비트코인은 오랫동안 인플레이션 헤지 수단으로 여겨져 왔습니다. 지지자들은 중앙은행의 화폐 인쇄로 인해 정부가 발행한 법정화폐의 가치가 시간이 지남에 따라 하락한다고 주장합니다. 그러나 비트코인은 공급이 21만 개의 토큰으로 고정되어 있기 때문에 동일한 평가 절하를 겪지 않습니다.
그러나 이제 인플레이션이 발생하고 그 존재감을 느끼게 되면서 BTC는 지금까지 기대에 부응하지 못했습니다.
4월에 집계된 데이터는 블룸버그 게시물에서 S&P 500과 비트코인의 상관관계가 역대 최고치를 기록했습니다. 실제로 두 사람은 보건위기 초기부터 한마음으로 움직이고 있다.
최근 Bank of America 보고서 이 견해를 반영했습니다. 애널리스트인 알케시 샤(Alkesh Shah)와 앤드루 모스(Andrew Moss)는 최근 인플레이션을 막기 위한 연준의 금리 인상으로 인해 주식과 함께 비트코인의 가치도 하락했다고 말했습니다.
이를 토대로 볼 때 위기 상황에서는 달러가 여전히 왕이 되는 것 같습니다. 하지만 그렇게 잘리고 건조합니까?
돈 인쇄가 통제 불능입니다
미국 0.2월 소비자물가지수는 전월 대비 40% 하락했지만 여전히 XNUMX년래 최고치에 근접한 수준을 유지하고 있습니다. 8.3%. 영국에서도 마찬가지인데, 최근 정부 수치는 9%입니다.
이에 영국 총리는 리시 수낙 정부는 생활비 위기에 대처하기 위해 “가능한 한 상당한 지원”을 제공할 것이라고 덧붙였습니다.
“우리는 이러한 글로벌 도전으로부터 사람들을 완전히 보호할 수는 없지만 우리가 할 수 있는 한 상당한 지원을 제공하고 있으며 추가 조치를 취할 준비가 되어 있습니다.”
글로벌 과제는 보건 위기, 동유럽 전쟁, 공급망 붕괴 등의 지속적인 영향을 의미합니다. 그러나 어떤 정치인도 인플레이션의 주요 원인에 대해 언급하지 않았습니다. 돈 인쇄, 이는 전적으로 중앙은행의 통제하에 있습니다.
보건 위기가 시작된 이후 중앙은행이 미친 듯이 인쇄했다는 사실이 널리 알려졌지만, 아래 연준 차트는 M1 화폐 공급 문제의 규모를 보여줍니다.
“M1은 통화, 요구불 예금, 저축 예금을 포함한 기타 유동 예금으로 구성된 화폐 공급입니다. M1에는 현금으로 빠르게 전환되거나 현금으로 전환될 수 있는 통화와 자산이 포함되어 있기 때문에 화폐 공급 중 가장 유동적인 부분이 포함됩니다.”
2020년 1월부터 미국 M4,003 통화 공급량은 16,564조 2020억 달러였습니다. 그러나 그 뒤를 이어 XNUMX년 XNUMX월까지 거의 수직적으로 증가해 XNUMX조 XNUMX억 달러에 이르렀습니다.
건강한 경제를 위해서는 생산 생산량과 화폐 공급이 서로 조화롭게 움직여야 합니다. 그러나 M1 화폐 공급량이 생산량을 훨씬 능가하여 동일한 상품과 서비스를 추구하는 화폐 공급 과잉으로 이어집니다.
느슨한 통화정책의 결과는 경기침체일 가능성이 높습니다. 문제는 다가오는 경기 침체가 얼마나 깊고 고통스러울 것인가이다.
진정한 인플레이션
인플레이션이 경기 침체의 유일한 주요 원인은 아닙니다. 높은 이자율, 낮은 소비자 신뢰도, 낮은 신용도와 관련된 요인도 있습니다.
그럼에도 불구하고 위에 나열된 모든 요소는 하나의 변화가 다른 요소에 영향을 미친다는 점에서 서로 강한 상호 관계를 가지고 있습니다. 예를 들어, 인플레이션 상승은 이자율 증가로 인해 신용 획득이 어려워지고 지출 및 전반적인 신뢰가 감소하게 됩니다.
주류 언론은 인플레이션이 40년 만에 최고 수준이라고 보도했습니다. 하지만 소비자물가지수(CPI)를 계산하는 데 사용되는 방법론은 변경 수년에 걸쳐 오늘날의 인플레이션은 지난 수십 년에 비해 과소평가되었습니다.
“BLS에 따르면 이러한 변화로 CPI가 인플레이션율을 과대평가하게 만드는 편견이 제거되었습니다. 새로운 방법론은 상품 품질과 대체품의 변화를 고려합니다.”
ShadowStats.com 1990년과 1980년에 사용된 동일한 방법론을 사용하여 인플레이션을 계산합니다. 1980년 방법론 차트에 따르면 현재 인플레이션은 보고된 수치의 두 배인 16%입니다.
그리고 음식과 에너지를 고려하면 제외 CPI 수치는 “더 불안정”하기 때문에 실제 상황은 어떤 정치인이 감히 공개적으로 인정하는 것보다 더 나쁩니다.
비트코인과 인플레이션의 관계는 어떻습니까?
두려움이 가장 중요한 이야기이며, 투자자들은 안전을 찾고 있습니다. 4년 2021분기 이후 BTC의 하락세에서 볼 수 있듯이 비트코인은 다가오는 폭풍으로부터 보호받을 수 있는 곳이 아닌 것 같습니다.
실제로, 비트코인의 늦은 성과로 인해 맥시스를 포함한 많은 사람들은 비트코인이 인플레이션 헤지인지, 위험 자산인지, 아니면 완전히 다른 자산인지 의문을 제기하게 되었습니다.
데이비드 라완트Bitwise Asset Management의 연구 이사인 는 비트코인이 "신흥 화폐 자산이자 인플레이션에 대한 헤지"로 간주되어야 한다고 주장합니다. 그는 선도적인 암호화폐가 “그 자체로 자리매김하는 데 놀라운 진전을 이루고 있다”고 덧붙였습니다.
그러나 어떻게 그럴 수 있습니까?
Lawant는 인플레이션에 대한 자산 수익률의 민감도를 측정하는 것이 어려운 작업이라고 주장합니다.
“많은 과제 중에서 아마도 가장 관련성이 높은 것은 CPI와 같은 인플레이션 지수가 과거 데이터를 반영한다는 것입니다. 그것들은 미래의 기대를 바꾸는 정도까지만 시장 가격 행동과 가장 관련이 있습니다. 또 다른 문제는 한 달에 한 번만 오기 때문에 우리가 작업할 수 있는 표본 크기가 상대적으로 작다는 것입니다.”
이 장애물을 극복하는 한 가지 방법은 다음을 사용하는 것입니다. 손익분기점 인플레이션율. Lawant는 이것이 인플레이션 보호 제공 여부에 따라 달라지는 두 등가 자산 간의 차이를 살펴봄으로써 도출된다고 설명합니다. 그는 XNUMX년 인플레이션 손익분기점 대비 비트코인 가격을 차트로 작성했는데 그 결과는 어느 정도 상관관계가 있음을 보여줍니다.
Lawant는 2021년간의 손익분기점 인플레이션과 비트코인 가격이 보건 위기 동안 바닥을 쳤다고 지적합니다. 마찬가지로 XNUMX년 XNUMX월과 XNUMX월 BTC 최고치는 XNUMX년 손익 분기점 인플레이션율에서 대략적인 현지 최고치를 나타냈습니다.
그러나 2022년에는 비트코인이 뒤쳐지는 것처럼 보이는 등 둘 사이에 분명한 차이가 나타났습니다. 이러한 지연은 우크라이나-러시아 전쟁과 금리 인상에 대한 시장의 두려움에 기인하며, 이는 인플레이션 기대와 위험 자산 수익률 간의 관계를 변화시킵니다.
“이러한 배경에서 인플레이션 기대치의 변화와 위험 자산 수익률 간의 관계는 더욱 복잡해지고 있습니다.”
이러한 상황에서 우리가 본 것은 일부 상품의 가격이 상승하는 반면 성장주는 어려움을 겪고 있다는 것입니다. Lawant는 비트코인이 이러한 극단 사이 어딘가에 있다고 생각한다고 말했습니다.
아래 차트는 주식, 채권, 원자재, 부동산 등 13개 기타 위험 자산(녹색 음영으로 집계)에 대한 인플레이션 기대치 변화와 비트코인 수익률(검은색) 간의 상관관계를 보여줍니다.
2019년 2020월부터 XNUMX년 XNUMX월까지 비트코인은 시장 인플레이션 기대와 가장 낮은 상관관계를 보인 자산으로 확인되었으며, 현재는 가장 높은 상관관계를 보이고 있습니다.
"우리가 보기에 이러한 변화에 대한 가장 그럴듯한 설명은 비트코인의 잠재적인 인플레이션 헤지 역할을 인식하는 거대 투자자, 기업, 보험 회사부터 재정 자문가에 이르기까지 시장 참여자의 수가 증가하고 있다는 것입니다."
Lawant는 비트코인의 인플레이션 헤지 서술로 인해 모든 것이 손실되지는 않는다는 설득력 있는 사례를 제시합니다. 그러나 모든 것을 말하자면 이는 원시 가격 데이터로 귀결되며 가격이 크게 오를 때까지 이 이야기에 대한 의구심은 계속 남아 있을 것입니다.
포스트 인플레이션에 대한 헤지로서의 비트코인 사례 첫 번째 등장 CryptoSlate.
출처: https://cryptoslate.com/the-case-for-bitcoin-as-a-hedge-against-inflation/