약세 시장: 레이몬드 슈, CEO의 캐비탈 투자자의 자산을 위험에 빠뜨리는 가장 일반적인 전략을 검토합니다.
그로부터 몇 주가 지났다. 지구 붕괴 – 암호화폐의 가장 큰 시스템적 충격 중 하나. 약 60억 달러의 자본이 암호화폐를 떠났고 이는 수익률이 빠르게 고갈되고 있음을 의미합니다. 암호화폐 가격이 급락하고 유동성 채굴 인센티브가 고갈되고 온체인 활동이 둔화됨에 따라 DeFi 수익률은 계속 하락합니다.
사실, 상황이 너무 끔찍해서 암호 화폐 공포와 탐욕 지수가 2020년 XNUMX월 이후로 볼 수 없는 극심한 공포 수준으로 떨어졌습니다. 하향 스윙의 촉매제는 금리를 XNUMX%포인트 인상하겠다고 밝힌 연준이었습니다. 이로 인해 기술주와 함께 비트코인이 급락하면서 시장 매도 폭이 넓어졌습니다.
비트코인 가격은 현재까지 가장 큰 암호화 충돌 중 하나로 인해 더 떨어졌습니다. TerraUSD(UST)가 시작한 고전적인 죽음의 소용돌이 시나리오였습니다. stablecoin $1 페그를 잃고 자매 토큰이 이어짐 루나 충돌. 이 시나리오는 시장에 더 큰 하락 압력을 가했고, 수억 달러 상당의 UST를 매도하여 루나의 물량을 늘렸습니다. 물량 증가로 루나 가격이 하락했고 UST에서 대규모 이탈이 발생했습니다.
Bank of America Research 보고서에 따르면 현재 암호화폐 시장을 사로잡은 공포는 닷컴 거품 붕괴 및 2008년 글로벌 금융 위기와 비슷합니다.
약세 시장: 이것은 스테이블 코인에 대해 무엇을 의미합니까?
동일한 프로토콜에서 6% 이상의 수익을 찾는 것이 매우 어렵기 때문에 자금 시장에 대한 스테이블코인 예금이 두 자릿수 중반을 산출하던 시절은 오래 전에 지나갔습니다.
수확량의 고갈은 또한 DeFi 전체적으로 UST의 붕괴 이후 모든 체인의 TVL(Total Value Locked)은 일주일 동안 ~$38억에서 ~$137억으로 거의 85% 감소했습니다.
UST 붕괴는 광범위하며 XNUMX위 스테이블 코인에 영향을 미칩니다. Tether (USDT)는 USD에 대한 페그를 잠시 잃었다가 95월 12일에 XNUMXc로 떨어졌다가 신속하게 페그를 회복했습니다.
상황을 악화시키기 위해 미국 규제 당국은 UST 충돌 이후 스테이블 코인에 대한 우려를 제기했습니다. 이를 통해 규제 당국은 스테이블 코인 규정과 연방 규정 준수를 제안할 수 있는 완벽한 기회를 갖게 됩니다.
애초에 스테이블 코인이 높은 APY를 제공한 이유는 무엇입니까?
APY 금리가 그렇게 높은 이유는 전통적인 은행과 암호화폐를 담보로 하는 전통적인 중개업체로부터 부채와 신용에 대한 접근이 근본적으로 부족했기 때문입니다. 수요가 있기 때문에 DeFi 풀이 더 높은 금리로 대출을 수행할 수 있는 기회를 만들었습니다.
스테이블코인의 수요는 거래 활동을 유지하기 위해 더 많은 스테이블코인 유동성을 요구하는 교환으로 인해 지속적으로 공급을 초과합니다. 또한 스테이블 코인은 암호화폐 가격이 높을 때 안전한 피난처 역할을 합니다. 휘발성. 또 다른 이유는 DeFi 붐이 일어나는 동안 담보로서의 스테이블 코인에 대한 수요도 증가하고 있기 때문입니다.
결과적으로 스테이블 코인 보유자는 프리미엄 이자율을 부과할 수 있으며, 스테이블 코인이 절실한 암호화폐 거래소 및 DeFi 회사는 새로운 스테이블 코인 대출자를 유치하기 위해 높은 이자율을 제공합니다.
이 DeFi 회사는 대출하는 자본을 제공하는 사람들에게 더 높은 금리를 전달합니다. 본질적으로 전통적인 금융 기관보다 암호 화폐가 훨씬 더 광범위하게 퍼져 있습니다.
최근 시장 변동성으로 인해 스테이블코인에 대한 암호화폐 적립 제품의 APY가 하락했습니다. DeFi 회사의 금리는 위험 회피 정책을 유지하고 암호화폐 시장 내에서 지속 가능하고 경쟁력을 유지할 수 있도록 수정되었습니다.
약세 시장: 업계의 대응 방식
투자자라면 암호화 자산 관리 플랫폼과 DeFi 자산 관리자 및 자산을 사용하는 회사에서 사용하는 일반적인 재투자 전략을 이해하는 것이 필수적입니다. 우리는 이러한 따라하기 어려운 개념을 더 간단한 용어로 분리하여 각 특정 전략에 대한 위험이 무엇인지 확신할 수 있도록 자유를 얻었습니다.
변동이 심한 시장에서 자산 투자의 위험을 피하기 위해 업데이트된 일부 프로그램이 있습니다. 원금을 더 안전하게 유지하기 위해 위험 회피 전략을 업데이트함에 따라 APY 비율은 낮아집니다. 더 많은 위험은 더 높은 APY와 같으며, 더 적은 위험은 자산을 안전하게 유지하면서 여전히 수익을 창출합니다.
매력적인 APY 금리에 흔들리기 쉽지만 때때로 관련된 위험이 보상보다 더 큽니다.
약세장: 투자 전략
CeFi 접근 방식의 장점:
CeFi의 경우 전문가는 암호화 공간의 주요 브랜드와만 작업하도록 선택할 수 있습니다. 퀀트 트레이딩 펀드의 경우 전문가는 대출/채무가 차용인의 담보로 뒷받침되는지 확인하기 위해 여러 대면 대화 및 주요 재무제표 화면을 포함하되 이에 국한되지 않는 모든 투자에 대해 상세한 실사를 수행합니다.
이 접근법의 단점:
자산이 사용되는 위치와 관련하여 독립성 및 의사 결정이 부족합니다. 특정 시간 동안 원금을 투자하기로 선택하면 원금이 잠겨 있기 때문에 유동성이 없습니다. 이로 인해 투자자가 적시에 새 프로젝트에 참여하여 수익을 내지 못할 수 있습니다.
위험 성향이 높은 투자자는 너무 좋은 APY 비율을 제공하는 새로운 프로젝트에서 찾을 수 있는 매우 높은 수익률을 찾지 못하기 때문에 위험 회피 전략에 만족하지 않을 수 있습니다.
다음으로 업계 참가자들이 사용하는 두 가지 일반적인 투자 전략을 살펴보겠습니다.
첫 번째 전략: 자동화된 마켓 메이커를 위한 유동성 공급자
유동성 공급자 란 무엇입니까?
유동성 공급자는 분산 거래를 지원하기 위해 플랫폼에 암호화 자산을 제공하는 투자자입니다. 풀에 자산을 제공하는 대가로 해당 플랫폼에서 거래로 생성된 수수료로 보상을 받습니다.
AMM이란 무엇입니까?
AMM(Automated Market Maker)은 수학적 공식을 기반으로 자산 가격을 책정하는 탈중앙화 거래소(DEX) 프로토콜 유형입니다. AMM은 스마트 계약 덕분에 그리고 구매자와 판매자의 전통적인 시장 대신 유동성 풀을 사용하여 자산이 허가 없이 자동으로 거래될 수 있도록 합니다.
이 접근 방식의 장점:
AMM은 거래 수수료 및 무료 토큰과 교환하여 거래 쌍을 추가함으로써 사용자가 유동성 공급자가 되도록 장려합니다. 사용자는 유동성을 제공하여 AMM에서 자동으로 유동성 공급자(LP) 토큰을 얻습니다.
대부분의 경우 LP 토큰은 사용자가 자산을 예치한 특정 유동성 풀에서 시간이 지남에 따라 수집된 거래 수수료의 비례 규모와 함께 사용자가 AMM에 예치한 암호화 자산을 나타냅니다.
LP 토큰은 일반적으로 사용자의 자산이 유동성 풀에 남아 있는 시간이 지남에 따라 거래 수수료가 발생하기 때문에 LP 토큰은 시간이 지남에 따라 잠재적으로 가치도 발생합니다.
현재 세 가지 지배적인 AMM 모델이 있습니다: 밸런서, 곡선, 유니스왑.
이 접근법의 단점:
Curve AMM 모델의 경우 많은 자산이 서로 고정되어 여러 위험이 발생합니다.
1. 투자자는 각 풀의 기본 자산에 노출됩니다. 시장이 풀의 자산 중 하나에 대한 신뢰를 잃으면 Curve 풀이 불균형해질 수 있습니다.
이것은 무엇을 의미 하는가? UST를 극단적인 예로 들어보겠습니다. UST의 하락은 4pool on Curve와 같은 관련 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션에 영향을 미쳤습니다.
4월 초에 출시된 XNUMXpool은 Frax Finance의 UST와 FRAX라는 두 개의 분산형 스테이블 코인과 두 개의 중앙형 스테이블 코인으로 구성되어 있으며, USD 동전 (USDC) 및 테더(USDT). 작동하지 않을 때까지 작동했습니다. 4pool의 유동성은 현재 제작자가 기대했던 수백만 달러가 아닌 수천 달러에 달합니다. 투자자/공급자로서 유동성 풀의 1% 지분을 가지고 있다면 현재 투자는 수천 달러의 1% 가치가 있을 수 있습니다.
2. 투자자는 Convex와 Curve 모두에서 두 계층의 스마트 계약 위험에 노출됩니다. 이 위험은 다음과 같은 더 많은 위험으로 발전합니다.
- 1 : 1 페그의 잠재적 영구 손실
- 스마트 계약 악용 위험 (경제 / 프로토콜 설계 악용 포함)
- 수익률의 변동성: APR은 예치 시점부터 빠르게 변할 수 있습니다.
- 비유동성: 보상된 토큰의 높은 변동성, 종료 포지션의 높은 미끄러짐
- 가스 요금: 높은 가스 수수료는 마찰을 일으키고 유동성 공급자와 사용자의 행동을 제한합니다.
3. 영구 손실
유동성 풀과 관련된 또 다른 위험은 영구 손실 이는 원금 손실을 입을 수 있음을 의미합니다. 풀링된 자산의 가격 비율이 예치된 가격에서 변동하면 자동으로 손실이 발생합니다. 비영구적 손실은 변동성 자산이 포함된 풀에 자주 영향을 미칩니다. 가격 이동이 높을수록 발생하는 손실이 커집니다.
그러나 가격 비율이 되돌아갈 가능성이 높기 때문에 손실은 영구적이지 않습니다. 손실은 비율이 되돌아오기 전에 LP가 자산을 인출한 후에만 영구적이 됩니다. 가격 비율이 고르지 않은 경우 LP 토큰 스테이킹 및 거래 수수료로 인한 잠재적 수익이 이러한 손실을 충당할 수 있습니다.
두 번째 전략: 현물 차익 거래
암호화폐 시장에서 상대적으로 새로운 양적 거래 메커니즘은 연간 3%에서 7%의 수익을 자랑합니다. 이 메커니즘은 현물 선물 차익 거래입니다.
이 기술 전략은 세 가지 부분으로 구성됩니다.
- 중재
- 현물 가격
- 선물 (영구 선물)
이 전략은 자산의 현물 가격(현재 가격)과 영구 미래 간의 차익 거래(두 시장의 가격 차이를 이용하는 관행)에 의존합니다.
영구 선물은 만기일 없이 미리 결정된 가격 없이 자산을 매매하는 계약입니다.
롱(매수자)과 숏(매도자) 트레이더가 8시간마다 펀딩 요율을 교환하는 펀딩 메커니즘이 없다면 트레이더가 정산 가격과 영구 선물 펀딩 비용을 예측하기 어려울 것입니다.
펀딩 요율은 무기한 계약의 가격을 현물 가격에 연결하여 둘 사이의 과도한 편차를 방지합니다.
펀딩 비율이 양수 이상이면 구매자는 판매자에게 비례하는 펀딩 수수료를 지불해야 합니다. 이로 인해 판매자를 자극하기 위해 긴 포지션이 마감됩니다. 반대로 펀딩 비율이 마이너스일 때 판매자는 구매자에게 그에 비례하는 펀딩 수수료를 지불해야 합니다. 그 결과 구매자를 자극하기 위해 짧은 포지션이 닫힙니다.
이 접근 방식의 장점:
현물 선물 차익거래는 자산의 가격 변동성을 이용하여 무기한 선물 시장에서 숏 포지션을 매수하고 현물 시장에서도 동일한 금액을 보유함으로써 수익을 창출합니다.
이 접근법의 단점:
- 현물 선물 차익 거래 전략은 레버리지 사용과 관련된 포지션을 설정하기 위해 무기한 계약을 사용해야 합니다. 통화 가격이 크게 변하면 포지션에서 청산될 가능성이 크게 높아집니다. 이것은 암호화폐 가격 변동성이 주식이나 채권보다 훨씬 높기 때문에 자주 발생할 수 있습니다. 위험 관리 전략을 개발하거나 엄격하게 준수하지 않으면 금융 역사상 여러 번 본 것처럼 치명적인 손실을 초래할 수 있습니다.
- 펀딩 요율 방향 변경 - 현물-선물 차익거래 전략 운용 중 펀딩 요율 방향이 변경되면 펀딩 수수료의 수령자에서 지급자로 전환되어 투자자의 손실이 발생할 수 있습니다.
- 레버리지는 특히 일반적인 현물 선물 차익 거래이며 위험을 크게 증가시킵니다. 레버리지는 차입 자본을 사용하여 자산을 거래하는 것을 말합니다. 레버리지는 매수 또는 매도 능력을 증폭시켜 시장에서 사용할 수 있는 것보다 더 많은 자본으로 거래할 수 있도록 합니다. 지갑. 암호화폐 거래소에 따라 최대 150배의 레버리지가 가능합니다.
레버리지가 높은 거래는 거래에 필요한 초기 자본을 줄일 수 있지만 청산 가능성을 높입니다. 레버리지가 너무 높으면 가격이 1%만 움직여도 큰 손실을 입을 수 있습니다. 레버리지가 높을수록 변동성 허용 오차는 작아집니다.
약세장: 위험 프로필에 대한 투명성 확보
위의 전략은 높은 APY 비율을 약속하는 일반적인 투자 관행 중 일부이지만 종종 과도한 위험이 수반되어 복잡합니다. 따라서 안전을 유지하면서 수익을 창출하는 전략을 사용하는 플랫폼을 고려하는 것이 현명합니다.
책임감 있는 투자자는 각 플랫폼이 어떻게 수익을 창출하는지 이해하고 모든 투자 결정에 대한 위험 보상 비율을 알고 자신의 위험 선호도를 결정해야 합니다. 항상 롱테일 위험이나 블랙 스완 이벤트로부터 자신을 보호하기 위한 조치를 취합니다.
변동성이 큰 조건에 대한 장기 투자를 고려하면 2017년 비트코인의 낮은 가격과 2021년 사상 최고치에서 알 수 있듯이 엄청난 수익을 올릴 수 있습니다.
저자,
레이몬드 슈 CEO이자 공동 창립자입니다. 캐비탈, 선두 암호 화폐 자산관리 플랫폼. Cabital의 사명은 각계 각층의 사람들이 디지털 자산에서 고수익 소극적 소득을 창출하고 보다 지속 가능한 금융 산업을 창출할 수 있도록 지원하는 것입니다. 2020년 Cabital을 공동 설립하기 전에 Raymond는 Citibank, Standard Chartered Bank, eBay 및 Airwallex를 포함한 핀테크 및 전통적인 은행 기관에서 근무했습니다.
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출처: https://beincrypto.com/bear-market-managing-risks-in-a-crypto-meltdown/