(Bloomberg) — MicroStrategy Inc.의 주가는 금요일 반등하여 최근 하락세에서 약간 회복되었습니다. 상승이나 하락 모두 그다지 놀라운 일은 아닙니다. 이 회사는 CEO Michael Saylor가 그의 소프트웨어 제조업체를 가차 없이 묶어 놓은 비트코인의 상승과 하락을 추적하고 있습니다.
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MicroStrategy는 XNUMX년 동안 부채를 짊어지고 비트코인을 횡재수매하여 수십억 달러 상당의 자산을 축적했습니다. 이는 기업의 초점을 소프트웨어 개발에서 비트코인 가격의 대리자로 전환하는 것입니다.
대출에는 규칙이 있습니다. 대출에는 종종 담보가 필요하며, 부채가 만기되면 때로는 엄청난 원금 잔액을 갚아야 합니다. MicroStrategy는 이러한 두 가지 의무를 모두 가지고 있습니다. 이번 주 비트코인은 26,000달러 미만으로 하락하여 MicroStrategy에 대한 압박을 가중시킬 수 있는 가격 수준에 도달했습니다.
비트코인 대패로 인해 지난 몇 주 동안 이 회사의 주가는 절반 이상 가치를 잃었습니다. 정크본드도 하락해 목요일 달러당 72센트 아래로 한 지점까지 떨어졌다. 이는 거의 고민 수준에 가깝다. 둘 다 금요일 반등해 주가는 29%나 올랐고 정크본드는 82센트를 넘어섰다.
MicroStrategy는 지난 205월 410년 만기 대출을 통해 21,000억 XNUMX만 달러를 빌렸고, 회사는 이를 더 많은 암호화폐 구매에 사용했습니다. 수천 개의 비트코인이 담보로 제공되며, 그 가치는 XNUMX억 XNUMX천만 달러 이상이어야 합니다. 이달 초에 열린 수익 컨퍼런스 콜에 따르면, 비트코인 가격이 약 XNUMX달러로 떨어지면 회사는 더 많은 담보를 약속해야 할 것이라고 합니다.
화요일에 Saylor는 투자자들을 확신시키기 위해 Twitter를 통해 MicroStrategy가 회사가 대출을 약속할 수 있는 추가 115,109 비트코인을 보유하고 있다고 말했습니다. 그는 비트코인 가격이 3,562달러 아래로 떨어지면 회사는 다른 담보를 제공할 수 있다고 썼습니다.
그리고 채권이 있습니다. 여기에는 전환사채 2.2개와 정크본드 2025개로 인한 2028억 달러의 부채가 포함됩니다. 부채 만기는 129,218년에서 18,600년 사이입니다. XNUMX월 말에 MicroStrategy는 XNUMX개의 비트코인을 소유했습니다. 이러한 토큰은 대규모 판매 시나리오에서 원금을 완전히 갚을 수 있으려면 각각 약 XNUMX달러 이상 거래되어야 합니다. 분명한 것은 MicroStrategy의 미래에는 이것이 반드시 필요한 것은 아닙니다.
해당 메모에는 비트코인 가격과 관련된 즉각적인 트리거가 없으므로 회사가 상승과 하락을 극복할 수 있습니다. 2025억 205백만 달러 대출의 첫 번째 만기는 650년 2025월입니다. 그런 다음 500년 2025월 만기인 XNUMX억 XNUMX천만 달러 규모의 전환사채가 나오며, 주가가 회복되지 않으면 상환해야 합니다. 아직 미결제 상태라면 XNUMX년 XNUMX월까지 XNUMX억 달러 규모의 고수익 채권이 "분출"되어 MicroStrategy에 한꺼번에 갚을 수 있는 막대한 부채가 쌓이게 됩니다.
MicroStrategy는 본질적으로 레버리지를 활용한 비트코인 플레이입니다. 원래의 소프트웨어 개발 사업은 모든 부채를 상환할 만큼 충분한 수익을 창출하지 못합니다. 회사는 전략을 실행하기 위해 비트코인의 가치 상승에 의존해야 합니다.
특히 정크본드는 투자자에게 상당한 하방 보호 기능을 제공합니다. 이는 회사의 긍정적인 현금 흐름과 소프트웨어 지적 재산, 구매에 도움을 준 비트코인으로 보호되므로 위험을 회피하는 부채 투자자가 부채를 구매하는 데 더 편안해졌습니다.
하지만 그 사업마저도 어려움을 겪고 있습니다. 2.9년 119.3분기 수익은 2022% 감소한 2020억 2021만 달러를 기록했습니다. 이는 MicroStrategy가 XNUMX년 XNUMX월 비트코인 투자 전략을 시작한 이후 가장 낮은 분기별 수익입니다. MicroStrategy는 XNUMX년 XNUMX분기 연속 소폭의 수익 증가를 기록했습니다.
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출처: https://finance.yahoo.com/news/microstrategy-bitcoin-binge-hasn-t-164444930.html