Coinbase 내부자 거래 사례가 암호화를 변경하는 방법

전 코인베이스 직원 이샨 와히(Ishan Wahi)는 화요일 거래소의 내부자 거래 계획과 관련하여 전신 사기를 저지르는 두 건의 혐의에 대해 유죄를 인정했습니다.

그러나 법무부가 원하는 평결을 내렸지만 Wahi는 여전히 증권거래위원회(SEC)가 그를 상대로 제기한 혐의에 직면해 있습니다. 그리고 그 잠재적인 결과는 단지 그 이상으로 확장됩니다.

같은 날 연방 검사는 지난 XNUMX월 Wahi, 그의 형제 Nikhil 및 그들의 친구 Sameer Ramani에 대해 전신 사기와 관련된 형사 고발을 제기했습니다. 고발 당한 세 가지 증권법 위반도 마찬가지입니다. 

이 사례는 약 1.5만 달러의 부당 이익을 창출하기 위해 San Fransisco에 기반을 둔 거래소에 곧 있을 토큰 목록에 대한 정보를 공유하는 Wahi를 중심으로 합니다. 그러나 초기 고소에서 SEC는 또한 Coinbase의 내부자 거래 체계와 관련된 최소 XNUMX개의 토큰이 불법 증권이라고 주장했습니다.

Blockchain Association의 정책 고문 Marisa Tashman Coppel은 다음과 같이 말했습니다. 해독 법원이 SEC에 유리한 판결을 내린다면 이 사건은 "창작자와 개발자가 미래에 자산을 만들 수 있는 [능력]을 억제"하기 때문에 "업계에 큰 영향"을 미칠 수 있습니다.

디지털 자산이 SEC 또는 CFTC(Commodity Futures Trading Commission)의 권한에 따라 증권 또는 상품으로 분류되어야 하는지 여부는 암호화폐에서 논쟁의 여지가 있는 주제였습니다. 게리 겐슬러 SEC 회장은 단호하게 말했다 Bitcoin은 상품이며 대부분의 다른 암호 화폐는 등록되지 않은 증권이라고 주장합니다.

SEC는 XNUMX개의 디지털 자산이 다른 사람의 노력으로 이익을 얻을 것이라는 합리적인 기대를 가지고 일반 기업에 돈을 투자할 때 발생하는 "투자 계약"이기 때문에 기관의 관할에 속한다고 믿습니다. Coppel은 호의적인 판결이 그러한 입장을 입증할 것이라고 말했습니다.

XNUMX개의 자산은 AMP(AMP), 랠리(RLY), 데리바덱스(DDX), XYO(XYO), 라리 거버넌스 토큰(RGT), LCX(LCX), 파워레저(POWR), DFX 금융(DFX) 및 크로마티카(크롬), 그중 XNUMX개는 여전히 Coinbase에서 거래할 수 있습니다.

Coppel은 XNUMX개의 토큰 생성자가 SEC 사건의 피고가 아니며 그들이 소송에 개입할 방법이 없기 때문에 이 사건을 부분적으로 "적법 절차 문제"라고 설명했습니다. "이것이 SEC가 참여하고 있는 더 광범위한 패턴을 나타낸다면 업계에 정말 문제가 될 수 있습니다."라고 그녀는 말했습니다.

Wahi 형제와 Ramani가 증권법을 위반한 것으로 밝혀진 판결은 디지털 자산 공간의 다른 사람들에게도 영향을 미칠 수 있으며, 잠재적으로 개발자가 토큰을 출시할 때 SEC에 등록해야 하거나 불법 증권 판매를 촉진하는 장소로 Coinbase 및 기타 거래소를 암시할 수 있습니다. .

Coppel은 "이론적으로 이러한 토큰을 거래, 구매 또는 판매하는 다른 사람들도 증권법을 위반하게 됩니다."라고 말했습니다.

Wahi의 변호사는 SEC의 입장에 반대했습니다. 그들 모션 문제의 디지털 자산이 투자 계약으로 간주되는 데 필요한 조건을 충족하지 않는다는 이유로 월요일 SEC의 혐의를 기각했습니다.

그들은 토큰이 이익을 공유할 수 있는 법적 권리와 같은 판매 후 의무를 판매자에게 부과하는 계약 자체와 같은 투자 계약의 "필수 요소"가 부족하다고 주장합니다.

"SEC는 토큰이 개발자와 토큰 보유자 간의 계약을 포함한다고 주장하지 않으며 주장할 수도 없습니다." "사실 토큰은 판매 시점 이후에 개발자에게 법적 의무를 부과하지 않습니다."

Wahi의 변호사는 XNUMX차 시장에서 이루어진 토큰 구매가 “누군가가 야구 카드를 구매할 때와 다르지 않다”고 주장합니다.

집행을 통한 규제

이 사건은 법원 시스템을 통해 디지털 자산에 대한 규제를 형성하려는 SEC의 시도를 나타냅니다. 이 접근 방식에 대한 비평가들은 사람들이 피드백을 제공할 수 있는 명확한 규정을 제시하는 대신 인지된 나쁜 행위자를 추적하여 규칙을 설정하는 것을 "시행을 통한 규제"라고 불렀습니다.

SEC가 Coinbase의 내부자 거래 계획과 관련하여 증권 사기 혐의를 제기했을 때 CFTC 위원인 Caroline Pham은 판결이 디지털 자산 공간을 어떻게 형성할 수 있는지 강조했습니다.

“SEC의 주장은 이 단일 사건을 넘어 광범위한 의미를 가질 수 있습니다.”라고 그녀는 썼습니다. "주요 질문은 대중이 참여하는 투명한 프로세스를 통해 가장 잘 해결됩니다."

Coinbase의 최고 법률 책임자인 Paul Grewal도 혐의를 제기한 직후 SEC의 규제 공세에 반발했습니다. 그는 "SEC는 포괄적이고 투명한 방식으로 맞춤형 규칙을 만드는 대신 모든 디지털 자산을 관할권으로 가져오기 위해 이러한 유형의 일회성 집행 조치에 의존하고 있다"고 말했다.

투자 계약을 구성하는 틀은 1946년으로 거슬러 올라갑니다. 대법원은 William John Howey가 토지를 관리하고 농산물을 판매하겠다고 제안한 서비스 계약 때문에 미등록 유가 증권이라고 판결했습니다. 열매 맺는 꾸러미를 구입한 사람들을 위해.

Wahi의 변호사는 "여기에서 SEC는 차세대 인터넷을 정의할 준비가 된 혁신적인 기술을 기반으로 하는 수조 달러 규모의 산업에 대한 규제 권한을 주장하기 위해 대공황 시대 법률에서 분리된 용어의 새로운 구성을 추진하고 있습니다."라고 주장했습니다.

그러나 투자 계약이 존재하는지 여부를 결정하기 위한 기관의 4가지 방법인 소위 Howey 테스트와 관련하여 SEC 내의 모든 관리가 Gensler와 같은 페이지에 있는 것은 아닙니다. SEC 위원 Hester Peirce는 테스트가 몇 가지 한계 의 에피소드에 해독지엠입니다! 팟캐스트, 그 중 하나는 영속성입니다.

그녀는 "우리는 오렌지 그로브가 영구적인 증권으로 취급될 것이라고 말했습니다. SEC의 논리.

“우리가 좀 더 정확했다면 Howey 테스트를 적용하고 '이봐, 처음 팔았을 때 증권 공모였을지도 몰라'라고 말하는 것에 대한 이의가 줄어들 것이라고 생각합니다. 토큰은 남은 수명 동안 계속해서 보안이 됩니다.”라고 Peirce는 말했습니다.

Howey 테스트는 또한 SEC가 토큰을 미등록 증권이라고 부르면서 암호화 공간의 플레이어를 쫓는 다른 경우의 문제입니다. 2020년 후반에 Ripple Labs, 공동 창립자 Christian Larsen 및 CEO Brad Garlinghouse를 상대로 제기된 진행 중인 소송은 회사가 1.3년부터 토큰 XRP 판매를 통해 미등록 증권 공모에서 2013억 달러를 모금했다고 비난했습니다.

XNUMX월에 Ripple과 SEC는 사건을 기각하고 각 당사자에게 유리한 판결을 내릴 것을 요청하는 약식 재판을 요청하는 신청서를 제출했습니다. 그리고 법률 전문가들이 추측 된 SEC는 재판을 받으면 소송에서 패할 가능성이 높습니다. Coinbase 만든 움직임 지난 XNUMX월 회사의 법적 지위를 지원하기 위해.

회사는 뉴욕 남부 법원에서 Ripple 사건을 감독하는 Analisa Torres 판사에게 Ripple의 법적 입장을 뒷받침하는 문서를 제출하도록 요청했습니다. 요점은 거래소에서 거래되는 디지털 자산은 일부 주식과 달리 개인에게 벤처 소유권을 부여하거나 배당금을 통해 회사의 이익을 공유하게 하지 않는다는 것입니다.

Coppel은 이러한 사례가 암호 화폐 공간에 광범위한 영향을 미칠 수 있지만 선례적인 가치는 없을 것이라고 말하면서 다른 연방 지역의 판사가 설득력이 있다고 판단할 수 있지만 이에 구속되지는 않는다고 설명했습니다. 

그러나 그들이 항소할 경우, 그러한 판결은 연방 법원 시스템을 통해 작업하면서 미국 전역에서 선례를 만들기 시작할 수 있으며, 대법원에 도달하면 잠재적으로 국법이 될 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 SEC는 곧 규제 플레이북에서 집행 조치를 중단하지 않을 것으로 보입니다. 목요일에, SEC 발표 샌프란시스코에 기반을 둔 암호화폐 거래소 크라켄(Kraken)의 서비스형 스테이킹(staking-as-a-service) 프로그램에 대한 혐의와 30만 달러의 벌금을 부과했습니다.