UBS는 연준이 대차 대조표 축소에 뒤처져 있다고 말합니다.

UBS 글로벌 웰스 매니지먼트(UBS Global Wealth Management)의 켈빈 테이(Kelvin Tay)에 따르면 연준은 대차대조표 축소에 있어 뒤쳐져 있다. 

제롬 파월 연준 의장은 화요일 팬데믹 기간 동안 중앙은행이 제공한 특별 지원의 축소와 함께 올해 일련의 금리 인상을 기대한다고 말했습니다. 

“한 발 뒤로 물러서서 그가 하는 말을 들어보면요. 그는 실제로 연준이 실제로 곡선 뒤에 있다는 사실을 인정하지 않았지만 확실히 그렇습니다”라고 Tay는 수요일 CNBC의 “Squawk Box Asia”에 말했습니다. 

테이는 미국 주식시장이 상대적으로 좋은 모습을 보이고 있으며 지난해 XNUMX분기와 XNUMX분기 기업 수익도 "수십년 최고치"를 기록했다고 지적했습니다.

“그리고 이 시점에서도 그들은 여전히 ​​인쇄 중입니다. 그렇다면 그들이 왜 여전히 이 수준에서 인쇄를 하고 있는지 궁금할 것입니다.”라고 그는 말했습니다. 앞으로의 주요 발전은 연준이 대차대조표를 얼마나 빨리 그리고 얼마나 축소하는지가 될 것입니다.

투자자들은 경제 상황과 연준의 다음 움직임을 평가하기 위해 수요일의 주요 인플레이션 데이터를 기다리고 있습니다.

지난주 미국 중앙은행은 XNUMX월 회의 회의록에서 회원들이 이전에 예상했던 것보다 더 공격적으로 통화 정책을 강화할 준비가 되어 있다는 신호를 보낸 후 투자자들을 놀라게 했습니다.

이는 금리 인상을 시작하고, 채권 매입 프로그램을 축소하고, 국채 및 모기지 담보 증권 보유를 줄이는 것에 대한 고위급 논의에 참여할 준비가 되어 있을 수 있음을 나타냅니다.

테이는 곡선을 앞서기 위해 연준이 예상보다 일찍 대차대조표 정상화를 시작할 수 있다고 말했습니다.

“연준이 양적 완화가 종료되는 75월에 금리를 인상할 확률은 XNUMX%입니다. 이제 논쟁은 시장이 우려하는 두세 번의 인상인지 여부입니다. 올해도 XNUMX번의 하이킹이 있을 수 있다”고 말했다.

그는 특히 향후 인플레이션 기대치가 낮아질 수 있기 때문에 앞으로 몇 달 안에 공급망 압력이 완화된다면 문제가 발생할 수 있다고 덧붙였습니다.

테이는 "이는 연준이 우리가 실제로 예상하는 것만큼 빨리 대차대조표 정상화를 시작할 필요가 없다는 의미"라며 현 단계의 상황은 여전히 ​​유동적이라고 덧붙였습니다.

Tay는 또한 연준의 정책 긴축 주기가 빨라지면 아시아 국가, 특히 이 지역의 신흥 시장에 영향을 미칠 가능성이 높다는 점을 강조했습니다. 

그는 "미국 국채 수익률이 10년 기준으로 약 2%와 2.5%까지 오르면 정부 주권이 관련되는 이 지역의 수익률도 그에 따라 행동해야 할 것"이라고 말했습니다. 그는 부채 수준이 높은 아시아 일부 경제에 영향을 미칠 것이라고 덧붙였다.

2013년 연준은 자산매입 프로그램을 축소하기 시작하면서 이른바 테이퍼 울화를 촉발시켰습니다. 투자자들은 당황했고 이는 채권 매도를 촉발해 국채 수익률이 급등했습니다.

그 결과, 아시아 신흥 시장은 급격한 자본 유출과 통화 가치 하락을 겪게 되었고, 이로 인해 해당 지역의 중앙은행은 자본 계정을 보호하기 위해 금리를 인상하게 되었습니다.

테이는 연준의 공격적인 정책이 잠재적으로 아시아 경제 회복을 늦출 수 있다고 말했습니다.

“이 시점에서 그것은 당신이 원하는 것이 아닙니다. 왜냐하면 지금 이 시점에서 많은 경제가 여전히 코비드-19 대유행으로부터 회복하기 위해 고군분투하고 있기 때문입니다.”라고 그는 지적했습니다.