할 것으로 예상합니다. 이는 S&P 500의 P/E 배수를 제한하고 가치 지향적인 주식에 유리하게 작용할 것입니다. 전반적인 그림은 적어도 지수 수준에 관한 한 Brown을 그다지 강세도 아니고 약세도 아닙니다. "스팟을 선택하는 것이 좋습니다."라고 그는 말합니다.

그들이 어디에 있든.

에 쓰기 Nicholas Jasinski의 [이메일 보호]