비트코인을 자산 클래스로 전환한 연구 – Trustnodes

많은 연구가 가장자리를 제외하고는 거의 효과가 없지만 일부 연구는 세상을 바꿉니다. 이 경우에는 비트코인 ​​세상입니다.

주류 언론과 싱크 탱크의 오염된 보도 속에서, 상관관계가 없다는 것을 발견한 다른 자산과의 관계를 연구하기 위한 최초의 논문 중 하나를 통해 비트코인을 구출한 것은 학계입니다.

225년 2018월에 "Bitcoin은 Dow Jones, Nikkei XNUMX, 금 또는 석유와 상관관계가 없습니다."라고 보고했습니다.

이것은 2013년 2017월부터 XNUMX년 XNUMX월까지 스톡홀름 대학교에서 진행한 것입니다. 결론 비트코인은 현대 포트폴리오 이론에 따라 다각화에 매우 유용합니다.

2015년 29월부터 2017년 XNUMX월 XNUMX일까지 동시에 진행된 또 다른 연구, 발견 암호 화폐와 명목 화폐 쌍 사이에는 상관 관계가 거의 없지만 일부는 다른 것보다 더 많은 상관 관계가 있는 것으로 보입니다.

이것은 달러를 다루지 않았지만 비트코인과 파운드, 일반적으로 USD처럼 작동하는 캐나다 달러, 비트코인과 위안 사이에 역의 상관 관계가 있는 것으로 보입니다.

학계가 말할 때 사람들은 듣는 경향이 있으므로 일이 빠르게 진행될 수 있습니다. 그래서 그해 XNUMX월에 한 연구에서 말했다 비트코인은 외환과 같은 일반 시장이 되었습니다.

"가상의 특성과 참신함에도 불구하고 비트코인 ​​시장은 최근 주식, 상품 또는 외환과 같은 모든 '성숙한' 시장에서 경험적으로 관찰되는 통계적 특징을 빠르게 발전시켰습니다."

2018년 XNUMX월, 토론토 요크 대학의 연구원들은 비트코인이 금보다 낫다는 것을 발견했습니다. 진술:

"우리는 투자자가 투자 포트폴리오에서 비트코인을 금으로 대체하고 더 높은 위험 조정 수익을 달성하는 것이 가능하다는 것을 발견했습니다."

자산 상관 관계, 법정 화폐 상관 관계 및 나중에 인플레이션 헤지 이론을 야기한 실제로 금 대체와 관련하여 이러한 모든 결과를 확인하는 다른 연구가 있었습니다.

그러나 이러한 연구 중 다수는 비트코인이 상관관계가 없거나 약한 상관관계가 있기 때문에 명목화폐를 제외하고는 좋은 헤지 수단이 아니라는 사실을 발견했습니다.

대신에 그들은 모두 적어도 우리가 본 것들은 비트코인이 더 높은 위험 조정 수익을 제공하는 포트폴리오에 추가함으로써 분산투자자로서 매우 유용하다고 결론을 내렸습니다.

2018년에 이러한 연구는 포트폴리오의 1%를 비트코인에 할당해야 한다고 제안했지만 나중에는 10%를 권장하기 시작했습니다.

실제로 2021년 말에 바르샤바 대학의 논문에 따르면 합의에 도달한 것으로 보이므로 이러한 연구의 우선 순위 지정을 중단했습니다. 확인 된 비트코인은 상관관계가 없으며 "비트코인이 포함된 포트폴리오는 기존 자산으로만 구성된 포트폴리오보다 성능이 더 우수합니다."

오늘과 관련된 2020년 연구는 비트코인과 주식 사이에 상관관계가 없음을 다시 확인했습니다. 발견 금리 움직임은 비트코인보다 훨씬 더 주가를 예측합니다.

2019년은 비트코인이 그해 두 배로 끝났지만 그만큼 증명되었을 것입니다. 그러나 2020년 후반의 또 다른 연구에서는 달러가 BTC에 영향을 미친다는 사실을 발견했습니다.

"USD 가격은 Bitcoin 가격의 움직임을 유발할 수 있지만 Bitcoin 가격은 USD 가격의 움직임을 유발할 수 없습니다." 말했다. "더욱이 유로 가격은 비트코인의 움직임을 유발할 수 있지만 비트코인 ​​가격은 유로 가격의 움직임을 유발할 수 없습니다."

일방향 상관관계가 이상하게 들리고 물론 상관관계가 인과관계를 의미하지는 않지만 2020년에 훨씬 더 새로운 것은 비트코인과 지정학 사이에 관계가 있다는 발견입니다.

최초의 그러한 연구 중 하나 보고 Caldara and Iacoviello(2018)의 비트코인과 GPR 지수의 관계에서, 전 세계 주요 신문에 보도된 지정학적 사건을 세어 지정학적 위험 수준을 반영하는 지수입니다.

"GPR 지수의 점프 발생은 비트코인의 점프 가능성을 크게 증가시키며, 이는 비트코인의 점프 행동이 GPR 지수의 점프 행동에 달려 있음을 시사합니다."라고 연구는 2020년 XNUMX월에 밝혔습니다.

그해 XNUMX월 연구는 이러한 결과를 확인했을 뿐만 아니라 상태 그 비트 코인은 실제로 지정 학적 위험의 주요 지표입니다.

"GPR은 BCP에 의해 긍정적인 영향을 받을 수 있는데, 이는 비트코인 ​​시장이 글로벌 지정학적 사건과 관련된 재정적 위험을 반영하고 비상사태를 제공할 때 선행 지표임을 시사합니다."라고 말했습니다.

XNUMX월 연구에서는 뉘앙스를 더했습니다. 진술 “비트코인과 글로벌 지정학적 위험 사이에는 강한 연관성이 있습니다. 더 정확히 말하면, GPR은 비트코인이 안전한 피난처인지, 위험한 투자인지, 정상적인 투자인지를 결정합니다.

GPR이 높으면 비트코인은 금, 미국 국채 수익률과 강하게 연결되고 EUR/USD 환율과 부정적으로 연결됩니다. 또한 비트코인 ​​가격 거품이 나타날 가능성이 더 높습니다.”

2020년을 마무리하면서 한 연구에서 비트코인이 실제로 효율적인 시장이라는 사실을 발견했습니다. 그들 상태:

"수행 한 데이터와 테스트에 따르면 지난 과거의 가치가 순 현재 가치를 정당화하기 때문에 암호 화폐 시장의 효율성이 강하고 가격 균형이 불과 60 분 만에 발생한다는 것을 알 수 있습니다."

드디어 그 2020년에 다시 이더리움이 발견 금과 주식에 대한 헤지가 되는 반면 다른 연구는 발견 위험 조정 수익률을 높이는 다각화 장치 역할도 합니다. 이 후자의 연구는 또한 1%보다 더 높은 할당을 제안한 최초의 연구 중 하나였으며, 이 경우에는 8%였습니다.

혼란 속의 명료성

Trustnodes 에서 이러한 연구를 지적해 달라는 요청을 여러 번 받았기 때문에 쉽게 참조할 수 있도록 목록을 작성하기로 결정했지만 자체 설명을 추가할 기회를 놓칠 수 없습니다.

특히 이들 연구 중 어느 것도 인플레이션에 대해 할 말이 많지 않기 때문에 인플레이션 헤지는 지난 강세장에서 주요 내러티브 중 하나가 되었습니다.

결과적으로 달러는 그 인플레이션 기간 동안 상당히 강세를 보였습니다. 이론상으로는 이것이 비트코인에 크게 영향을 미치지 않아야 합니다. 왜냐하면 유로가 약해지면 균형을 잡아야 하기 때문입니다. 그러나 비트코인은 현재 매우 고르지 않은 채택 단계에 있으며 미국은 가장 발전된 단계에 있습니다.

마찬가지로 지정학적 위험도 비트코인이 알아차리기 위해서는 아마도 미국, EU 또는 중국과 같은 규모의 경제에 속해야 할 것입니다.

다른 소규모 경제의 경우 여전히 비트코인에 영향을 미칠 수 있지만 가격 변동이 충분히 눈에 띄지 않을 수 있습니다. 또는 적어도 이것은 당시와 같이 러시아-우크라이나 지정학적 지진이 비트코인에 미치는 중대한 영향의 부족을 설명할 수 있는 방법입니다.

2022년 XNUMX월에 움직임이 있었지만 지속 가능하지는 않았습니다. 러시아 중앙은행이 잔해 붕괴를 가까스로 억제했기 때문일 수도 있고, 러시아와 우크라이나가 글로벌 자산에 비해 너무 작기 때문일 수도 있습니다.

주식 상관관계가 우려되는 경우 일부 현재 관찰자들에게는 위의 연구가 시대에 뒤떨어진 것처럼 보일 수 있습니다. 그러나 많은 주식 거래 회사나 마켓 메이커가 현재 비트코인도 사용하고 있으며 비트코인을 고위험 성장 자산에 넣는 오래된 습관을 활용할 수 있기 때문에 몇 달 또는 XNUMX년은 충분하지 않습니다.

그러나 이론적으로 비트코인의 근본적인 가치는 아마도 글로벌 상거래에서 나올 것입니다. 그것은 그 유용성에서 성장하고 있으므로 쉽게 말할 수는 없지만 일단 시장이 포화되면 글로벌 상거래가 증가하는지 감소하는지, 글로벌 성장에 따라 상승 또는 하락할 수 있습니다.

그것은 전 세계에 대한 노출을 제공하기 때문에 특별한 자산이 되며, 따라서 비트코인만큼 완전히 침투하는 것은 없지만 결국 글로벌 기업과 어느 정도 상관관계가 있을 수 있습니다.

그러나 이러한 연구의 주요 결론은 비트코인이 헤지가 아니라 다각화 수단이라는 것입니다. 그것은 여전히 ​​코인에 있으면 금과 비슷하지만 법적으로 의무화되지 않았기 때문에 다른 자산과 다르기 때문에 노출을 원할 수 있는 자산입니다.

비트코인처럼 주식으로 지불할 수 없기 때문에 주식과 다르고, 디지털이기 때문에 중개자 없이 편리하게 지불하거나 송금할 수 있기 때문에 금과 다르며, 상품과 다릅니다. 꽤 소비합니다.

그러나 특히 이더리움의 경우 코드 머니라는 점을 제외하면 명목 화폐와 크게 다르지 않습니다.

따라서 비트코인은 이러한 자산의 역할을 할 수 있지만, 서로 다른 특성으로 인해 중장기적으로 이들 중 어떤 것과도 상관관계가 없게 만드는 다른 가치를 부여합니다.

그러나 이러한 모든 자산의 공통점은 모두 투기 수단이라는 것입니다. 따라서 때때로 펀더멘탈을 버릴 수 있지만 일반적으로 수요와 공급 방정식이 스스로 부과하는 한 궁극적으로 오래 지속되지 않습니다.

이러한 관점에서 이 연구들은 비트코인이 투자 포트폴리오의 일부가 되어야 한다는 결론을 내렸고, 그 결론으로 ​​비트코인이 현재 금융에서 심각하게 받아들여지는 자산이라는 점에서 암호화폐 세계를 변화시켰습니다. 투자에 관한 결정을 내립니다.