비트코인 가격은 상승했지만 BTC 채굴 주식은 2023년 내내 취약할 수 있습니다.

비트 코인 (BTC) 광산 주식은 회사 수익에 직접적인 영향을 미치기 때문에 일반적으로 BTC의 가격을 따릅니다. 이 주식들은 2022년 XNUMX분기, 특히 XNUMX월에 크게 하락했습니다. 침체 FTX 붕괴 후 로 악화됨 미국 최대 비트코인의 파산 신청 광산 회사인 코어 사이언티픽.

이 기간 동안 아래 차트의 Marathon Digital Holdings(MARA)와 같은 다른 광산 주식은 비트코인 ​​가격과 약한 상관관계를 보여 XNUMX월의 하락세가 과장되었을 가능성이 있음을 시사합니다.

2023년 초 대부분의 광산 주식이 인상적인 상승세를 기록하면서 부정적인 추세가 역전되었습니다. Hashrate Index 마이닝 스톡 인덱스는 트랙 공개 상장 광산 및 하드웨어 제조 회사의 평균 가격은 연초 대비 62.5% 증가했습니다. 긍정적인 가격 급등은 또한 BTC 가격과 채굴 주식 사이의 강한 상관관계를 회복시켰습니다.

그러나 광산 업계는 여전히 스트레스를 받고 있습니다. 낮은 이익 수준 장기간 예상됩니다. 2년 2022분기부터 광산 회사는 준비금에서 BTC를 판매하고, 새로 채굴된 BTC를 판매하고, 부채를 늘리고, 새로운 주식을 발행하여 운영 자금을 조달했습니다. 비트코인의 가격이 $25,000 이상으로 통합되지 않는 한, 업계는 부채를 갚기 위해 몇 차례의 인수 시도나 추가 국고 판매를 목격할 것입니다.

일부 광산 회사는 적자 운영 중

현재 상위 광산 회사의 주가수익비율(PER)은 마이너스이며, 이는 순손실로 운영되고 있어 주가가 가파른 하락세에 취약하다는 것을 시사합니다.

Riot Blockchain, Bitfarms Ltd, Hive Blockchain Technologies, Cleanspark Inc, Marathon Digital Holdings 및 Hut 8 Mining은 전 세계 해시레이트 점유율의 1% 이상을 차지하는 최대 공개 거래 비트코인 ​​채굴 회사입니다. 상위 15개 공공 광산 회사의 총 점유율은 약 19%입니다.

특히 Marathon, Hive, Hut 0을 제외한 대부분의 기업들의 PE 비율은 2~8 사이입니다. 이는 이들 기업이 현재 밸류에이션에서 과대평가될 수 있다는 경고를 발생시킵니다.

시장은 일반적으로 미래지향적이기 때문에 순손실 포지션은 주식을 거부할 이유가 되지 않습니다. Bitcoin에 대한 장기적인 강세라면 광업 주식이 확실한 선택입니다. 그러나 이들 기업은 다음 강세장의 결실을 맺기 전에 약세장에서 살아남아야 합니다. 

부실채권과 희석화로 주주들의 손실

이자 의무를 이행해야 하는 과도한 부채 또는 부채가 있는 회사는 특히 스트레스를 받고 파산에 취약합니다.

Marathon, Greenidge 및 Stronghold는 비트코인 ​​채굴 단위당 200,000달러 이상의 부채를 가지고 있으며 Marathon의 부채는 채굴된 BTC당 1.1만 달러에 달합니다. Marathon은 자금을 비트코인으로 대출을 담보로 삼았고 현재 약 10,055억 235만 달러 상당의 BTC XNUMX개를 보유하고 있습니다.

100월 말까지 마라톤은 150억 달러의 대출을 받았으며 비트코인의 가격이 대출 임계값 아래로 떨어지면 청산될 위험이 있습니다. 예를 들어 대출 한도가 15,000%인 경우 비트코인 ​​가격이 XNUMX달러 아래로 떨어지면 회사는 대출 청산을 위해 BTC 일부를 판매해야 합니다.

이와 관련하여 Hive, Hut8 및 Riot이 대부분 부채가 없고 본질적으로 자기자본으로 기능한다는 것을 보는 것은 고무적입니다. 이것은 부채에 대한 이자율 지불의 압력을 줄이고 현재 파산한 채굴 작업이 남긴 시장 점유율의 일부를 흡수하여 자금을 조달하거나 확장하는 데 유연성을 제공합니다.

그러나 자금을 모으는 또 다른 방법이 있습니다. 채굴자들은 부채를 늘리는 대신 주식을 희석할 수 있습니다. 회사는 추가 주식과 교환하여 공개 시장 투자자로부터 투자를 모집합니다. 이것은 주주의 소유 비율을 감소시킵니다. Hut 8 mining과 Riot은 40년 2분기까지 주식의 2022% 이상을 희석했습니다. Hut 8은 같은 해 15분기에 다시 약 XNUMX%의 주식을 희석했습니다.

자금 조달의 필요성으로 인해 부채가 많은 회사는 청산 위험에 노출되었으며 과도한 희석은 투자자 보유 가치를 크게 감소시켰습니다.

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채광 회사는 국고 보유에 대한 명령을 내립니다.

채광 회사는 수익성 문제로 어려움을 겪고 있지만 비트코인 ​​재무 수준을 유지하기로 결정했습니다. 2년 2022분기 이후 손실을 입었음에도 불구하고 마라톤은 재무부 보유 수준을 유지할 수 있었습니다.

동시에 Hut 8 마이닝은 채굴된 BTC를 판매하는 데 보다 공격적인 정책을 사용합니다. 이로 인해 2022년 중반 이후 보유량이 크게 증가했습니다. 

Riot 및 Hive와 같은 다른 회사는 운영 및 확장 비용을 충당하기 위해 BTC 재무부를 사용했습니다. Hive의 보유량은 2022년 4,032분기 이후 2,348 BTC에서 XNUMX BTC로 크게 감소했습니다. Hive는 자체 유지를 위해 광부 함대의 확장과 비용 절감에 의존하고 있습니다.

분명히 비트코인 ​​채굴 회사는 과도한 희석으로 인한 BTC 가격, 부채 청산 및 주주 손실에 여전히 취약합니다. 에 따르면 온체인 분석가이자 Crypto Quant 설립자인 주기영에게 2023년에는 기업이 전체 광산 회사를 인수하여 할인된 가격에 구매할 수 있는 기회를 갖게 될 것입니다.

이것이 비트코인 ​​가격에 큰 영향을 미치지는 않지만 채굴 주식은 여전히 ​​상당한 손실의 위협에 노출되어 있습니다.