비트코인과 채권, 손에 잡히지 않고 있습니까? – 트러스트노드

미국과 영국의 2007년 만기 채권이 XNUMX년 수준으로 돌아왔습니다. 그 때, 장난꾸러기 붐의 도취감이 '더 이상 호황과 불황은 없다'는 선언으로 이어졌습니다.

그러나 연준은 연말이나 4.4월까지 XNUMX%까지 인상할 수 있다고 제안하면서 완료되지 않을 수 있습니다.

닐 카시카리 연준 미니애폴리스 지부 총재는 "인플레이션을 2%로 낮추기 위해 우리 모두가 단결했고 이를 달성하기 위해 해야 할 일을 하는 데 전념하고 있다"고 말했다. 이번주 초.

그는 경제가 마비될 것이라고 말하지는 않았지만 이미 예상보다 수요가 낮은 채권은 저주받았다고 말할 수 있었다.

이번 주 초 87년물 4.29억 달러의 신규 부채 매각이 XNUMX%에 달해 정부 부채가 XNUMX년 반 만에 처음으로 매우 비싼 일이 되었습니다.

더욱이 수요는 부진했고 경매 직전에 예상했던 가격과 2020년 XNUMX월 이후 실제로 가격이 책정된 가격 사이에 가장 큰 차이(또는 "꼬리")가 발생했습니다.

Jefferies의 머니마켓 이코노미스트인 Tom Simons는 "더 확실해질 때까지 이러한 '구매자 파업'이 계속될 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다. "시장이 너무 미쳤기 때문에 시장에 나오는 어떤 종류의 새로운 [장기 채권]의 가격을 매기기가 어렵습니다."

이는 부분적으로 시장이 연준이 어떤 방향으로 갈 것인지 확실하지 않기 때문입니다. 그러나 2020-21년에 채권 매수를 통해 대규모 유동성을 철수하는 것도 영향을 미치고 있습니다.

그 결과 33년 만기 채권이 20% 폭락했고, 블룸버그 글로벌 총 수익률(Unhedged USD)은 90% 하락해 XNUMX년대 이후 처음으로 채권 약세 시장에 진입했습니다.

이 충돌을 해결하는 한 가지 방법은 연준이 자체적으로 이 채권을 사거나 적어도 이미 보유하고 있는 채권을 팔지 않는 것입니다.

그러나 채권을 사는 동안 금리를 인상하는 것은 일부 사람들이 채권을 더 매력적으로 여기는 동시에 "비일관성"이라는 비판을 불러일으켰습니다.

JP모건 에셋의 자금 관리자인 Arjun Vij는 만기가 긴 채권이 더 매력적이라고 ​​주장하면서 다음과 같이 말했습니다.

"장기적으로 창출된 상당한 가치가 있습니다. 최근 역사에 비해 분명히 저렴합니다."

그러나 정부에게는 전혀 저렴하지 않지만, 특히 에너지 위기로 인해 일부 정부가 주로 공공 부채를 통해 비용을 사회화하도록 이끄는 상황에서 차입을 상당히 늦추지는 않습니다.

그 부채는 거의 XNUMX년 만에 최고 수준이지만 미국과 영국 모두 인프라, 그린 뉴딜 또는 디지털 경제에 더 많은 지출을 하는 대신 속도를 늦출 계획이 없습니다.

이는 기대 수익이 있는 장기 자본 투자이지만 해당 부채에 대한 이자는 계속해서 갚아야 하며 이제는 비싼 이자율로 상환해야 합니다.

반면, 2010년대 부채를 줄이기 위한 지출 삭감과 세금 인상, 특히 영국에서는 부채를 줄이지 않고 오히려 늘린 채 경기를 침체시킬 뿐이었다.

그래서 탈출구가 없습니다. 시장은 이 채권을 사들이고 자본 투자와 경제의 몫으로서의 공공 부문과 민간 부문 간의 재조정이 적어도 결국에는 부채 증가보다 더 높은 수준의 생산성 성장으로 이어지기를 바랍니다.

그리고 시장이 그것을 사지 않는다면, 중앙 은행은 영국이 최근 보여준 것처럼 해야 합니다. 채권이 그렇게 손에서 빠져나갈 가능성을 낮춥니다.

그러나 일각에서 시사하는 바와 같이 금리가 더 오르고 국채 수요가 이미 부진한 점을 고려할 때 중앙은행이 채권을 매입하게 된다면 금리 인상이 역효과가 나지 않을지 여부는 분명하지 않다.

서로를 취소하는 것에 해당할 수 있는 움직임이지만 일부 농담조로 제롬 파월 연준 의장은 경제가 나빠지면 연준이 금리를 낮출 여지가 필요하다고 주장하면서 진지하게 언급하는 경우를 제외하고는 다시 금리를 인하할 수 있도록 금리를 인상하고 있습니다. 그것이 모두 말도 안되는 이자율의 상승으로 인한 것이라면.

그러나 그것은 지난 XNUMX년간의 정책일 수 있습니다. 이번 XNUMX년 동안 경제는 정부의 문제인 것 같습니다. 반면 연준은 인플레이션 수치를 마사지하고 원하는 대로 해석합니다.

그들이 한 번 말했듯이 통계, 통계 및 이자율. 그러나 이들 경제의 글로벌 역할이 그들에게 기동하고 심지어는 플레이할 수 있는 여지를 준다면 신흥 시장은 더 제약을 받을 수 있습니다.

중국은 미국을 지난 세기처럼 보이게 하는 유령 도시와 초고속 열차로 가득 차 있음에도 불구하고 347억 달러의 국채와 42억 달러의 기반 시설 대출을 계획하고 있습니다.

이 부채 지출이 얼마나 오래 지속될 수 있는지는 누구나 짐작할 수 있지만 중앙 은행은 비트코인에 대한 승리를 선언했으므로 모든 것이 괜찮습니다.

“중국 국내 비트코인 ​​거래량이 전 세계적으로 크게 감소했습니다. 중국 인민 은행은 금융 자산 거래 장소의 청소 및 수정이 긍정적 인 결과를 얻었으며 무질서한 확장과 야만적 인 성장 모멘텀이 효과적으로 억제되었다고 말했습니다. 말했다.

야만적인. 사람들. 그리고 오늘날 우리는 그들이 완전히 옳다고 말해야 합니다. 그들은 완전히, 완전히, 절대적으로 그리고 완전히 성공했습니다. 왜냐하면 우리는 75번째 비트코인 ​​금지와 그 밈이 다시 한번 '하지만 효과가 있다'는 것을 원하지 않기 때문입니다.

그러나 Bitcoin은 국경이나 정부 정책을 알지 못합니다. 따라서 손에 잡히지 않는 것이 있는지 가장 먼저 아는 사람 중 하나일 수 있습니다.

지금은 모든 것이 좋고 고요하다고 생각하는 것 같으며 더 이상 내려가기를 거부합니다. 그리고 어쩌면 맞을지도 모릅니다. 구조적 변화의 조짐에도 불구하고 우리는 내러티브 변화, 새로운 현실의 한가운데에 있을 수 있습니다. 주식이 계속 하락할지 여부는 누구나 추측할 수 있지만 모든 것이 너무 과해지기 시작하면서 추세가 끝날 수도 있는 새로운 현실입니다. 비트코인은 이 모든 것이 XNUMX월의 소식이라고 생각하는 것 같습니다.

질문의 불가능 가능성 제기: 새로운 June은 무엇입니까? 새로운 트렌드. 이 경우 연준의 일시 중지가 합리적이겠지만, 통계적으로 말해서 연준이 실제로 의미가 있는지 여부에 대해서는 배심원단이 나와 있습니다.