네 번째 비트코인 반감기가 거의 코앞으로 다가왔습니다. 이번 반감기는 매우 흥미로운 놀라움을 선사할 가능성이 있습니다. 이번 반감기는 비트코인 공급 보조금이 블록당 6.25BTC에서 블록당 3.125BTC로 감소한 것을 의미합니다. 이러한 공급 감소는 비트코인의 최종 한도 공급량에 대한 점진적인 인플레이션 완화 접근 방식의 일환으로 210,000블록마다 또는 대략 XNUMX년마다 발생합니다.
21만 개의 코인의 한정된 공급량은 그렇지 않더라도 전에,, 비트코인의 기본 특성. 이러한 공급 및 인플레이션율 예측 가능성은 비트코인에 대한 수요와 믿음을 우수한 화폐 형태로 이끄는 핵심이었습니다. 정기적인 공급 절반은 유한한 공급이 궁극적으로 실행되는 메커니즘입니다.
시간이 지남에 따라 반감기는 장기적으로 비트코인 인센티브의 가장 근본적인 변화 중 하나의 원동력입니다. 즉, 채굴자가 코인베이스 보조금(블록 보상)에서 새로 발행된 코인으로 자금을 조달하는 것에서 거래 수수료 수익으로 주로 자금을 조달하는 것으로 이동하는 것입니다. 비트코인을 온체인으로 이동하는 사용자로부터.
Satoshi가 백서 섹션 6(인센티브)에서 말했듯이:
“인센티브는 거래 수수료로도 조달될 수 있습니다. 거래의 출력 가치가 입력 가치보다 작을 경우, 그 차이는 거래가 포함된 블록의 인센티브 가치에 추가되는 거래 수수료입니다. 미리 결정된 수의 코인이 유통되면 인센티브가 거래 수수료로 완전히 전환되고 인플레이션이 전혀 발생하지 않을 수 있습니다.”
역사적으로 반감기는 비트코인 가격의 엄청난 상승과 연관되어 광부 보조금이 절반으로 삭감되는 영향을 상쇄했습니다. 채굴자의 청구서는 법정화폐로 지불됩니다. 즉, 비트코인 가격이 상승하여 블록당 획득한 비트코인의 양이 적어 달러 기준으로 더 많은 수입이 발생하면 채굴 운영에 대한 부정적인 영향이 완화됩니다.
지난 시장 사이클을 고려할 때, 이전 최고치보다 4배도 오르지 않은 상태에서, 가격 상승이 채굴자들을 반감기의 영향으로부터 어느 정도 완충시킬 것인지는 일관되게 사실이 아닐 수도 있는 가정입니다. 이번 반감기에는 비트코인 인플레이션율이 처음으로 1% 아래로 떨어질 것입니다. 다음 시장 주기가 이전 주기와 유사하게 진행되어 역사적으로 볼 수 있었던 것보다 훨씬 낮은 상승 움직임을 보인다면 이러한 반감기는 기존 채굴자에게 실질적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
이는 채굴자가 거래에서 수집할 수 있는 수수료 수익을 그 어느 때보다 중요하게 만들고, 블록 높이가 증가하고 연속적인 반감기가 발생함에 따라 비즈니스 관점에서 지속 가능성의 중심이 될 것입니다. 보조금 수익 감소를 보충하려면 수수료 수익이 증가해야 하거나, 가격이 반감기마다 최소 2배씩 인상되어야 합니다. 대부분의 비트코인 사용자들은 낙관적일 수 있지만, XNUMX년마다 가격이 두 배로 오른다는 개념은 기껏해야 모호한 가정입니다.
좋아하든 싫어하든 BRC-20 토큰과 비문은 멤풀의 전체 역학을 변화시켜 수수료가 존재하기 전 블록당 0.1~0.2BTC에서 다소 변동성이 큰 평균 1~2BTC로 증가했습니다. 최근에는 정기적으로 그 이상으로 급증합니다.
이번에 새로운 요소
서수는 비트코인 역사상 이전의 어떤 반감기에도 존재하지 않았던 이번 반감기에 대한 매우 새로운 인센티브 역학을 제시합니다. 드물게 토. 서수 이론의 핵심은 특정 블록의 사토시가 특정 출력으로 전송된 특정 금액을 가정하여 블록체인의 거래 내역에 대한 임의의 해석을 기반으로 추적하고 "소유"할 수 있다는 것입니다. 이론의 또 다른 측면은 특정 위성에 희귀도 값을 할당하는 것입니다. 각 블록에는 코인베이스가 있으므로 서수가 생성됩니다. 그러나 각 블록은 계획에 대한 중요성이 다릅니다. 각 일반 블록은 "uncommon" sat를 생성하고, 각 난이도 조정의 첫 번째 블록은 "rare" sat를 생성하며, 각 절반 주기의 첫 번째 블록은 "epic" sat를 생성합니다.
이번 반감기는 비트코인 사용자의 일부가 순서 이론을 널리 채택한 이후 첫 번째 반감기가 될 것입니다. 크고 발전된 생태계에서 이에 대한 물질적인 시장 수요가 있는 동안 "서사시적인" Sat이 생산된 적이 없습니다. 해당 특정 sat에 대한 시장 수요는 대체 가능한 사토시 측면에서 코인베이스 보상 자체의 가치보다 터무니없는 배수로 평가될 수 있습니다.
비트코인 공간의 대규모 시장 부문이 해당 단일 코인베이스를 다른 코인베이스보다 훨씬 더 높게 평가한다는 사실은 채굴자들이 반감기 직후 블록체인을 재구성하여 이를 두고 싸울 동기를 부여합니다. 역사상 이런 일이 일어난 유일한 경우는 블록 보상이 50 BTC에서 25 BTC로 감소한 첫 번째 반감기 동안이었습니다. 일부 채굴자들은 공급이 중단된 후에도 코인베이스에서 50BTC를 보상받는 블록 채굴을 계속 시도했고, 나머지 네트워크가 그들의 노력을 무시하자 곧 포기했습니다. 이번에는 재구성에 대한 인센티브가 합의 규칙을 무시하고 사람들이 당신 편이 되기를 바라는 것이 아니라 수집가가 단일 코인베이스에 귀속시킬 가치 때문에 완전히 유효한 블록을 채굴할 수 있는 사람을 놓고 싸우는 것입니다.
그러한 재조직이 실제로 일어날 것이라는 보장은 없지만, 채굴자들이 그렇게 할 경우 매우 큰 금전적 인센티브가 있습니다. 만약 그런 일이 발생한다면, 그것이 지속될 기간은 궁극적으로 체인을 진행하는 대신 단일 블록을 놓고 싸우면서 손실된 수익을 지불하기 위해 해당 "서사시"가 시장에서 얼마나 가치가 있을 수 있는지에 따라 달라집니다.
비트코인 역사상 각각의 반감기는 사람들이 지켜보는 중추적인 사건이었지만, 이번 반감기는 과거의 반감기보다 훨씬 더 흥미로울 가능성이 있습니다.
장엄한 토요일 전투가 어떻게 진행될 수 있습니까?
내 생각에는 이것이 일어날 수 있는 몇 가지 방법이 있습니다. 첫 번째이자 가장 확실한 방법은 아무 일도 일어나지 않는다는 것입니다. 어떤 이유로든, 채굴자들은 Ordinals 채택이 시작된 이후 채굴된 첫 번째 "에픽"의 잠재적 시장 가치가 블록체인을 재구성하는 데 에너지를 낭비하고 단순히 다음 블록을 채굴하여 벌 수 있는 돈을 포기하는 기회 비용의 가치가 있다고 판단하지 않습니다. . 채굴자들이 서수가 가져올 수 있는 추가 프리미엄이 다음 블록으로의 이동을 포기하는 데 드는 비용만큼 가치가 없다고 생각한다면 그들은 단순히 그렇게 하지 않을 것입니다.
다음 가능성은 미묘한 경제 규모의 결과입니다. 더 큰 규모의 채굴 작업이 "서사시적인" SAT에 대한 재구성 싸움에 참여하여 더 많은 "손실된 블록"의 위험을 감당할 수 있다고 상상해 보십시오. 더 많은 자본을 보유하고 있는 대규모 채굴자는 더 큰 위험을 감수할 여유가 있습니다. 이 시나리오에서는 소규모 작업을 시도조차 하지 않고 본질적으로 중단을 최소화하는 대규모 채굴자에 의한 몇 가지 이상한 재구성 시도를 볼 수 있습니다. 이는 채굴자가 서수에 대해 획득할 수 있는 프리미엄이 있지만 네트워크에 심각한 혼란을 가져올 만큼 큰 프리미엄은 아니라고 생각하는 경우에 발생합니다.
마지막 시나리오는 시장이 사전에 "서사시"에 대한 입찰을 개발하고 광부들이 대체 가능한 sat 자체의 시장 가치보다 훨씬 더 높은 가치가 있다는 명확한 그림을 가질 수 있는 경우입니다. 이 경우, 채굴자들은 해당 블록을 놓고 오랜 시간 동안 싸울 수 있습니다. 블록체인을 재구성하지 않는 논리는 돈을 잃고 다음 블록을 채굴하는 보상을 포기할 뿐만 아니라 채굴 작업을 운영하는 데 드는 비용도 계속 발생한다는 것입니다. 시장이 공개적으로 "서사시적인" sat의 가치가 얼마인지 알려주는 상황에서, 채굴자들은 다음 블록으로 이동하는 것을 포기하고 반감기 이후에 순이익을 얻을 수 있는 시간에 대해 매우 명확하게 알 수 있습니다. 서수를 사용한 코인베이스 보상. 이 시나리오에서는 채굴자가 재편성 없이 이 블록을 성공적으로 채굴하더라도 보장된 손실이 발생하는 지점에 접근하기 시작할 때까지 네트워크가 상당한 중단을 겪을 수 있습니다.
상황이 실제로 어떤 방식으로 진행되는지에 관계없이 이는 서수에 대한 수요와 시장이 사라지지 않는 한 앞으로 각 반감기를 고려해야 하는 요소가 될 것입니다.
출처: https://bitcoinmagazine.com/technical/the-bitcoin-halving-why-this-time-could-be- Different