증시 'FOMO' 랠리가 주춤한 이유와 그 운명은 누가 결정할 것인가

지난주 금융 시장 참여자들은 연준이 그들에게 말한 가격 책정에 더 가까워졌습니다. 연방 기금 금리는 5% 이상으로 정점을 찍고 2023년에는 인하되지 않을 것입니다. 금요일 현재 연방 기금 선물은 Bank of the West의 스콧 앤더슨 수석 이코노미스트는 노트에서 최고 금리는 5.17%, 연말 금리는 4.89%라고 말했습니다.

파월 연준 의장의 1월 4.9일 기자회견 이후, 시장은 여전히 ​​연방기금금리가 4.4%에 조금 못 미치는 정점을 찍고 올해를 3%로 마감할 것으로 예상했습니다. XNUMX월 XNUMX일에 발표된 뜨거운 XNUMX월 고용 보고서는 공급 관리 연구소의 서비스 지수의 급등과 함께 흐름을 바꾸는 데 도움이 되었습니다.

한편, 정책에 민감한 2년 국채 수익률은
TMUBMUSD02Y,
4.510%
연준 회의 이후 39bp 상승했습니다.

앤더슨은 "수익률 곡선의 짧은 부분에서 나타나는 극적인 금리 움직임은 올바른 방향으로 나아가는 큰 발걸음"이라며 "시장은 귀를 기울이기 시작했지만 금리는 여전히 현재 상황을 반영할 방법이 있다"고 말했다. "연준의 2023년 금리 인하는 여전히 장기전이며 XNUMX월의 강력한 경제 데이터는 그럴 가능성이 훨씬 적습니다."

단기 수익률의 급등은 S&P 500을 떠나 주식 시장 투자자들을 뒤흔드는 것처럼 보이는 메시지였습니다.
SPX,
0.22%
2023년 최악의 주간 실적을 기록한 반면 이전에 나스닥 종합 지수는 급등했습니다.
COMP,
-0.61 %
XNUMX주 연속 연속 상승세를 기록했습니다.

즉, 주식은 2023년에도 여전히 현명하게 상승하고 있습니다. 황소는 점점 더 많아지고 있지만 그렇게 보편적이지는 않다고 기술자들은 말합니다.

2022년 시장 붕괴의 미러 이미지에서 이전에 약세를 보인 기술 관련 주식은 2023년을 시작하기 위해 다시 포효했습니다. 기술 중심의 Nasdaq Composite는 새해에도 거의 12% 상승한 반면 S&P 500은 6.5% 상승했습니다. 다우 존스 산업 평균
DJIA,
0.50%,
2022년에 동종업체를 능가한 것은 올해 2.2% 상승에 그친 뒤처진 기업입니다.

그럼 누가 사나요? Mark Hackett 투자 책임자는 "개인 투자자들은 주식이 XNUMX월 저점에 도달하기 전인 지난 여름부터 상대적으로 공격적인 매수자였으며 옵션 활동은 풋 매수를 통해 방어적인 플레이를 하기보다는 트레이더들이 시장 상승에 베팅함에 따라 매수 콜 쪽으로 기울었다"고 말했습니다. 전화 인터뷰에서 Nationwide의 연구.

참조 : 예, 소매 투자자들이 돌아왔지만 지금 당장은 Tesla와 AI만 볼 수 있습니다.

한편, 애널리스트들은 기관 투자자들이 작년 대학살 이후 벤치마크에 비해 특히 기술 및 관련 부문의 주식 비중을 축소했다고 말합니다. 그것은 "FOMO"의 요소를 만들어내거나 놓치는 것에 대한 두려움을 불러일으키고 랠리를 주도하도록 강요했습니다. 헤지펀드는 매도포지션을 청산해야 했으며 이익도 더했습니다.

"시장의 다음 움직임에 대한 핵심이라고 생각하는 것은 소매 정서가 제도적 약세를 망가뜨리기 전에 기관이 소매 정서를 망가뜨리는 것입니까?" 해킷이 말했다. “그리고 내 내기는 기관들이 '이봐, 나는 지금 내 [벤치마크]보다 몇 백 베이시스 포인트 뒤쳐져 있어. 나는 따라잡아야 하고 이 시장에서 공매도하는 것은 너무 고통스럽습니다.”

그러나 지난 주에는 반갑지 않은 2022년의 반향이 있었습니다. 나스닥은 하락세를 이끌었고 국채 수익률은 반등했습니다. 2년 만기 채권 수익률
TMUBMUSD02Y,
4.510%,
연준 정책에 대한 기대에 특히 민감한 이 지수는 XNUMX월 이후 최고 수준으로 상승했습니다.

옵션 거래자들은 단기적으로 시장 변동성이 급증할 가능성에 대비한 헤징 징후를 보였습니다.

읽기 : 미국 주식 보호 비용이 XNUMX월 이후 최고 수준에 도달함에 따라 거래자들은 폭발에 대비합니다.

한편, 회복력 있는 경제의 다른 징후와 함께 XNUMX월 고용 보고서에 의해 강조된 뜨거운 노동 시장은 연준이 현재 예상하는 것보다 더 많은 일을 할 수 있다는 두려움을 불러일으키고 있습니다.

일부 경제학자와 전략가들은 경제가 침체를 피하는 '착륙 불능' 시나리오, 즉 '경착륙' 또는 완만한 둔화나 '연착륙'에 대해 경고하기 시작했습니다. 그럴싸한 시나리오처럼 들리지만 연준이 현재 정책 입안자들이 예상하는 것보다 더 높은 금리를 인상해야 한다는 우려가 있습니다.

아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management)의 수석 이코노미스트이자 파트너인 토르스텐 슬록(Torsten Slok)은 이번 주 초 마켓워치와의 인터뷰에서 "금리가 더 높아져야 하며 이는 기술에 좋지 않고 성장[주식]에도 좋지 않으며 나스닥에도 좋지 않다"고 말했다.

읽기 : Top Wall St. 경제학자는 '착륙 불가' 시나리오가 또 다른 기술 주도 주식 시장 매도를 촉발할 수 있다고 말했습니다.

그러나 지금까지 주식은 국채 수익률의 백업에도 불구하고 대체로 자신의 입장을 유지했다고 Sevens Report Research의 설립자 Tom Essaye는 지적했습니다. 경제 상황이 악화되거나 인플레이션이 반등하면 상황이 바뀔 수 있습니다.

강력한 일자리 데이터와 기타 최근 수치가 투자자들에게 경제가 더 높은 금리를 감당할 수 있다는 확신을 주기 때문에 주식은 대체로 수익률 상승을 견뎌냈습니다. XNUMX월 고용 보고서가 신기루로 판명되거나 다른 데이터가 악화되면 상황이 바뀔 수 있습니다.

그리고 시장 참가자들이 연준에 따라 기대치를 더 많이 이동했지만 정책 입안자들은 목표 포스트를 이동하지 않았다고 그는 지적했습니다. 그들은 시장보다 더 매파적이지만 XNUMX월보다 더 매파적이지는 않습니다. 인플레이션이 부활의 조짐을 보이면 시장이 "매파주의 최고점"을 고려했다는 개념이 사라집니다.

말할 필요도 없이 화요일 발표되는 0.4월 소비자 물가 지수에 많은 관심이 쏠리고 있습니다. 월스트리트 저널이 조사한 이코노미스트들은 CPI가 월간 6.2% 상승할 것으로 예상하며, 이는 대략 6.5년 만에 최고치인 40%를 기록한 후 전년 대비 9.1월 5.4%에서 5.7%로 하락할 것으로 예상합니다. 지난 여름. 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 핵심 요율은 XNUMX월 XNUMX%에서 전년 대비 XNUMX%로 둔화될 것으로 보입니다.

Essaye는 "금리 상승에도 불구하고 주식이 상승세를 유지하려면 1) CPI가 가격 반등을 보이지 않고 2) 중요한 경제 수치가 안정성을 보여야 합니다."라고 말했습니다. "반대라면 더 큰 변동성에 대비해야 합니다."