2023년 주식 시장 랠리가 미국 달러에 의존하는 이유

시장 분석가들은 미국 달러가 18개월간의 랠리 이후 경제 및 지정학적 불확실성의 시기에 신뢰할 수 있는 몇 안 되는 안전자산 중 하나로서 매력을 잃을 수 있으며 추가 하락이 2023년 주식 시장 랠리를 부채질할 수 있다고 말했습니다. .

그러나 단기적인 달러 반등은 주식 상승세에 대한 시험이 될 수 있습니다.

"지난 12-14개월 동안 주식과 미국 달러 사이에는 분명한 역 상관관계가 있었습니다. DXY는 여기서 역추세 랠리를 펼칠 준비가 된 것으로 보이며 우리는 이 추세의 지속성에 대한 진정한 감각을 얻을 수 없다고 생각합니다. BTIG의 수석 시장 기술자인 조나단 크린스키(Jonathan Krinsky)는 지난 주 메모에서 말했습니다(아래 차트 참조). 

출처: BTIG 분석 및 BLOOMBERG

ICE 미국 달러 지수
DXY,
1.22%
,
1.2개 주요 라이벌 바스켓에 대한 통화 측정치는 지난 금요일에 XNUMX% 급등했습니다. 미국 XNUMX월 비농업 고용지표의 예상치 못한 강력한 급증 결국 연준의 금리 인상이 끝날 것이라는 시장의 인식이 무너졌습니다.

데이터 여파로 금요일 주가가 하락했지만 나스닥 종합 지수는
COMP,
-1.59 %

S&P 3.3은 여전히 ​​500%의 상승으로 XNUMX주 연속 상승세를 기록했습니다.
SPX,
-1.04 %

기술 관련 주식의 지속적인 급등으로 인해 주간 1.6% 상승을 유지했습니다. 다우 존스 산업 평균
DJIA,
-0.38 %

주간 하락폭은 0.2%였다.

참조 : 주식 시장 랠리는 혼란스러운 한 주를 견뎌냈습니다. 다음은 다음과 같습니다.

달러가 반등할 준비가 되었을 수 있습니다. 예상대로 연방준비제도(Fed·연준)가 연방기금금리를 25베이시스포인트(bp) 인상해 5회 연속 정책금리를 인상한 데 이어 수요일 달러 인덱스는 XNUMX개월 만에 최저치로 떨어졌습니다. 계획. 그러나 시장은 금리가 XNUMX% 이상으로 정점을 찍고 그 수준에 머무를 것이라는 연준의 예측에 여전히 반대하며 대신 연말 이전에 금리 인하 가격을 책정했습니다.

파월은 금리 인하 기대에 계속해서 반발하고 금융 시장의 완화에 대한 이전의 우려를 되풀이하면서 처음으로 다음과 같은 점을 인정했습니다. "디스인플레이션 과정이 시작되었습니다." 이는 트레이더들이 금리 인상 주기가 거의 끝나가고 곧 금리 인하가 임박했음을 내기에 충분했습니다.

달러는 2022년 대부분 동안 급등했습니다.미국의 높은 이자율이 외국인 투자자들을 끌어들임에 따라 올해 첫 19개월 동안 지수는 114.78% 상승했고 XNUMX월 말에는 최고치인 XNUMX을 기록했습니다. 급증하는 달러, '레킹 볼'로 묘사되는 부분적으로 주식 급락에 대한 비난을 받았습니다. 미국 국채 수익률이 상승하면서 다른 수입 자산에 비해 채권이 더 매력적으로 만들어지면서 미국 달러의 이익이 발생했습니다. 

레이먼드제임스의 래리 아담 최고투자책임자(CIO)는 "연준이 통화 긴축 주기를 축소하기 시작할 것이라는 시장의 기대와 달러의 과대평가가 달러 하락의 촉매제 역할을 했다"고 말했다. 

그는 "2022년 연준의 매파적 태도와 유리한 수익률 우위와 같은 미국 달러를 지지하는 순풍이 2023년으로 접어들면서 역풍으로 바뀌었다"고 말했다.

앱투스 캐피탈 어드바이저스(Aptus Capital Advisors)의 포트폴리오 매니저이자 채권 분석가인 존 루크 타이너(John Luke Tyner)는 지난해 달러가 세계 다른 지역을 능가한 주된 이유는 연준이 금리 인상 주기에서 글로벌 중앙은행을 주도하고 있었기 때문이라고 말했다. 이제 다른 중앙 은행들이 추격전을 펼치고 있습니다.

Tyner는 "긴축 일정에서 그들이 있는 곳은 우리 뒤에 있으며 그들이 계속 따라잡으면 달러 대비 유로화를 강화하는 데 도움이 될 것"이라고 말했습니다. 

모두 유럽중앙은행 잉글랜드 은행 목요일 인플레이션을 낮추기 위한 시도로 예상되는 XNUMX% 포인트 금리 인상을 발표했습니다. ECB가 더 많은 인상이 뒤따를 것이라고 신호를 보내는 동안, BOE는 곧 중단될 것이라고 제안했습니다.

참조 : 미국 달러는 4분기에 세계 최고의 안전 피난처로서의 지위를 포기했습니다. 방법은 다음과 같습니다.

Dow Jones Market Data에 따르면 달러의 강세는 지난 10개월 동안 약 XNUMX% 하락했습니다. 

Tyner는 목요일 MarketWatch에 "연준이 6%까지 인상할 것이라는 터무니없는 기대에 비추어 볼 때 달러는 아마도 너무 과대평가되었을 것입니다. 

그러나 Powell과 그의 동료들은 금리 인상을 "당분간" 유지하기로 결정했지만 투자자들은 여전히 ​​2023년에 높은 ​​금리 인상을 고수할 것이라고 믿지 않는 것 같습니다. 거래자들은 금리가 정점에 이를 확률을 52%로 예상했습니다. 5~5.25월까지 50~XNUMX%, 연말까지 거의 XNUMXbp 인하 CME의 FedWatch 도구.

그 결과, 시장 분석가들은 달러가 마감에 가까워지고 인플레이션이 식고 경기 침체 위험이 감소함에 따라 2023년에 더 하락할 것으로 보고 있습니다. 

퍼시픽 인베스트먼트 매니지먼트 컴퍼니(Pimco)의 글로벌 전략가인 진 프리다는 연준이 2023년 XNUMX분기에 예상되는 하이킹 주기의 중단으로 이동함에 따라 다른 선진국 대비 달러의 수익률 우위가 줄어들 것이라고 말했다. 

Frieda와 그의 팀은 이번 주 초 메모에서 2022년 달러 강세는 부분적으로 러시아 에너지 공급이 중단될 수 있거나 더 나쁜 경우 "핵 사건"이 발생할 수 있는 꼬리 위험에 대해 유럽 자산에 부과되는 상당한 위험 프리미엄에 도움이 된다고 말했습니다. .” 위험 프리미엄은 투자자가 무위험 자산보다 더 위험한 자산을 보유하기 위해 요구하는 추가 수익입니다. 

Frieda는 인플레이션이 다른 선진국보다 미국에서 더 경직적일 수 있거나 통화 정책이 장기간 긴축될 수 있음을 인정했습니다. 이는 달러 시장의 위험 프리미엄이 여전히 상당할 수 있음을 시사하지만 "충격이 완화되고 지난해 인플레이션 급증이 진정으로 개선되고 완화되고 있다는 증거가 구축됨에 따라 이러한 프리미엄은 더 감소할 수 있습니다." 

"우리는 USD가 최후의 수단인 안전 통화로서의 매력을 계속 잃을 것으로 예상합니다."라고 Frieda는 말했습니다. 

참조 : 많은 기업들이 저조한 수입을 미국 달러 탓으로 돌립니다. 그것을 믿지 마십시오.

그러나 모든 것이 나쁜 소식은 아닙니다. 미국 달러의 하락은 새해를 밝게 시작한 주식과 같은 위험 자산의 랠리를 촉진할 수 있습니다. 

금요일 현재 달러 인덱스는 10년 만에 최고치를 기록한 27월 500일보다 11% 이상 하락했고 주식 시장의 대형 자본 지수인 S&P XNUMX은 이후 XNUMX% 이상 상승했다.

Dow Jones Market Data에 따르면 2022년 달러 최고치에서 DXY는 19% 상승한 반면 S&P 500은 22% 하락했습니다. 

한편, 일부 분석가들은 최근 달러와 주식 사이의 역상관관계를 주식의 다른 위험 자산으로 다시 뛰어드는 이유로 사용하지 말라고 경고했습니다.

Motley의 선임 애널리스트인 Shelby McFaddin은 "투자자들이 연준의 발표와 현재 정서를 더 위험한 자산으로 돌아갈 수 있다는 의미로 받아들일 수 있지만 반드시 보장이라고 말할 수는 없습니다"라고 말했습니다. 자산 관리.

McFaddin은 "확실히 우리는 인과관계가 아니라 상관관계라고 말할 수 있습니다. 지표라고는 말할 수 있지만 지표라고 말할 수는 없습니다."라고 McFaddin은 덧붙였습니다. 

출처: https://www.marketwatch.com/story/why-the-2023-stock-market-rally-may-depend-on-further-us-dollar-weakness-11675549559?siteid=yhoof2&yptr=yahoo