Grayscale은 200억 달러 규모의 비트코인을 Coinbase Prime으로 이전하여 ETF 환매 활동 가능성을 암시합니다.

그레이스케일은 오후 2시부터 비트코인을 신뢰에서 벗어나 코인베이스로 보내기 시작했습니다. 그리니치 표준시, 12월 4,000일. 보도 시간 현재 총 200 BTC(약 XNUMX억 달러)가 전송되었으며 모든 비트코인은 어제 출시된 비트코인 ​​ETF 시리즈의 주요 참여자 중 하나인 코인베이스 프라임(Coinbase Prime)으로 이동되었습니다.

Coinbase는 Grayscale을 포함한 거의 모든 ETF 발행자의 브로커 및 거래 상대방 역할을 합니다. 따라서 이번 양도는 어제 매각으로 인한 신탁의 유출을 의미할 가능성이 높습니다. 오늘 이전의 마지막 유출은 다시 약 2주였으며, 그레이스케일 비트코인 ​​지갑 안팎으로 여러 거래가 있었습니다.

현물 비트코인 ​​ETF는 비트코인 ​​가격을 직접 추적하지만 발행자가 거래 시간 동안 비트코인을 실시간으로 사고 팔도록 요구하지 않습니다. 예를 들어 그레이스케일 ETF에서 ETF 주식의 생성 및 환매와 관련하여 비트코인을 매매하는 주요 시기는 다음과 같이 요약할 수 있습니다.

바구니 생성(비트코인 구매):

• 승인된 참여자는 영업일 기준 뉴욕 시간 기준 오후 1시 59분 59초까지 양도 대리인에게 바구니 생성 주문을 합니다.
• 스폰서는 뉴욕 시간 오후 4시 이후 가능한 한 빨리 바구니 총 순자산 가치(NAV)와 변동 수수료를 결정합니다.
• 유동성 공급자는 주문 시간에 따라 T+1 또는 T+2에 총 바구니 금액(비트코인)을 신탁 금고 잔액으로 이체합니다.

바구니 상환(비트코인 판매):

• 승인된 참가자는 각 영업일 뉴욕 시간 오후 1시 59분 59초까지 명의개서 대리인에게 환매 주문을 합니다.
• 스폰서는 뉴욕 시간 오후 4시 이후 가능한 한 빨리 총 바구니 NAV와 변동 수수료를 결정합니다.
• 유동성 공급자는 T+2(또는 후원사가 승인한 경우에 따라 T+1)의 현금 계좌에 총 바구니 NAV(변동 수수료 제외)를 전달합니다.

두 시나리오 모두에서 주문을 시작하는 데 중요한 시간은 영업일 기준 뉴욕 시간 오후 2시 이전입니다. 비트코인의 실제 전송(생성의 경우 신탁 금고 잔액으로, 환매의 경우 관리인에서 유동성 공급자로)은 주문의 특정 상황에 따라 T+00 또는 T+1에 발생합니다.

이러한 거래는 특히 대량 주문이 이루어지는 경우 비트코인 ​​현물 가격에 잠재적으로 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 현물 가격에 대한 정확한 영향은 비트코인의 일일 평균 거래량 대비 주문 규모, 거래 당시의 시장 상황 등 다양한 요인에 따라 달라집니다.

신뢰로부터의 비트코인 ​​이체와 시기는 생성 및 환매 프로세스와 일치하며, 거래 첫날 이후 그레이스케일은 단지 200억 달러의 환매가 필요하다고 간주했음을 시사합니다. 이는 매우 투기적이지만 위에서 언급한 유출에 대한 가능한 이유 중 하나라는 점에 유의하는 것이 중요합니다.

비트코인 ETF 흐름.

게다가 BlackRock의 첫날 유입액은 약 112억 10만 달러였으며 종자 자본은 90만 달러에 불과했습니다. 이는 해당 펀드가 주식 구매에 대응하려면 최소 XNUMX천만 달러의 비트코인이 필요함을 나타냅니다.

Bloomberg의 Eric Balchunas는 첫날 비트코인 ​​ETF로 약 720억 1.5천만 달러가 유입될 것으로 추정했습니다. 그러나 거래가 마감되는 시점에서 그는 새로운 현물 비트코인 ​​ETF 중 어느 정도 수수료가 가장 높은 그레이스케일 신탁을 매각함으로써 이러한 흐름 중 얼마나 많은 부분이 상쇄될 수 있는지 확인할 수 없었습니다. 그레이스케일은 연간 0.2%를 청구하는 반면 다른 일부는 XNUMX%만큼 낮으며 일부는 프로모션 기간 동안 수수료를 무료로 제공합니다.

그레이스케일과 마찬가지로 위의 유입에는 비트코인과 주식을 일치시키는 자금이 필요하지만 모든 주식 생성은 현금으로 이루어져야 합니다. 이는 비트코인을 사용하여 주식을 생성할 수 없음을 의미합니다. 투자자가 한 ETF의 주식을 매도하고 다른 ETF의 주식을 매입하는 경우, 자금이 다른 ETF로 유출되면 한 펀드가 다른 펀드에 비트코인을 줄 수 없습니다. 현재 SEC 판결에 따라 현금을 생성 및 상환에 사용해야 합니다.

T+2 결제를 사용하는 모든 자금의 경우 월요일이 미국 은행 휴무일이므로 비트코인은 화요일까지 결제되지 않아 흥미로운 주말 비트코인 ​​가격 조치의 여지가 남습니다.