의견: 암호화폐 시장이 바닥인가?

현재의 유럽 에너지 위기로 인해 연준은 긴축 체제로 전환할 수 있습니다. 그러나 인플레이션이 둔화될 기미가 보이지 않아 암호화폐 시장이 의미 있는 회복을 하기 전에 더 많은 고통이 있을 수 있습니다.

암호화 항복

시장 바닥인가? 가장 작은 개인 투자자부터 가장 큰 헤지 펀드 매니저에 이르기까지 이것은 현재 모든 사람의 마음에 있는 큰 질문입니다. 거시적 신호와 기술 지표의 소란으로 인해 경제 전반에 걸쳐 정확히 무슨 일이 일어나고 있는지 파악하기 어렵고, 빠르게 변화하는 암호화폐 시장에서는 더욱 그렇습니다. 오늘 저는 소음을 차단하고 시장이 바닥을 쳤을 수도 있고 그렇지 않을 수도 있는 이유에 대한 사례를 제공하려고 합니다.

첫째, 좋은 소식입니다(아직 옆에 앉아 있지 않는 한). 최근 몇 주 동안 몇 가지 큰 기술 지표가 매수 신호를 보여 암호화 시장이 최저점에 도달했을 수 있다는 사실을 강화했습니다. 미실현 순이익 / 손실 (NUPL), 파이 사이클 바닥및 복수의 Puell 역사적으로 바닥을 표시한 사이클에 한 번뿐인 수준에 도달했습니다. 이와 같은 기술적 지표는 때때로 모호한 실적을 가질 수 있지만, 지금처럼 여러 개가 줄을 서면 내 책에서 주목할 가치가 있습니다.

기술적인 측면에서 벗어나 암호화폐 시장이 거시경제 뉴스에 반응하는 방식도 고려할 가치가 있습니다. XNUMX월 소비자 물가 지수 데이터가 신규 등록된 후 큰 변화가 생겼습니다. 40개월 최고치 9.1%. 많은 시장 참가자들은 약세 뉴스 이후 암호화폐가 또 다른 하락을 시작할 것으로 예상했습니다. 그러나 반대 상황이 발생했습니다. CPI 출시 이후 암호화폐는 더 높아져 늦게 공매도를 시도하는 사람을 따라잡았습니다. 마찬가지로 수요일의 75bp 금리 인상 그리고 어제의 마이너스 GDP 성장 역설적으로 암호화폐를 더 높이 끌어올렸고, 이는 시장이 현재의 하향 경제 추세를 "가격에 반영"했을 수 있음을 나타냅니다.

그러나 시장 참여자들이 더 광범위한 거시경제 상황에 대해 관심을 멈춘다고 해서 더 이상 고통이 오지 않는다는 의미는 아닙니다. 분명한 사실은 인플레이션이 여전히 뜨겁고 연준이 인플레이션을 수용 가능한 수준으로 되돌리기 위해 노력하고 있다는 것입니다. 제롬 파월 연준 의장은 수요일 인상 후 "인상 속도를 늦추는 것이 적절해졌습니다"라고 말했지만, 필요하다면 "더 큰" 인상의 가능성도 열어두었습니다. 연준의 국채 및 모기지 담보부 증권의 ​​매도와 함께 지속적인 인상은 자금 흐름을 타이트하게 하고 암호화폐와 같은 위험 자산에 대한 댐핑을 거의 확실하게 만들 것입니다.

또 다른 큰 거시적 문제는 특히 유럽의 에너지 비용입니다. 우크라이나 전쟁과 그에 따른 러시아 에너지 보이콧은 이미 우려스러운 글로벌 인플레이션을 악화시켰습니다. 겨울이 오고 있다. 실제 가능성 많은 유럽 국가들이 시민들의 집을 데울 에너지가 없을 것이라는 사실, 확실히 평균적인 Joe가 지불할 의향이 있는 가격이 아닙니다. 러시아 석유 및 가스에 대한 금수 조치가 계속된다면 유럽은 앞으로 몇 달 동안 에너지를 미국에 의존해야 할 것입니다.

여기에 문제가 있습니다. 눈치채셨겠지만 최근 몇 개월 동안 유로화는 실질적으로 약화 연준의 금리 인상과 긴축 통화에 힘입어 달러 대비 하락했습니다. 동시에 유럽 국가들은 경제를 운영하고 주민들을 따뜻하게 유지하기 위해 미국 에너지를 구매해야 할 것으로 보이며, 이는 미국을 난감한 상황에 빠뜨립니다.

대체로 미국은 두 가지 옵션이 있습니다. 유럽 경제에 유동성을 주입하여 달러 대비 유로를 강화하는 조치를 취하거나, 상승하는 에너지 비용으로 인해 유럽 국가가 채무 불이행을 하도록 하는 것입니다. 많은 유럽 국가와 유럽 중앙 은행이 상당한 양 부도가 발생하면 궁극적으로 미국 경제에도 타격을 줄 수 있다는 의미입니다.

따라서 연준은 유럽의 재앙을 피하기 위해 긴축을 중단해야 할 수도 있습니다. 현재로서는 미국이 계속해서 금리를 인상할 수 있는 기간이 지금부터 겨울까지 있습니다. 그러나 유럽은 곧 한계점에 도달할 것이며 연준은 현재 통화 정책을 중단하거나 역전하여 달러를 약세시킴으로써 일부 압력을 완화해야 할 것입니다.

궁극적인 질문은 다음과 같습니다. 연준이 강제로 회전하기 전에 시장이 하락할 수 있습니까? 제 생각에는 비트코인이 18,000달러 아래로 추락하게 만든 엄청난 양의 디레버리징을 고려할 때 암호화폐가 조만간 새로운 저점을 만들기 어려울 것입니다. 그래도 거시적 상황이 악화되면 그 수준을 확실히 다시 방문할 수 있다고 생각합니다. 세계 경제 상황에 대해 더 깊이 알고 싶다면 Arthur Hayes의 최근 에세이 주제를 다루는 것; 당신은 실망하지 않을 것입니다.

공개: 이 글을 쓰는 시점에서 저자는 ETH, BTC 및 기타 여러 암호화폐를 소유하고 있었습니다.