아무도 언급하지 않는 비트코인 ​​ETF의 숨겨진 위험

Custodia Bank CEO Caitlin Long은 BlackRock이 최근 업데이트한 S-1 서류에 따라 미국에서 출시가 임박한 소수의 비트코인 ​​ETF 주변에 "숨겨진 위험"이 있다고 주장합니다.

창립자에 따르면 스폰서들은 증권 대출을 통해 자금에서 더 많은 수익을 창출하려고 시도할 수 있는데, 이는 "투자자에게 많은 숨겨진 위험을 초래할 수 있습니다."

증권 대출의 위협

롱스 우려 이론적으로 투자자의 BTC를 매년 삭감하여 이익을 얻으려는 비트코인 ​​ETF 신청자들 사이에서 관리 수수료가 바닥을 향한 명백한 경쟁에 대응하여 부풀어 올랐습니다.

월요일, BlackRock의 수정된 투자 설명서에서는 관리 수수료가 0.3%로 적당할 것이라고 밝혔습니다. VanEck 및 Bitwise와 같은 경쟁업체의 동시 업데이트는 각각 0.25% 및 0.24%의 낮은 수수료를 공개했습니다. 분석가 몇 달 동안 수수료 전쟁이 일어날 것으로 예상했던 사람들.

롱은 월요일 X에 “수수료가 비용보다 낮을 때 자산운용사가 펀드를 관리해 어떻게 돈을 벌고 있는지 스스로에게 물어보세요”라고 썼다. “수수료 없는 펀드의 경우 대개 증권 대출이 답입니다.”

증권 대출은 일시적으로 주식이나 채권을 차용자에게 양도하고, 차용자는 다른 자산을 담보로 제공하고 대출자에게 차입 수수료를 지불합니다. 이 관행은 공매도, 헤징, 차익거래 전략의 일부로 자주 사용됩니다.

Long에 따르면, 증권 대출은 단순한 수수료를 넘어 수익을 창출하는 방법으로 지난 15년 동안 펀드 관리 사업 내에서 대중화되었습니다. ETF의 맥락에서 여기에는 펀드의 기본 비트코인 ​​자체에 대한 대출이 포함되지 않으며 이는 양도자 신탁에 불법입니다.

Bloomberg ETF 분석가 Eric Balchunas에 따르면, 1940년 투자 회사법에 따라 등록된 ETF는 "보유 자산의 최대 33%까지 대출할 수 있으며 일반적으로 이익의 70% 이상을 ETF에 다시 투입합니다."

Long은 그러한 대출이 대출을 통해 창출된 현금 수익이 재투자되는 방식과 같이 투자자에게 "거의 공개되지 않은 잠재적인 숨겨진 위험"을 발생시킨다고 주장했습니다.

ETF 발행인이 주식을 빌려줄까요?

많은 분석가들은 SEC가 Ark Invest/19Shares ETF 승인 마감일인 4월 10일까지 신청자의 21b-XNUMX 신청서를 승인할 것으로 예상합니다.

21Shares의 모회사인 21.co의 CEO인 Hany Rashwan은 Long에 대해 이렇게 대답했습니다. 명확히 한 그들의 적용은 비즈니스 모델에서 증권 대출을 사용하는 것을 분명히 배제합니다.

“신탁, 후원자 및 서비스 제공업체는 신탁의 자산을 대출하거나 담보로 제공하지 않으며 신탁의 자산은 대출 또는 유사한 계약에 대한 담보로 사용되지 않습니다.”라고 서류에는 적혀 있습니다.

Long과 달리 CoinMetrics의 공동 창업자인 Nic Carter는 해석 된 ETF 스폰서의 낮은 수수료 약정은 그들이 자사 상품에 막대한 자금 유입을 기대하고 있다는 신호입니다. 월요일에 비트코인은 47,100개월 최고치인 XNUMX달러에 도달했습니다.