세계에서 가장 큰 비트코인 펀드가 달러당 73센트에 거래되고 있습니다. 포트폴리오에 암호 화폐를 포함하려는 경우 거래처럼 보일 수 있습니다. 그러나 비트코인에 대한 인하 거래를 포함하여 월스트리트에서 실제로 무료인 것은 없습니다.
그러나 GBT의 할인은 2021년 40월 이후로 지속되어 펀드가 Bitcoin을 크게 하회했습니다. 그 이후로 GBT는 총 수익률 기준으로 약 15% 하락한 반면 비트코인 가격은 2% 하락했습니다. GBT의 XNUMX% 비용 비율도 타격을 받았지만 Bitcoin을 직접 소유하면 수수료가 발생하지 않습니다.
일반적으로 헤지 펀드는 GBT와 같이 거래되는 폐쇄형 펀드에서 차익 거래를 감지합니다. 그들은 지분을 구축하고 펀드 후원자가 NAV에서 자사주를 매입하도록 압력을 가합니다. 그러나 그레이스케일의 펀드 조례는 행동주의 투자자들을 단념시켰다. Grayscale의 모회사인 Digital Currency Group은 시장 가격으로 698억 XNUMX만 달러의 GBT를 인수했지만 NAV와의 격차를 좁히지는 못했습니다.
그것은 또 다른 해결책을 남겼습니다: GBT를 상장지수펀드로 전환하는 것입니다. 대부분의 ETF에서 기초 자산은 주가에 따라 거래됩니다. 그러나 승리 비트코인 ETF 승인 증권거래위원회에서 난관에 봉착한다.
그레이스케일은 신탁을 ETF로 전환하기 위해 1년 동안 시도했다. Grayscale의 CEO인 Michael Sonnenshein은 "이는 회사로서 우리의 최우선 과제입니다."라고 말합니다. 회사는 지난 XNUMX월 새로운 신청서를 제출했다. 그 변호사들은 SEC가 선물 기반 ETF를 승인했기 때문에
ProShares 비트코인 전략
(비토) 그리고
VanEck 비트코인 전략
(XBTF) - 현물 기반 ETF가 다음이어야 합니다.
Sonnenshein은 "SEC는 불공정한 경쟁의 장을 만들고 투자자들을 선물 기반 ETF로 몰아넣었습니다. 왜냐하면 그것이 존재하는 유일한 상품이기 때문입니다."라고 Sonnenshein은 말합니다.
소속사는 꿈쩍도 하지 않는 것 같다. 민주당 의장인 Gary Gensler가 이끄는 SEC는 Fidelity, Valkyrie 및 VanEck의 제안을 포함하여 여러 Bitcoin ETF 신청을 거부했습니다. Gensler는 암호화폐에 대해 강경한 입장을 취하여 토큰과 거래소에 대한 더 많은 규제를 요구하고 의회가 업계의 "와일드 웨스트" 관행으로 간주하는 것을 억제하는 법률을 통과시킬 것을 촉구했습니다. SEC는 ETF에 대한 Gensler의 접근 방식에 대해 언급을 거부했습니다.
기관의 거부의 핵심은 비트코인 현물 시장이 사기 및 가격 조작에 취약 현물 기반 ETF로 넘어갈 수 있습니다. Bitcoin은 감독되지 않은 교환 및 분산 플랫폼에서 전 세계적으로 거래됩니다. 대조적으로 비트코인 선물은 시카고 상품 거래소에서 거래되며 상품 선물 거래 위원회(Commodities Futures Trading Commission)에서 모니터링합니다. 더욱이, 비트코인 ETF 상장을 목표로 하는 미국 증권 거래소는 SEC의 견해에 따르면 기본 비트코인 시장과의 "감시 공유 계약"에 대한 SEC의 요청을 충족시키지 못하거나 포기에 대한 강력한 주장을 펼쳤습니다.
"SEC는 불공정한 경쟁의 장을 만들고 투자자들을 선물 기반 ETF로 몰아넣었습니다."
— 그레이스케일 CEO 마이클 소넨샤인
Sonnenshein은 SEC가 올 것이라고 확신한다고 말합니다. “그것은 언제가 아니라 언제의 문제입니다.”라고 그는 말합니다. Grayscale은 기관에 압력을 가하는 캠페인을 시작하여 투자자들에게 의견 서한을 보내도록 촉구하고 2,500건 이상의 제출을 받았습니다. 투자자 크리스 소이그니에는 11월 XNUMX일 보낸 편지에서 "선물 기반 ETF가 유일한 선택이기 때문에 강제로 선물 기반 ETF를 선택해서는 안 된다"며 "ETF로 전환하는 것이 모두에게 더 나을 것"이라고 말했다. 전환에서 이익을 얻을 투자자.
증권 거래 위원회는 일반적으로 ETF 제안에 대해 240일 마감 시한을 설정하며 XNUMX월 중순까지 결정을 내릴 것입니다. SEC 위원 인 Hester Peirce공화당이 지명한 , 그는 비트코인 선물 시장이 현물 시장에서 가격을 주도할 수 있어 비트코인 상장지수펀드의 가격을 조작하기 어렵게 만들 수 있다고 부분적으로 주장하면서 민주당 동료들에게 비트코인 ETF를 승인할 것을 오랫동안 촉구해 왔습니다.
일부 고문은 GBT의 차익 거래 기회를 좋아합니다. 디지털 자산 위원회(Digital Assets Council of Financial Professionals)의 설립자인 릭 에델만(Ric Edelman)은 ETF로의 전환은 비트코인 가격과 상관없이 GBT 소유자에게 상당한 이익을 줄 것이라고 말했습니다. "그것은 훌륭한 차익 거래가 될 것이지만 위험이 없는 것은 아닙니다."라고 그는 다양한 포트폴리오에서 직접 GBT와 비트코인을 모두 추천합니다.
그러나 워싱턴의 구제금융 없이는 GBT의 할인이 사라지지 않을 것입니다. 그리고 펀드에 대한 수요가 계속 줄어들면 더 커질 수 있습니다. 실제로 27% 할인은 GBT의 높은 비용 비율이 비트코인을 소유하는 많은 저렴한 방법에 비해 경쟁력이 없다는 사실을 반영합니다.
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핵심 과학
(CORZ), 이는 모두 암호화폐에 대한 레버리지 베팅과 같습니다. 비트코인 선물 ETF는 연간 비용 비율로 1% 미만을 부과하며 GBT 수수료의 절반 미만입니다.
이러한 주식 중 어느 것도 Gensler와 SEC에 대한 차익 거래와 관련이 없습니다. 그것은 GBT의 수수료보다 훨씬 더 가치가 있으며 펀드가 성과를 낸다면 펀드의 급격한 저성과를 보상할 것입니다.
에 쓰기 Daren Fonda 님 [이메일 보호]
