Crypto VC는 출시 날짜가 보이지 않아 토큰 베팅의 절반이 제외되었다고 말합니다.

성능에 대한 탭을 유지하는 것은 암호화폐의 벤처 자본가에게 쉬워야 합니다. 전부는 아니더라도 대부분의 베팅은 언제든지 시장에 표시할 수 있는 유동 토큰으로 표시됩니다.

한 가지 문제가 있습니다. 점점 더 많은 VC가 포트폴리오 프로젝트의 절반 이상이 가격, 교환 수수료 및 점점 더 공격적인 규제에 대한 두려움을 이유로 토큰 출시를 보류하고 있다고 보고하고 있습니다.

탈중앙화 금융 분야에서 가장 적극적인 투자자 중 하나인 Spartan Group을 예로 들어 보겠습니다.

더 블록이 입수한 108년 110분기 투자 보고서에 따르면 스파르탄이 40억2022만 달러 규모의 디파이 펀드를 통해 지원한 XNUMX개 프로젝트 중 거래소에 상장된 프로젝트는 XNUMX% 미만이다. Spartan Labs의 관리 파트너인 Kelvin Koh는 문제의 펀드가 초기 단계 벤처에 투자하고 있으며 토큰을 출시한 프로젝트의 경우에도 수익의 일부가 실현되지 않는다고 말했습니다.

많은 암호화 VC가 같은 보트에 있는 것으로 밝혀졌습니다.

Ascensive Assets의 파트너이자 공동 창립자인 Oliver Blakey는 이메일에서 "약 60%가 아직 출시되지 않았으며 FTX 노출로 인해 약 3%가 생명 유지 장치에 있습니다."라고 말했습니다. 그의 회사는 두 개의 서로 다른 펀드에 걸쳐 89건의 투자를 했습니다.

사이드 라인에 앉아

토큰을 나열하는 것은 창립 팀과 초기 투자자를 위한 유동성 이벤트가 될 수 있습니다. 일부 지분을 현금화하거나 포트폴리오의 평가를 업데이트합니다. 벤처 투자와 시장 조성 경험이 있는 소식통이 말했다. 피더 중요한 것은 프로젝트가 제품에 토큰 경제를 구축할 수 있게 한다는 것입니다.

Blakey는 “마케팅 및 채택 도구였기 때문에 많은 토큰이 강세장에서 초기(사전 제품)에 출시되었다고 말하고 싶습니다. "프로젝트는 지금 시작하기 전에 토큰이 프로젝트의 필수적인 부분이 될 때까지 기다릴 것입니다." 

White Star Capital도 비슷한 위치에 있습니다. 제너럴 파트너인 Sep Alavi는 DeFi 포트폴리오 회사의 약 절반이 아직 출시되지 않았다고 말했습니다. 그리고 Rich Rosenblum, 공동 창립자 겸 사장 마켓 메이커이자 벤처 헤비급 GSR은 2022년에 이루어진 DeFi 및 인프라 투자의 대부분이 아직 토큰을 플로팅하지 않았습니다. 

토큰 출시의 최종 단계에 있는 신생 기업에 전념하는 Outlier Ventures의 토큰 상승 프로그램 내 프로젝트의 제안도 일시 중지됩니다. 

“대부분은 네트워크를 시작할 필요가 없기 때문에 여전히 이 보류 패턴에 있습니다. 제품 및 기술적 관점에서 도움이 될 것입니다.”라고 Outlier Ventures의 설립자이자 CEO인 Jamie Burke는 말했습니다. "그들은 그것을 무기한 연기할 수는 없지만 조금 더 기다릴 수는 있습니다." 

아웃라이어 토큰의 약 10개 프로젝트 그는 올해 자문 프로그램을 시작할 계획이지만 필요한 경우 기다릴 여유가 있다고 덧붙였다. 현재 프로그램에 25개의 프로젝트가 있습니다. 

강풍에 직면

2022년 XNUMX월 Terra/luna 스테이블 코인 생태계의 실패로 인해 훼손된 해인 XNUMX년 대부분 동안 창립자와 투자자 사이에서 토큰 출시에 대한 욕구가 줄어들었습니다. 그럼 내가t는 암호화폐 거래소 FTX와 그 자매 거래 회사인 Alameda Research의 붕괴 이후 급작스럽게 중단되었습니다.

후퇴는 요인의 조합으로 귀결되었습니다., 시장 유동성을 약화시킨 악화되는 거시적 환경에서 토큰이 유가 증권으로 간주될 수 있는지 여부와 같은 주제에 대한 규제 조사가 강화되었습니다. 

Pantera Capital의 초기 단계 토큰 펀드는 71년 2022월 현재까지 약 XNUMX% 감소했습니다. The Wall Street Journal 신고 Andreessen Horowitz의 주력 암호화폐 펀드는 상반기에 40% 하락했습니다. 투자자 문서에 따르면 4.5분기에 Spartan의 DeFi 펀드는 연초 대비 XNUMX%의 수익률을 기록했습니다. 

FTX의 XNUMX월 붕괴는 기존 문제를 악화시켰을 뿐입니다. 벤처기업 Arca의 수석 부사장인 Michal Benedykcinski는 위기 이후 많은 암호화폐 거래소가 새로운 토큰을 상장하는 것보다 기존 유동성을 보호하는 방어적인 자세로 전환했다고 말했습니다. 

Benedykcinski는 “많은 장소, 특히 역내 중앙 집중식 거래소는 당분간 신규 상장을 하지 않을 것입니다.”라고 말했습니다. 

LeadBlock Partners의 창립 파트너인 David Chreng-Messembourg는 거래소가 고통스러운 한 해를 보낸 후 현재 "현금 보존 및 고객 유지"에 초점을 맞추고 있다고 말했습니다.

"A전략 또는 마케팅 캠페인을 포함하여 현금 집약적 계획은 일시 중지되었습니다. 새로운 토큰 목록도 예외는 아닙니다. 대부분의 거래소는 현재 파이프라인에 있는 모든 토큰 목록을 일시 중지/지연했습니다.”라고 그는 덧붙였습니다. 

FTX의 몰락은 또한 마켓 메이커를 찾기 위해 토큰을 출시하려는 스타트업이 더 어려워졌습니다. 

"Alameda는 대부분의 프로젝트에서 시장을 만드는 사람이었습니다. 그래서 설립자들은 이제 누구를 신뢰할지 결정해야 합니다. 왜냐하면 그들 중 많은 사람들이 여전히 그들이 전멸당했거나 거의 전멸할 것이라고 발표해야 하기 때문입니다." Blakey 말했다. 

압력을 받고있다. 

이러한 암울한 시장 상황에서도 일부 스타트업은 원하든 원하지 않든 상장을 강요받을 수 있습니다. 

“요즘 창업자로서 다양한 투자자 관점을 다루고 있습니다. 토큰 전용 투자자 중 일부는 자신의 프로젝트를 조기에 출시하도록 추진하고 있습니다.”라고 Decasonic의 설립자이자 CEO인 Paul Hsu는 말했습니다.

한편 GSR의 Rosenblum은 토큰이 핵심 구성 요소가 될 것이라는 아이디어로 투자자를 판매한 프로젝트에 대한 관심을 예견했습니다. 

그는 "루나와 FTX의 원투 펀치를 감안할 때 후반기에 큰 압박이 없었다고 생각하며 시장이 청산되는 것처럼 보이더라도 없을 것"이라고 말했다. “그러나 시장이 건강해 보인다면 XNUMX년에 가까운 사람들은 압력을 받을 가능성이 높습니다. 대부분의 사람들이 최적의 운영을 위해 토큰이 중요하다는 생각으로 투자자를 팔았기 때문에 자연스럽게 그들은 일단 조건이 호의적일 때 타임라인이 없다면 변명을 해야 합니다.” 

안전한 내기

Outlier Ventures가 이 주기에서 얻은 가장 큰 교훈 중 하나는 하이브리드 구조 비즈니스의 토큰 측면에만 초점을 맞춘 프로젝트와 비교하여 주식과 토큰 모두 자금을 조달했습니다. 

Outlier's Burke는 토큰 워런트 구조를 통한 주식 인상은 신생 기업이 단기적으로 제품 시장 적합성을 개발하는 데 집중할 수 있음을 의미하며 나중에 토큰 경제를 설계하는 데 주차할 수 있다고 말했습니다.

Decasonic의 Hsu는 “우리 회사 토큰 전용 거래의 XNUMX%는 다른 위험 매개변수를 가지고 있습니다.”라고 동의했습니다. “주식만 있는 회사는 위험 매개변수가 다릅니다. 가장 취약하지 않은 회사는 SAFE(미래 주식에 대한 단순 계약)와 토큰 보증을 가진 회사입니다.” 

Benedykcinski는 토큰 출시에 대한 광범위한 지연은 이제 막 암호 화폐에 손을 대기 시작한 벤처 회사에게 도움이 될 수 있다고 말했습니다. 

Benedykcinski는 "잠재적인 유동 토큰이 활성화된 상태에서 게임에 뛰어든 많은 벤처 캐피탈은 이러한 자금 중 많은 자금이 야생에서 적극적으로 거래되는 토큰을 처리하고 내부 위험 관리를 할 수 있도록 완전히 설정되지 않았습니다."라고 말했습니다. . 

그는 많은 사람들이 적절한 인프라를 갖추면서 지연을 환영할 것이라고 덧붙였습니다. 

면책 조항: 2021년부터 The Block의 전 CEO이자 대주주인 Michael McCaffrey는 설립자이자 전 FTX 및 Alameda CEO Sam Bankman-Fried로부터 일련의 대출을 받았습니다. McCaffrey는 이러한 거래를 공개하지 않은 후 2022년 XNUMX월 회사에서 사임했습니다.

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