비트코인이 주식 시장과 그토록 상관관계가 있는 이유는 무엇입니까? 심층 분석

적어도 시장에서 격동의 한 해였습니다.

그러나 내가 보기에 약세와 강세를 동시에 지닌 한 가지는 비트코인 그리고 증권 시장. 웃기게 들리지만 설명하겠습니다.

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Bitcoin에 대한 Bull 사례는 주식 시장과의 분리입니다.

많은 Bitcoiners는 Bitcoin이 주식 시장에서 분리되고 날개를 펴고 지금까지 파악하기 어려웠던 "헤지"라는 제목을 주장하는 것은 시간 문제라고 생각합니다.

의심할 여지 없이 이것은 긍정적인 경우입니다. Bitcoin의 하드 공급 상한선, 정부 통제의 우회, 돈과 국가를 분리하는 독특한 능력은 황소 비전이 매력적이라는 것을 의미합니다.

그러나 데이터를 살펴보면 비트코인과 주식 시장 사이의 상관 관계는 그 어느 때보다 높습니다. 이 유토피아적(또는 생각에 따라 디스토피아적!) 미래는 결코 멀지 않은 것처럼 보입니다. 사실, 나는 연초부터 지금까지의 상관관계를 도표로 작성했고, 그 결과가 말해주고 있습니다.

상관 관계에 익숙하지 않은 사람들의 경우 계수 0은 관계가 없음을 의미합니다. 예를 들어, 주어진 하루에 사과를 먹은 횟수와 사과를 먹은 횟수 사이의 상관 관계는 UK Lizz Truss 수상은 마음이 (아마도) 거의 XNUMX에 가깝다고 생각합니다.

반면에 1 사이의 상관관계는 완벽합니다. 따라서, 당신이 마시는 파인트의 양과 당신이 얼마나 취했는지 사이의 상관관계는 +1에 가깝습니다. 또한 -1은 완전히 음의 관계이므로 마시는 파인트의 양과 술에 취한 정도 사이의 상관 관계는 -1에 가까울 것입니다.

숫자가 1에 가까울수록 관계가 더 강합니다. -1에 가까울수록 반대 방향의 관계가 강해집니다. 그리고 1 또는 그것에 가까운 어딘가는 의미 있는 관계가 없음을 의미합니다. 따라서 -1과 XNUMX 사이의 슬라이딩 스케일입니다.

비트코인과 주식시장의 상관관계에 대한 그래프를 2022년 기간으로 확대하여 살펴보겠습니다.

Bitcoin과 주식 시장의 상관 관계는 그 어느 때보다 높습니다.

상관관계가 1월말/XNUMX월말에 크게 상승한 후 XNUMX월에는 더욱 상승했음이 즉시 분명합니다. 실제로, 시장이 제자리걸음으로 움직이면서 올해의 많은 기간 동안 완벽한 XNUMX에 가까웠습니다.

그리고 올해의 독특한 점은 무엇입니까? 바로, 금리 환경입니다. 연방준비제도(Fed·연준)는 금리에 대한 공격적인 입장으로 시장을 들썩이게 했다. 더 높은 금리가 인상될수록 경제에서 더 많은 유동성이 빠져나가고 더 많은 약세가 발생합니다. 너무 많은 하이킹과 우리는 r-word를 얻습니다: 경기 후퇴.

연준은 새로운 패러다임을 준비하기 시작했습니다. 인플레이션 XNUMX년 동안의 화폐 발행, 양적 완화 및 거의 제로에 가까운 금리의 뒤에서 나선형으로 발전했습니다. COVID가 이 모든 것을 새로운 수준으로 끌어올리면서 인플레이션이 요동쳤습니다. 연준이 인플레이션을 다시 억제하기 위해 분주하게 움직이면서 금리 인상을 예고하십시오.

비트코인과 주식 시장 간의 상승 상관 관계를 보여주는 이전 그래프에 변수를 추가하겠습니다. 연준 금리와의 롤링 상관 관계를 살펴보십시오.

흠. 그리고 기억하십시오. 비트코인은 은행가들이 음모를 잃으면서 세계 경제가 붕괴된 해인 2009년에 시작되었으며, 미국의 서브프라임 모기지 위기는 역사상 최악의 금융 위기 중 하나를 촉발했습니다. 그 암울한 날 이후로 시장은 역사상 가장 긴 강세장 중 하나를 경험하면서 절대적인 눈물을 흘렸습니다. 지금은 저금리(마이너스?)와 양적완화의 시대, 터무니없는 자산이익이 겹쳤습니다.

COVID는 스테로이드만 사용했을 때 마찬가지였습니다. 가장 눈에 띄는 그래프 중 하나는 아래와 같습니다. 화폐 발행과 불평등에 대한 저의 분석에서 나온 것입니다. 어제 게시 됨).

그리고 아래 그래프도 2008년과 비교하여 자극의 규모를 보여줍니다. 사과를 유전자 변형, 확대 오렌지에 비교하는 것과 같습니다.

이러한 맥락에서 상관관계가 매우 높다는 것은 완벽하게 이해됩니다. COVID는 현금으로 전체 시스템을 플러시했고 인플레이션이 왔습니다. 이제 연준은 시장에 최악의 소식인 이 모든 것을 철회하려고 합니다.

지금 정말로 중요한 것은 Jerome Powell의 말입니다(저는 최근에 이에 대한 시장의 의존도에 대해 말했습니다. 여기에서 지금 확인해 보세요.). 시장은 Powell의 입에서 나온 미래 금리 인상에 대한 기대와 월간 CPI 보고서를 기반으로 반응합니다.

그리고 오래된 격언은 무엇입니까? 음, 상관관계는 위기에서 1이 됩니다. 투자자들은 가능한 한 가장 안전한 자산을 위해 도피하고 유동성을 위해 모든 것을 버립니다. 실제로 이것이 올해 달러의 엄청난 강세의 주된 이유입니다. 내가 올해 초에 분석한 것. 그것은 모두 상호 연결되어 있습니다.

올해 초 달러 강세에 대한 분석을 돌이켜 보면, 제가 가장 좋아하는 차트 중 하나는 역사적으로 달러 강세를 표시하고 위기의 시간을 강조하는 아래 차트입니다. 눈치채셨나요?

비트코인의 첫 번째 위기

여기서도 놀라운 것은 없습니다.

1 단계 : 전례 없는 돈 인쇄. 자산 달, 위험 스펙트럼에서 더 멀리 있는 자산(기술 주식, 비트코인, 도지코인 등) 더 많은 이익을 봅니다.

2 단계 : 결과적으로 인플레이션 점프

3 단계 : 연준은 인플레이션을 억제하기 위해 공격적인 금리 정책을 추구합니다.

4 단계 : 자산은 매도세를 보이며 위험 스펙트럼(기술주, 비트코인, 도지코인 등)에 있는 자산은 더 많은 손실을 보게 됩니다.

그리고 – 결정적으로 – 판매자는 차별하지 않습니다. 판매가 광범위하므로 상관 관계가 증가하며 이는 우리가 Bitcoin에서 보고 있는 것입니다. 반드시 주식 시장이 비트코인을 주도하고 있는 것은 아닙니다. 두 가지 모두를 이끄는 잠복 변수인 연방 준비 제도 이사회가 있다는 것입니다. 다시 S&P 500과 비트코인 ​​사이의 상관관계에 대한 연준 금리를 보여주는 위의 차트를 살펴보십시오.

그리고 이것이 내가 일년 내내 한 가지 오류에 대해 테이블에 머리를 박고 있는 이유입니다. 즉, 암호화폐와 비트코인이 이전에 여기에 있었다는 주장입니다. 지지자들은 이것이 암호화폐의 많은 하락 중 가장 최근의 것일 뿐이라고 주장합니다.

그것은 사실이 아니다. 비트코인은 2009년 XNUMX월에 출시되었으며, 이는 매크로 약세 시장에서 처음으로 존재했음을 의미합니다. 이전 암호화폐의 겨울은 저금리, 세상 모든 것이 좋았던 환경을 수용하는 가운데 왔습니다.

오늘, 이번 겨울 런던의 추운 밤에 정전이 있을 것으로 예상됩니다. 거대 기술 기업들은 주가를 70% 이상 깎아냈습니다. 사람들은 우유와 빵을 구하기 위해 고군분투하고 있습니다. 아니요, 암호는 이전에 여기에 없었습니다. 경제적으로 지금은 암흑기입니다. 그리고 암호 화폐는 이전에 암흑기를 본 적이 없습니다.

결론은 어떻게되는데?

이것은 암호 화폐가 항상 하던 일을 하지 않을 것이라고 말하는 것이 아닙니다. 나는 이것이 당신의 친근한 이웃 크립토 겨울이 아니라는 것을 말하는 것뿐입니다. 이것은 상관관계가 그에 따라 상승하는 거시적 유혈 사태에 의해 주도되는 완전히 다른 짐승입니다.

비트코인의 증가하는 상관관계가 강세와 약세를 모두 가졌다고 말한 이 글의 서두로 돌아가겠습니다.

장기적으로 비트코인은 가치 저장소가 되는 "목표"를 달성하기 위해 분리되어야 합니다. 정부가 통제하는 법정 화폐 세계에서 벗어나는 것입니다. 그것은 논쟁하기 어렵습니다. 그런 의미에서 올해 그토록 높아진 하늘 높은 상관관계를 보면 실망스럽습니다. 확실히, 비트코인은 이 더러운 변동성 습관을 버리지 않고 주식 시장의 손을 잡지 않고는 아무것도 하지 않는다면 장기적으로 희망이 없을 것입니다.

제가 약간 낙관적이라고 말하는 이유는 비트코인이 이제 주류 금융 자산임을 보여주기 때문입니다. 이전 몇 년 동안 비트코인은 시장과 과도하게 상관관계가 없는 것으로 나타났습니다. 그것은 인터넷에 있는 괴상한 마법의 돈 이야기였습니다. 친구의 형이 바베큐에 대해 이야기해 준 것입니다.

유동성은 희박했고 더 넓은 금융 시장에 영향을 미치지 않았습니다.  

그러나 이제 도착했습니다. 채택이 급증했습니다. 언론 매체가 일일 시장 변동성을 보여줄 때 다우 존스 및 금과 함께 제시됩니다. 상관 관계가 이를 뒷받침합니다. 그 어느 때보다 주식 시장과 함께 움직이고 있습니다.

다음 단계는 그 상관관계를 버리는 것입니다. 그리고 주식보다 상품에 가까운 비트코인의 펀더멘털을 살펴보면 (이더리움의 반대말, 부수적으로), 그렇게 하기 위한 메이크업이 있습니다. 진짜 문제는 사람들이 이것을 깨닫고 그것을 가치 있게 여기기 시작할지 여부입니다.

그리고 그것이 자산 클래스로서 매우 매력적으로 만드는 것입니다. 우리는 이와 같은 것을 본 적이 없습니다. 디지털 세계에 살고 있는 일종의 상품입니다. 그것이 결과의 범위가 다른 어떤 자산보다 틀림없이 더 넓은 이유입니다.

무슨 일이 있어도 즐거운 여행이 될 것입니다. 그러나 숫자는 현재 비트코인이 마음대로 던지는 주식 시장의 장난감에 불과하다는 것을 보여줍니다.