2022년 XNUMX월 Bitcoin․com Exchange 시장 통찰력 보고서 – 프로모션 비트코인 ​​뉴스

2022년 XNUMX월 월간 시장 통찰력 보고서입니다. Bitcoin.com 교환. 이 보고서와 후속 보고서에서 암호화 시장 성과, 거시적 요약, 시장 구조 분석 등에 대한 요약을 찾을 수 있을 것으로 기대합니다.

암호화 시장 성과

연준이 인플레이션이 지속되고 있다는 매파적 성향을 확인하면서 XNUMX월은 힘든 출발을 했습니다. 시장은 위험을 감수하면서 반응했습니다.

XNUMXD덴탈의 LUNA와 UST의 붕괴 그 결과 암호화폐 시장은 역사적으로 큰 손실을 입었습니다.

BTC 사상 최고치인 $25.4에서 60% 떨어진 $65k USD의 최저치에 도달했습니다. ETH 비슷한 하락폭을 보였다.

다른 대형 코인의 경우 AVAX와 SOL이 각각 사상 최고치에서 75%와 80% 이상 하락하면서 더 나빠졌습니다.

월 첫 주 동안 게임(플레이 투 적립)은 암호화 부문에서 최악의 실적을 보였고 상위 자산(대형주)은 9.6%의 손실을 보였으며 Web3는 8.9% 하락했습니다.

매크로 요약: 양적 긴축(QT)이 계속됩니다

시장의 예상대로 3월 50일 연준은 기준금리를 47bp 인상하기로 결정했다고 발표했습니다. 이 발표는 "강력한" 일자리 증가와 실업률의 감소를 뒷받침하여 인플레이션을 증가시켰습니다. 대차대조표도 월 95억 달러에서 첫 XNUMX개월 후 월 최대 XNUMX억 달러로 감소했습니다. 연준의 이후 발표에 따르면 시스템 공개 시장 계정(SOMA)은 미국 기관 부채와 미국 기관 모기지 담보부 증권(MBS) 보유를 줄일 것입니다.

러시아의 우크라이나 침공이 심화되고 중국의 공급망 문제가 전 세계적으로 저조한 성장에 기여함에 따라 거시 환경에 대한 불확실성에 내러티브가 집중되었습니다.

CPI 데이터는 8.3월 한 달 동안 20%를 기록하여 기대치를 40bp 상회하여 안심할 수 없었습니다. 8.5월 수치는 XNUMX월에 도달한 XNUMX년 최고치인 XNUMX%에서 약간 감소했습니다.

시장 구조: 흐름 및 장기 보유자의 지속적인 항복 감소

거시적 상황이 악화되는 것처럼 보이면서 우리는 다음에 올 수 있는 것에 대한 명확한 시각을 제공하기 위해 가격 행동을 더 잘 이해하기 위해 온체인 메트릭을 살펴봅니다. 우리가 집중할 두 가지 영역이 있습니다. 이는 1) 장기 보유자(및 항복)에 의한 수익성 감소, 2) 스테이블코인 수급입니다.

아래 그래프는 장기 보유자 소비 가격 대 비용 기준으로, 장기 보유자(LTH)의 시장 항복을 나타냅니다. 파란색 선은 LTH가 보유한 모든 코인의 평균 구매 가격인 장기 실현 가격을 나타냅니다. 그래프에서 볼 수 있듯이 이는 감소하고 있으며 이는 LTH가 코인을 매도하고 있음을 의미합니다. 분홍색 선은 그날 LTH가 소비한 코인의 평균 구매 가격을 나타냅니다. 보시다시피, 더 높은 추세를 보이고 있으며, 이는 LTH가 평균적으로 손익분기점에서 판매되고 있음을 의미합니다.

스테이블코인은 새로운 플레이어의 진입을 용이하게 하고 암호화폐의 교환 단위를 표준화하기 때문에 시장의 핵심 구성 요소입니다. 스테이블 코인의 공급을 보면 더 많은 참가자가 시장에 진입하는지 여부를 알 수 있습니다. 아래 그래프에서 볼 수 있듯이 암호화폐에 대한 수요 증가와 시장에 진입하는 새로운 플레이어 덕분에 지난 강세장에서 스테이블 코인 공급이 엄청나게 증가했습니다. 주요 스테이블 코인의 공급은 5.33년도 채 되지 않아 158.2억 2022만 달러에서 XNUMX억 달러로 증가했습니다. 그러나 총 스테이블 코인 공급량은 XNUMX년 현재까지 변동이 없었습니다.

이는 4.77월 초 이후 2.5억 달러가 증가했음에도 불구하고 USDC(화폐로) 환매가 증가한 데 주로 기인합니다. USDT 같은 기간 동안. 아래 차트에서 USDC의 총 Stablecoin 공급 대 기여의 30일 변화를 볼 수 있습니다. USDC는 월별 -$2.9억의 비율로 공급이 감소했으며, 이는 그래프의 오른쪽 하단 모서리에서 빨간색 점선으로 식별할 수 있습니다.

가장 널리 사용되는 스테이블 코인 중 하나인 USDC 공급 축소는 스테이블 코인 전체에서 법정화폐로 자금이 이동함을 나타냅니다. 더 중요한 것은 이것은 전체 암호화 시장의 약점뿐만 아니라 위험 회피 심리를 나타냅니다.

태양에 너무 가까이 날아간 남자, 루나와 권도

이 섹션에서는 UST와 Terra 생태계의 흥망성쇠와 시장에 영향을 미친 도미노 효과에 대해 살펴보고자 합니다. 지금까지 만들어진 가장 큰 스테이블 코인 중 하나인 UST는 Terra 생태계에서 담보가 부족한 알고 스테이블 코인이었습니다. 노골적인 설립자 권도가 이끄는 LFG(Luna Foundation Guard)가 만들고 후원했습니다.

알고리즘 스테이블 코인으로서 UST는 UST와 LUNA 공급이 유사하게 유지되어야 하고 두 토큰이 서로 교환 가능한 두 개의 토큰 시스템을 구현했습니다. UST의 가격이 1달러를 초과하면 거래자는 1달러 가치의 UST와 교환하여 LUNA를 소각하도록 유도되어 공급이 증가하고 이론적으로 가격은 XNUMX달러로 되돌아갔습니다.

한편, Terra 생태계 내의 DeFi 스테이킹 프로토콜인 Anchor는 사용자가 UST를 스테이킹할 수 있는 "계정 저축" 거래를 제공하고 있었습니다. 이것은 무려 20%의 APY를 지불하고 있었습니다. Anchor는 UST를 담보로 다른 사용자에게 차용하고 빌려줌으로써 이 수익률을 생성했습니다. 이 담보의 상당액이 LUNA였습니다.

그래서 무엇이 잘못 되었습니까? 초기 성공으로 인해 Terra 생태계는 시가 총액 40억 달러로 가장 큰 프로젝트 중 하나로 크게 성장했습니다. 권도영이 이끄는 LFG는 UST 지원을 개선할 방안을 고민하기 시작했다. 따라서 그들은 보유량의 일부를 다음과 같은 대형 암호화폐로 지원하기로 결정했습니다. BTC 및 AVAX는 UST를 다중 담보 알고 스테이블 코인으로 만듭니다. 그렇게 함으로써 UST 페그의 안정성은 본질적으로 준비금의 담보 가치와 상관관계가 있게 되었습니다. 8년 2022월 4일, 가장 큰 스테이블 코인 풀 중 하나인 60pool Curve에서 아래 차트와 같이 UST 공급이 XNUMX% 증가했습니다.

그 직후 85만 달러의 UST-USDC 스왑으로 풀의 불균형이 약간만 회복되었습니다. 이후 빅 플레이어가 들어왔고 판매함으로써 ETH 아래 차트에서 볼 수 있듯이 시장에서 UST의 가치를 거의 $1 페그 수준으로 되돌려 놓았습니다.

Curve pool의 밸런스가 일시적으로 이전 수준으로 복원되고 peg가 일시적으로 저장되었음을 알 수 있습니다. 그러나 9월 80일 커브 풀에서 또 다른 대규모 UST 매도가 실행되어 풀에서 UST의 불균형이 UST의 0.60% 이상으로 올라갔을 때도 비슷한 상황이 발생했음을 알 수 있습니다. UST의 가격은 같은 시기에 약 $0.8까지 떨어졌습니다. 암호화폐 시장은 패닉 상태에 빠졌고 LFG가 보유한 담보물은 하락세를 보이며 가치가 떨어졌습니다. 이것은 고정을 유지하기 위해 지속적으로 판매되어야 하기 때문에 LUNA의 가치에 영향을 미쳤습니다. 그리고 이것이 끝의 시작이었습니다. 그 이후로 페그는 $99을 넘지 않았으며 LUNA 코의 가치는 현재 $0.00026 USD에 머물면서 XNUMX% 이상 급락했습니다.

Terra/Luna 에피소드에서 아직 풀리지 않은 질문이 많습니다. 구체적으로 누가 UST on Curve를 대량 판매한 책임이 있었습니까? 이것은 UST를 depeg하기 위해 조직된 "공격"이었습니까? LFG가 LUNA와 UST의 평가절하를 막을 비상계획을 ​​내놓지 않은 이유는 무엇입니까? 토큰 재안정화 과정은 왜 재단과 도권이 수작업으로 했을까요? ~이다 BTC 상관관계가 높은 시나리오에서 담보된 토큰이 안전한가요?

Terra 생태계와 UST는 대부분 소매용으로 판매되기 때문에 우리는 암호화 역사에서 이 검은 장의 여파를 아직 보지 못했습니다. 당신은 잘 볼 수 있습니다 증가 스테이블코인과 암호화폐 전반에 대한 규제 기관의 조사. 여기서 기억해야 할 한 가지는 암호화폐는 아직 미성숙한 시장이며 분산되고 크라우드소싱되는 환경이므로 높은 위험이 따른다는 것입니다. 따라서 모든 투자에는 위험과 위험이 있음을 항상 염두에 두어야 합니다. 자신의 연구를 계속 중요합니다.

Bitcoin.com 교환

Bitcoin.com Exchange는 전문가처럼 거래하고 암호화폐에서 수익을 얻는 데 필요한 도구를 제공합니다. 40개 이상의 현물 쌍, 최대 100배까지 레버리지가 있는 무기한 및 선물 쌍, AMM+를 위한 수익률 전략, repo 시장 등을 얻으십시오.

이미지 크레딧: Shutterstock, ×, Wiki Commons