영국 신용 위기가 당신에게 충격을 주고 걱정해야 하는 이유

금융계가 위기에 처했고, 다시 한 번 정치인과 은행가들의 책임이 있다. 슬프게도 큰 대가를 치르는 것은 투자자들이다.

위기의 방아쇠는 23월 XNUMX일 영국의 새로운 예산안이 영국 국채를 흔들고 연금 관리자를 강제 자산 매각의 악순환에 빠뜨렸을 때 발생했습니다.

전 세계 투자자들은 전염에 대해 걱정해야 합니다. 설명하겠습니다.

영국 국채라고 불리는 금테 원래 금박을 입힌 폴더에 포장되었기 때문에 1694년부터 전 세계 금융가의 안전을 위해 숭배되었습니다. 결국 금테는 본질적으로 역사적으로 세계에서 가장 안정적인 영국 정부의 차용 증서입니다.

금융계의 안정성은 2008년 미국의 서브프라임 모기지 위기로 흔들렸습니다. 전 세계의 연금 관리자들은 국제 은행가들과 담보 대출 의무라는 재정적 연금술에 속았습니다. CLO는 레버리지 론 풀을 취득하고 안전하게 관리하기 위해 만들어진 증권입니다.

CLO는 신용 점수가 낮은 수백만 명의 차용인이 당연하게도 모기지 채무 불이행을 시작하면서 악화되었습니다. 연금 및 투자 펀드 매니저들이 경쟁적으로 극소수의 입찰자에게 포지션을 매각하면서 금융 위기가 뒤따랐습니다. 영국에서는 영란은행(미국의 연방준비은행에 해당)이 결국 은행 대출 금리 인하 제로에 가깝게. BoE는 또한 유동성을 창출하기 위해 채권을 맹렬히 매입하기 시작했습니다.

제로 이자율 정책의 의도하지 않은 결과로 인해 영국 연금 관리자는 곤경에 처했습니다. Gilts는 은퇴자들을 위한 미래 지불을 충족시키기에 충분한 이자 수입을 얻지 못했습니다. 그래서 2011년에 책임 주도 투자가 탄생했습니다. LDI를 통해 연기금 관리자는 주식, 고수익 채권, 특히 CLO에 더 위험한 투자를 할 수 있습니다.

펜션매니저는 올인했다.

저금리는 주식 평가를 지탱하여 레버리지 LDI 포트폴리오의 꾸준한 성장으로 이어졌습니다. 이러한 추세는 2020년 글로벌 팬데믹으로 인해 BoE를 포함한 중앙은행이 제로 금리 정책을 두 배로 강화하게 되면서 더욱 강화되었습니다.

LDI에 대한 투자는 400년 2011억 파운드에서 1.6년 2021조 XNUMX억 파운드로 XNUMX배 이상 증가했습니다. 신고 에 로이터.

2022년에 모든 것이 바뀌었습니다. 인플레이션은 XNUMX년 만에 최고 수준으로 치솟았습니다.

러시아가 우크라이나를 침공하여 에너지와 식량 가격이 상승했습니다. 러시아는 가정 난방과 발전소 난방에 사용되는 천연 가스를 유럽 대부분 지역에 공급합니다. 우크라이나는 중요한 공급자 밀, 보리, 옥수수, 해바라기 기름. 그리고 중국의 코로나19 제로 정책은 전 세계 공급망을 마비시켰습니다. 인플레이션은 너무 많은 돈이 너무 적은 자산을 쫓기 때문에 발생합니다.

BoE는 2022년 내내 주요 은행 대출을 늘리고 있으며 중앙은행은 2008월에 XNUMX년 이후 취득한 채권 보유량을 줄이기 시작했습니다. 그러나 영국의 금리가 빠르게 상승하면서 금융 시장에 균열이 생기기 시작했습니다.

Gilts는 새로운 보수당 정부가 첫 번째 예산을 발표한 45월 말에 이미 150,000% 하락했습니다. 금융 청사진은 세금 감면과 가격 보조금의 친 성장 조합이었습니다. 계획된 법인세율 인상을 철회하고 급여세 인상을 취소했으며 $50 파운드 이상의 소득자에 대한 세율을 인하했습니다. 완전히 새로운 부채로 자금을 조달하는 또 다른 조항은 에너지 가격을 동결하기 위해 XNUMX억 달러를 책정했습니다.

거래자들의 반응은 신속하고 부정적이었습니다. 삼십년 길트는 자유 낙하에 빠졌다. 길트 가격과 반대로 움직이는 수익률은 5.15%로 2020년 XNUMX월 이후 최고치를 기록했다.

그리고 길트가 무너지면서 연금 펀드 매니저는 LDI에 대한 마진 콜을 받기 시작했습니다. 그들은 자본 요구 사항을 충족하기 위해 금테를 판매하는 악순환에 빠졌고 이는 더 많은 약점과 추가 마진 콜을 초래했습니다. 23월 XNUMX일 어느 시점에서 파이낸셜 타임즈 신고 30년산 길트에 대한 입찰이 전혀 없었다는 것입니다.

BoE는 결국 개입하여 채권을 지원하기 위해 매일 5억 파운드의 길트를 매입하겠다고 약속했지만 시장의 취약성이 노출되었습니다.

금테 위기가 미국의 서브프라임 사태와 많이 닮아 보인다고 투자자들이 걱정하는 것은 맞습니다. 보수적 포트폴리오는 매우 복잡하고 차입된 파생 상품으로 오염되었습니다. 은행가들은 연기금 관리자가 담보 요구 사항을 충족하기 위해 유동 자산을 판매하도록 강요할 것입니다. 이러한 자산에는 블루칩 주식이 포함됩니다. 정치인들은 특히 자신의 행동이 가져올 결과에 대해 무지합니다.

파생상품에서 영감을 받은 위기의 교훈은 위기가 지역적이거나 특정 자산군에 국한되지 않는다는 것입니다. 글로벌 금융은 서로 연결되어 있습니다. 그것은 모든 투자자들에게 큰 문제입니다.

금테에 대한 명확성이 확보될 때까지 주식, 채권 및 기타 위험 자산의 가격이 낮아질 것으로 예상합니다.

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