봇이 다른 모든 것을 능가하는 그늘진 수익성 있는 MEV의 세계

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대중적인 투자 지혜에 따르면 잠자는 동안 돈을 버는 방법을 모르면 죽을 때까지 일할 것입니다. 소프트웨어 엔지니어인 Nathan Worsley는 잠자는 동안뿐만 아니라 아침을 먹고, 체육관에 가고, 런던 자택의 사우나에서 휴식을 취하는 동안에도 돈을 버는 방법을 발견했습니다. 그는 투기가 만연하고 너무 좋은 수익이 속기 쉬운 투자자들을 끌어들이는 시장에서 약탈적 알고리즘을 훈련하여 지난 XNUMX년 동안 수백만 달러를 벌어들인 암호화폐 거래 봇 개발자입니다.

예를 들어, 지난 가을 33세의 그는 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼 Wonderland와 Abracadabra에 집중했습니다. 그들은 "매직 인터넷 머니"(MIM)라는 코인을 빌려 "스테이킹"하거나 일종의 암호화폐 저축 계좌에 넣은 사람들에게 최대 80,000%의 놀라운 수익을 약속했습니다. 차용자는 대출의 약 110%에 해당하는 담보를 약속해야 했지만 담보 가치가 떨어지면 대출의 기초가 되는 소프트웨어나 "스마트 계약"이 자동으로 담보를 청산합니다.

Worsley와 그의 거래 봇은 담보가 규정된 최소 요구 사항을 더 이상 충족하지 못하는 차용인의 청산을 기꺼이 도와주는 사람에게 지급되는 12.5%의 보상이 전체 계획의 가장 매력적인 측면임을 발견했습니다.

전통적인 금융과 달리 암호화폐의 청산은 자동입니다. 담보의 가치가 일정 한도 이하로 떨어지면 압류되어 매각되며 차입금만 남게 되는 경우가 많습니다. 이것은 주식 투자에 대한 마진 콜과 다릅니다. 브로커로부터 담보를 강화하거나 대출금을 상환하라는 엄중한 전화를 받을 수 있습니다.

Abracadabra에서 "Magic Internet Money"로 표시된 대출에 대한 담보는 현금이나 재무부 청구서의 형태일 필요는 없습니다. 다양한 투기 암호화폐로 충분합니다. 2021년 가을에 암호화폐 가격이 하락하기 시작하면서 Worsley는 대출을 뒷받침하는 일부 담보 토큰의 가치가 폭락하여 MIM 투자자들이 갑자기 청산해야 하는 경우를 대비하여 소프트웨어 봇을 구축했습니다.

그것이 바로 2022년 86월에 일어난 일입니다. MIM 담보로 사용되는 두 암호화폐 Wonderland와 Wmemo("Wonderful Memories"의 약자)는 각각 가치가 70%와 XNUMX% 하락했습니다. Worsley의 봇이 제대로 작동했습니다. 사람들의 잔액을 확인하고 급락 전에 보류 중인 거래와 변동하는 암호화폐 가격을 기반으로 누가 청산될 것인지 예측했습니다. 청산 가능성이 있는 후보를 찾았을 때 Abracadabra의 DeFi 소프트웨어에 디지털 메시지를 보내 청산자가 되기를 원한다고 알렸습니다.

Worsley의 봇은 사용자의 원래 대출을 신속하게 상환하고 해당 금액을 담보로 받으며 가장 먼저 작업을 수행하는 경우 대출 금액의 최대 12.5%의 보너스를 받습니다. 모든 것이 200,000분의 1,000초, 즉 카메라가 깜박이는 데 걸리는 시간에 일어났습니다. Worsley는 XNUMX건이 넘는 청산의 결과로 $XNUMX의 횡재를 받았습니다.

소프트웨어 엔지니어에서 거래자로 전환된 기괴한 MEV의 세계에 오신 것을 환영합니다. 이 세계에서는 독특하고 종종 비효율적인 블록체인 거래 구조에서 이익을 얻기 위해 서로를 속이고(때로는 방해하기도 합니다) 서로를 속이려고 합니다. Worsley의 소규모 운영을 기존 주식 시장에서 Citadel Securities 및 Virtu Financial과 같은 고주파 거래 헤지 펀드에 해당하는 암호화폐로 간주합니다.

XNUMX년 전 MEV "검색자"가 되기 전에 암호 화폐 거래소를 운영한 Worsley는 "그것은 일종의 예술 형식입니다."라고 말합니다. "저는 이것을 포뮬러 원 경주용 자동차에서 엔지니어로 일하는 것과 비교합니다." 당신은 매일 이 기계를 튜닝하고 그 성능을 최대한 끌어내려고 노력합니다. 그리고 그것은 다른 사람의 기계와 경쟁하고 있습니다.”

지난 675년 반 동안 전문가들은 이더리움 블록체인에서만 최소 1억 XNUMX만 달러의 MEV 수익이 실현된 것으로 추정합니다. 바이낸스 스마트체인(Binance Smart Chain), 솔라나(Solana)와 같은 다른 블록체인을 포함하면 전체 MEV 시장 수익은 쉽게 XNUMX억 달러를 초과합니다.

Worsley와 같은 모든 MEV 거래자가 암호화폐 레포맨인 것은 아닙니다. 많은 사람들이 블록체인 거래의 순서를 변경함으로써 이익을 얻습니다. 이더리움의 경우 전송이 완료되는 데 12초가 걸립니다. 봇은 해당 기간 동안 모든 보류 중인 확인되지 않은 거래를 볼 수 있으므로 미래를 효과적으로 들여다보고 선행 거래를 할 수 있습니다.

분산 금융 프로젝트의 위험 평가를 돕는 암호화 스타트업인 Gauntlet의 설립자이자 CEO인 Tarun Chitra는 "이 중 XNUMX%는 기존 금융과 크게 다르지 않아 보입니다."라고 말합니다.

MEV 거래자는 크게 규제되지 않는 환경에서 운영된다는 점을 제외하고. 그들은 주식 시장과 같은 가드레일에 대해 걱정할 필요가 없으며 비트에 경찰도 없습니다. 대부분의 MEV 플레이는 규제 감독 대상인 Coinbase와 같은 거래소가 아니라 최근 총 거래량이 1조 달러를 돌파한 Uniswap과 같은 분산형 거래소를 중심으로 진행됩니다. 그리고 고주파 거래자 또는 "퀀트"가 월스트리트의 헤지 펀드 중에서 가장 수익성이 높은 것으로 부상한 것처럼 MEV 암호화 거래자는 반죽을 긁어모으고 있습니다.

표범 무늬 모피 코트와 $24짜리 파텍 필립(Patek Philippe) 시계를 자랑하는 것으로 알려진 50,000세의 스위스 MEV 검색가인 Dean Eigenmann은 "저의 MEV 팀은 당신의 벤처 펀드가 벌어들인 것보다 하루 만에 더 많은 돈을 벌고 있습니다."라고 말했습니다. 소셜 미디어에 거의 40개의 문신이 있습니다.

샌드위치 폭행

MEV 전략은 세 가지 유형으로 분류됩니다. 특히 해로운 형태의 선두 주자인 샌드위치 공격이 가장 논쟁의 여지가 있습니다. 이 기동에서 MEV 봇은 다른 사람이 코인을 구매하려는 의도를 감지하고 다른 사람의 입찰에 의해 발생하는 약간의 가격 인상으로 이익을 얻습니다. 봇은 줄을 건너뛰어 코인을 조금 더 저렴하게 구매하여 효과적으로 거래를 주도합니다. 그러면 봇은 중간에 있는 마크로 구매가 완료된 후 자동으로 토큰을 차익으로 판매하여 샌드위치를 ​​완성합니다.

선행 실행은 MEV 거래자뿐만 아니라 소프트웨어를 사용하여 블록체인 거래를 승인하는 "검증자"에게도 이익이 됩니다. 대형 퀀트 헤지펀드가 로빈후드와 같은 중개인에게 "주문 흐름에 대한 지불"을 지불하여 소매 거래자의 주문을 실행할 수 있는 권리를 구매하는 것처럼, 선두 MEV 거래자는 본질적으로 최전선에서 구매합니다. 결과적으로 검증인은 봇을 만드는 사람들보다 선행 수익의 더 많은 부분을 차지하게 됩니다.

중재

차익 거래는 거래자가 다른 거래소에서 동일한 토큰에 대한 미세한 가격 차이를 이용하는 또 다른 일반적이지만 덜 논란의 여지가 있는 MEV 전략입니다. 전 세계적으로 500개 이상의 느슨하게 규제되는 암호화폐 거래소와 수천 개의 암호화폐가 있다는 점을 감안할 때 이익을 얻을 수 있는 기회는 많습니다. 베인 캐피털 크립토(Bain Capital Crypto)의 파트너이자 전 SEC 직원인 Vy Le는 "많은 사람들은 이러한 유형의 MEV가 유익하다고 믿습니다.

청산 플레이

Worsley의 봇이 XNUMX월에 이익을 본 청산 플레이는 MEV 거래의 최종 맛입니다. 청산 거래는 레버리지가 높은 DeFi 플랫폼으로 제한됩니다.

MEV 거래자는 당연히 키가 작고 비밀스러운 무리입니다. 가장 성공적인 MEV 거래 회사 중 하나인 Symbolic Capital Partners(SCP)는 덥수룩한 빨간 머리를 가진 26세 프로그래머인 Lev Livnev가 공동 설립했습니다. 반면에 SCP는 trippy 로고가 있는 한 페이지의 웹사이트만 가지고 있으며 회사에 여러 이메일이 응답하지 않았습니다.

이 게임은 많은 돈이 필요합니다. 소식통에 따르면 FTX 억만장자 Sam Bankman-Alameda Fried's Research는 최고의 암호화폐 거래 회사 중 하나이며 Solana와 같은 블록체인에 MEV 전략을 구현하고 있습니다. (Alameda Research는 이 기사에 대한 인터뷰나 이메일 문의에 대한 응답을 거부했습니다.) 한 달에 약 100억 달러의 디지털 자산을 거래하는 런던에 본사를 둔 Wintermute는 MEV 운영을 활발히 진행하고 있습니다.

Dean Eigenmann은 Polychain의 전 파트너인 Ryan Zurrer와 함께 공동 설립한 스위스 투자 회사인 Dialectic의 일원으로 50인 MEV 팀을 이끌고 있습니다. Zurrer와 Eigenmann은 개별 MEV 수익에 대해 논의하지 않지만 Zurrer는 일부 컨텍스트를 제공합니다. 그는 최대 2021개 팀이 MEV에서 적극적으로 경쟁하고 있으며 그 중 약 XNUMX개 팀이 대부분의 수익을 거두고 있다고 추정합니다. 그는 최고의 성과를 내는 팀이 이제 월 수익에서 "하이 파이브 수치, 중반 XNUMX 수치"를 달성하고 특히 XNUMX년 중반 및 그 이전에 시장 조건이 이상적이었던 개별 달에 수백만 달러의 순수익을 올렸다고 주장합니다. 그는 그 이후로 전반적인 암호화폐 겨울뿐만 아니라 경쟁으로 인해 수익이 감소했다고 덧붙였습니다.

경쟁은 종종 무자비합니다. Worsley는 자신이 11시간 동안 비행했을 때 경쟁 MEV 회사의 구성원이 그의 작업에 대해 서비스 거부 공격을 시작했다고 주장합니다. 그의 거래 서버가 몇 시간 동안 다운되어 최소 $100,000의 손실을 입었습니다. “결국에는 사람들과 친구가 될 수 있지만 모두 서로를 파산시키려 하고 있습니다.”라고 그는 말합니다.

Worsley는 샌드위치 공격에 가담하지 않을 것이라고 밝혔으며 CryptoCompare에 따르면 당시 전체 이더리움 채굴의 2021%를 차지하는 오스트리아 회사인 Ethermine이 거래자들에게 샌드위치를 ​​운영하고 있다는 사실을 발견하고 20년 초에 분노했습니다. 마치 뉴욕 증권 거래소가 거래를 처리하고 있는 투자자보다 앞서 경주하는 것과 같습니다.

Worsley는 "이 조직은 블록을 채굴하는 조직이므로 블록체인 자체를 보호하고 있습니다."라고 설명합니다. "이더리움 사용자에 대한 모욕이라고 생각했습니다."

Worsley는 Ethermine의 샌드위치 거래에 대한 응답으로 자신의 미끼 암호 화폐를 만들고 코드에 함정을 만들었습니다. 다른 사람에게서 토큰을 구입할 수는 있지만 판매할 수는 없습니다. 그는 동전의 이름인 살모넬라에 대해 “샌드위치에 넣을 수 있는 최악의 음식입니다. 그런 다음 그는 MEV 봇이 삼킬 것으로 예상하는 거래로 Ethermine을 유인했습니다. 2021년 150,000월, Ethermine은 독 토큰을 구입하고 거기에 갇혀 있었습니다. Worsley는 Ethermine의 비용으로 약 XNUMX달러를 벌었다고 주장합니다. Ethermine의 여러 의견 요청에 응답하지 않았습니다.

Worsley는 “하루 종일 일하기에는 나쁘지 않습니다.

이 모호한 관행을 조장하는 MEV 재앙에 대한 솔루션을 고안하는 것은 암호화 커뮤니티에 달려 있습니다. 2020년 스타트업인 Flashbots는 경쟁의 장을 평준화하고 MEV 수익을 줄이며 전력 집중을 방지하기 위해 개인 투자자가 MEV 도구를 사용할 수 있도록 하는 소프트웨어를 개발합니다.
Flashbots의 공동 설립자인 Phil Daian은 28년에 봇이 이더리움에서 경험이 없는 암호 화폐 거래자를 어떻게 노리고 있는지 설명하는 논문을 공동 저술한 2019세 암호 화폐 연구원입니다. "Flash Boys 2.0: 분산형 거래소의 선행 실행, 트랜잭션 재정렬 및 ​​합의 불안정성"이라는 제목의 이 문서는 암호 이상주의자에 대한 직접적인 반박으로 시작합니다. "블록체인, 특히 스마트 계약은 공정하고 투명한 거래 생태계를 만들겠다고 약속했습니다. .” 유감스럽게도 이 약속이 지켜지지 않았음을 알 수 있습니다.”

Flashbots의 소프트웨어를 사용하여 다른 사용자에게 성공적으로 선점할 수 있는 경우에만 거래 주문을 묶고 거래를 하고 싶다고 지정할 수 있습니다(상인이 검증인에게 라인 맨 앞으로 이동하기 위해 수수료를 지불하게 함으로써 수행). Flashbot을 사용하면 선두에 서지 않아도 됩니다. Daian과 다른 사람들이 자신의 길을 간다면 MEV 거래는 결국 대기업과 마찬가지로 초보 투자자에게 간단해질 것입니다.

스킵 프로토콜은 플래시봇이 이더리움을 위해 했던 것처럼 코스모스 블록체인을 위해 6.5월에 베인 캐피털 크립토(Bain Capital Crypto)로부터 XNUMX만 달러의 시드 펀딩을 유치했습니다. BloXroute, Jito Labs 및 Rook과 같은 다른 서비스도 사용자에게 일부 MEV 수익을 반환하는 등 다양한 방법으로 MEV 완화를 시도하고 있습니다. 한편, DeFi 플랫폼 Uniswap은 사용자가 선행 거래를 하려고 할 때 경고를 추가했습니다.
전문가들은 당분간 MEV 시장이 탈중앙화 거래소의 광범위한 채택과 함께 계속 확장될 것으로 예측합니다.

규제 기관은 어디로 갔습니까?

코넬 경영대학원의 Maureen O'Hara 교수에 따르면 MEV 선행 거래(또는 샌드위치 플레이)는 주식 시장 선행 거래가 MEV 거래자가 사용하는 보류 중인 주문에 대한 정보가 불법이기 때문에 불법이 아닙니다. 기밀 - 공개적으로 블록체인에서 사용할 수 있습니다.

시장 조작 및 사기로 사람들을 기소하는 것이 가능합니다. “그들은 항상 그렇게 할 수 있습니다. 예를 들어, XNUMX월에 전 코인베이스 제품 관리자의 형제는 상장될 예정인 암호화 자산에 대한 코인베이스의 기밀 정보를 오용하여 "내부 거래"를 저지르려는 계획의 일환으로 전신 사기를 한 음모에 대해 유죄를 인정했습니다. 정부에 따르면, 그것의 교환에. 검찰의 내부 거래 훅은 Coinbase가 그러한 정보를 엄격하게 비공개로 유지하고 직원이 거래하거나 다른 사람에게 알리는 것을 금지했다는 것입니다. 관련 없는 개인이 사용하는 공개적으로 사용 가능한 블록체인 데이터에 동일한 논리를 적용하는 방법을 보기는 어렵습니다.

당분간 MEV의 로봇 트레이더는 대부분의 투자자가 암호화폐를 피해야 하는 또 다른 이유입니다. O'Hara는 "공정하게 인식되지 않으면 시장이 성공하지 못합니다."라고 말합니다. "그게 다야."

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출처: https://insidebitcoins.com/news/the-shady-profitable-world-of-mev-where-bots-outperform-everything-else