Coinbase 내부자 거래 사례가 암호화폐에 미치는 영향

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Ishan Wahi, 전직 직원 코인베이스, 화요일에 거래소의 내부자 거래 사기와 관련하여 전신 사기를 공모한 두 가지 혐의에 대해 유죄를 인정했습니다.

그러나 법무부가 원하는 결과를 얻었음에도 불구하고 Wahi는 계속해서 증권 거래위원회 (SEC). 그리고 그것은 그를 넘어 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다.

Wahi, 그의 형제 Nikhil 및 그들의 친구 Sameer Ramani는 모두 XNUMX월에 전신 사기 혐의로 기소되었으며 같은 날 SEC는 세 사람에 대한 증권법 위반 민사 혐의를 추가했습니다.

이 사건은 약 1.5만 달러의 불법 이익을 얻기 위해 샌프란시스코에 기반을 둔 거래소에 임박한 토큰 상장에 대한 지식을 제공하는 Wahi를 중심으로 전개됩니다. 그러나 SEC는 초기 불만 사항에서 Coinbase의 내부자 거래 계획에 사용되는 토큰 중 최소 XNUMX개는 다음과 같다고 주장했습니다. 불법 증권.

7/ 여기서 SEC는 피고인이 법을 위반했다고 비난하는 것만이 아닙니다.
SEC는 또한 XNUMX개 회사가 법을 위반했다고 비난했습니다. XNUMX개 회사는 디지털 자산 증권을 등록하지 않았고 XNUMX개 회사는 등록되지 않은 국가 증권 거래소를 운영했습니다.
- Jake Chervinsky (@jchervinsky) 2022 년 7 월 22 일

블록체인 협회(Blockchain Association)의 정책 고문인 마리사 타시만 코펠(Marisa Tashman Coppel)에 따르면 법원이 SEC에 유리한 판결을 내리면 "미래에 자산을 만드는 제작자와 개발자의 [능력]을 억제"할 수 있습니다. 부문에서.”

SEC 또는 CFTC(Commodity Futures Trading Commission)의 관할 하에 디지털 자산을 증권 또는 상품으로 분류하는 것은 암호화폐 세계에서 논쟁의 여지가 있는 문제였습니다. SEC 의장인 Gary Gensler는 비트코인이 상품이며 대부분의 다른 암호화폐는 등록되지 않은 증권이라고 명시적으로만 밝혔습니다.

SEC에 따르면 XNUMX개의 디지털 자산은 타인의 노력을 통해 이익이 실현될 것이라는 합리적인 기대를 가지고 그룹 벤처에 자금을 투입하는 '투자 계약'이다. Coppel에 따르면 호의적인 결정이 그러한 입장을 뒷받침할 것입니다.

XNUMX개 자산 중 XNUMX개 - AMP(AMP), Rally(RLY), DerivaDEX(DDX), XYO(XYO), Rari Governance Token(RGT), LCX(LCX), Powerledger(POWR), DFX Finance(DFX) 및 Kromatika(KROM)는 여전히 Coinbase에서 거래할 수 있습니다.

Coppel에 따르면 XNUMX명의 토큰 발명가가 SEC의 고소에서 피고가 아니므로 소송에 참여할 수 없다는 사실은 이 사건을 부분적으로 "적법 절차 문제"로 만듭니다. 그녀는 이것이 SEC에 의한 더 넓은 패턴의 신호라면 이 부문에 극도로 나쁠 수 있다고 말했습니다.

Wahi 형제와 Ramani가 법을 어긴 것으로 밝혀지면 디지털 자산 시장의 다른 플레이어에게도 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 토큰 개발자는 프로젝트를 시작하기 전에 SEC에 등록해야 할 수 있습니다. 코인베이스 불법 유가 증권이 판매되는 장소로 기타 거래소.

Coppel은 토큰을 거래, 구매 또는 판매하는 다른 당사자들도 “이론적으로 증권 규정을 위반하게 될 것”이라고 덧붙였습니다.

SEC의 입장은 Wahi의 법률 대리인에 의해 반박되었습니다. 문제의 디지털 자산이 투자 계약이라고 부를 수 있는 요건을 충족하지 않는다는 이유로 월요일에 SEC의 고발을 기각했습니다.

그들은 이익의 일부를 받을 수 있는 법적 권리와 같이 판매 후 판매자에게 의무를 부과하는 계약 자체와 같은 투자 계약의 "기본적인 부분"이 토큰에서 누락되었다고 주장합니다.

동의안은 다음과 같이 주장합니다.”

SEC는 토큰이 개발자와 토큰 보유자 간의 계약을 포함한다고 주장하지 않으며 주장할 수도 없습니다.

실제로 판매 후 토큰 개발자는 법적 책임이 없습니다.

Wahi의 변호사가 주장하는 주장은 소비자가 단일 비즈니스에 투자하는 것이 아니라 교환과 같은 연결되지 않은 제XNUMX자에게 돈을 전송하기 때문에 XNUMX차 시장 토큰 구매가 "누군가가 야구 카드를 구매할 때와 다르지 않다"는 것입니다.

시행에 의한 규제

이 사례는 디지털 자산 규제에 영향을 미치기 위해 법률 시스템을 사용하려는 SEC의 시도를 보여줍니다. 사람들이 피드백을 제공할 가능성이 있는 명확한 법을 제시하기보다 악의적인 행위자를 추적하여 규칙을 개발하는 것을 선택하는 이 전략은 반대자들로부터 "집행에 의한 규제"라는 비판을 받았습니다.

CFTC 커미셔너인 Caroline Pham은 SEC가 내부자 거래 계획과 관련하여 증권 사기 혐의를 제기했을 때 이 결정이 디지털 자산 시장을 어떻게 변화시킬 수 있는지 언급했습니다. 코인베이스.

그녀는 덧붙였다.

SEC의 주장은 이 특정 사례를 넘어서 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 대중이 참여하는 투명한 절차는 주요 질문에 가장 잘 대답합니다.

내 성명 읽기 #비서 v. Wahi, 시행에 의한 규제 및 #CFTC 권위 #crypto #digitalassets #DAO pic.twitter.com/xbvyshx8l
— 캐롤라인 D. 팜(@CarolineDPham) 2022 년 7 월 21 일

Coinbase의 최고 법률 책임자인 Paul Grewal은 고발을 제기한 직후 SEC의 규제 공세에 저항했습니다. 그는 "SEC는 모든 디지털 자산을 관할권 내로 가져오기 위해 이러한 유형의 일회성 집행 조치에 의존하고 있다"고 덧붙였다. "포용적이고 투명한 방식으로 맞춤형 법률을 제정하는 대신."

투자 계약을 구성하는 것의 기초는 1946년으로 거슬러 올라갑니다. 대법원은 William John Howey의 감귤 과수원 구획 판매가 그가 토지를 돌보고 사람들에게 생산물을 제공하겠다고 약속한 서비스 계약을 포함했기 때문에 미등록 유가 증권이라고 판결했습니다. 누가 열매를 맺는 섹션을 구입했습니다.

이 사건에서 Wahi의 변호사는 다음과 같이 주장했습니다.

SEC는 차세대 인터넷을 정의할 획기적인 기술을 기반으로 구축된 XNUMX조 달러 규모의 부문에 대한 규제 권한을 가정하기 위해 대공황 시대 법률에서 분리된 용어의 새로운 구성을 사용하고 있습니다.

투자 계약이 존재하는지 여부를 확인하기 위한 SEC의 4가지 절차인 소위 Howey 테스트의 경우 모든 SEC 직원이 Gensler와 동의하는 것은 아닙니다. Decrypt의 Gm! 팟캐스트에서 SEC 커미셔너인 Hester Peirce는 테스트에 상당한 제한이 있으며 그 중 하나는 영속성이라고 말했습니다.

그녀는 토큰이 증권에서 특정 기준에 따라 상품으로 전환되는 방법에 대한 SEC의 설명이 SEC의 접근 방식에 대한 일부 우려를 완화하는 데 도움이 될 것이라고 덧붙였습니다. "우리는 오렌지 과수원이 영구적인 담보로 취급될 것이라고 말했습니다."라고 그녀는 말했습니다.

Howey 테스트를 적용하고 "이봐, 당신이 그것을 처음 팔았을 때 그것은 유가 증권 제안이었습니다. "라고 말하기 위해 Peirce는 말했습니다. 그러나 이것이 토큰이 남은 수명 동안 계속해서 보안이라는 것을 의미하지는 않습니다.”

Howey 테스트는 또한 SEC가 참가자를 추적한 다른 사례에서 논쟁의 원인이 되었습니다. 암호 화폐 토큰이 등록되지 않은 증권이라고 주장하면서 업계. Ripple Labs, 공동 창립자 Christian Larsen 및 CEO Brad Garlinghouse는 2020년 이후 등록되지 않은 증권 공모에서 XRP 코인을 판매하여 1.3억 달러를 벌어들였다고 2013년 말에 제기된 소송에서 지명되었습니다.

Ripple과 SEC는 모두 XNUMX월에 약식 판결 청원서를 제출하여 사건을 기각하고 각자에게 유리한 결정을 내릴 것을 요청했습니다. 또한 Coinbase는 SEC가 재판을 받으면 소송에서 패할 것이라는 법률 전문가의 추측에도 불구하고 XNUMX월에 회사의 법적 입장을 강화하기 위한 조치를 취했습니다.

기업은 Ripple의 법적 지위를 대신하여 Ripple의 소송을 주재하는 Analisa Torres 판사에게 문서를 제출할 것을 요청했습니다. 뉴욕 법원. 중요한 점은 일부 주식과 달리 거래소에서 판매되는 디지털 자산은 개인에게 사업 소유권을 부여하거나 배당금을 통해 회사의 이익에 참여할 수 없다는 점이었습니다.

이러한 판단은 해당 국가에 상당한 영향을 미칠 수 있지만 암호화는 Coppel은 다른 연방 지역의 판사가 판독값이 타당하다고 판단할 수 있지만 이를 따를 의무는 없기 때문에 선례가 되지 않을 것이라고 말했습니다.

그러나 항소를 받으면 이러한 결정은 연방 법원 시스템을 통과하면서 미국 일부 지역에서 선례를 만들기 시작할 수 있으며 대법원에 도달하면 결국 최고법이 될 수 있습니다.

어떤 경우이든 SEC가 곧 규제 무기고에서 집행 조치를 포기하지 않을 것 같습니다. 샌프란시스코에 본사를 둔 암호 화폐 거래소 크라켄 약 30만 달러의 불법 이익을 창출하기 위해 Staking-as-a-Service 프로그램을 사용한 혐의로 목요일 1.5천만 달러의 벌금과 SEC의 혐의를 해결했습니다. 그러나 SEC는 또한 초기 고소장에서 Coinbase의 내부자 거래 계획에 사용된 토큰 중 최소 XNUMX개가 불법 증권이라고 주장했습니다.