최근 Crypto Crash의 원인과 Crypto Exchange가 사용자를 보호하는 방법 이해

지난 7월 XNUMX일 테라루나 사태 이후 거의 두 달이 지났다. 시간을 멈추든, 과거로 돌아가든, 투자자들이 손실을 만회하는 것은 헛되고 불가능에 가깝다. 하지만 '바퀴벌레 이론'은 바퀴벌레 한 마리를 봤을 때 바로 볼 수 없는 바퀴벌레가 더 많을 수도 있다는 사실을 알려줍니다. 결국, 바퀴벌레 한 마리는 일반적으로 어둠 속에 더 많은 바퀴벌레가 있다는 것을 의미합니다. 

Terra-Luna 충돌 이후 얼마 지나지 않아 암호화폐 대출 플랫폼 Celsius와 Babel Finance는 업계의 헤지 펀드까지 확산된 유동성 위기를 경험했습니다. 그렇다면 최근 사건의 원인은 무엇이었을까요? 사용자를 가장 잘 보호하기 위해 주요 거래소는 무엇을 해야 합니까? 이 문서에서는 단계별 분석을 제공합니다.

테라-루나 충돌

UST는 미국 달러에 1:1로 고정된 Terra 체인에서 시장 가치가 가장 큰 스테이블 코인입니다. Luna는 Terra 프로토콜의 거버넌스 토큰으로, 주로 퍼블릭 체인 가스 요금, 서약 마이닝 및 프로토콜 거버넌스를 지불하는 데 사용됩니다. USDC나 USDT와 같은 일반적인 스테이블 코인은 법정화폐를 담보로 발행됩니다.

UST는 담보에 의존하지 않는 알고리즘 스테이블 코인입니다. 알고리즘 안정성을 어떻게 달성합니까? Terra가 설계한 알고리즘은 1 UST를 1달러 가치의 Luna와 동일하게 만드는 것입니다. 즉, UST가 발행될 때마다 1달러 상당의 루나를 소각해야 하며, 1달러 상당의 루나도 1 UST로 교환할 수 있습니다.

아래 그림에서 교환 과정을 자세히 살펴보겠습니다. UST 가격이 1달러를 넘으면 차익거래자들은 루나를 소각해 차액을 벌어 UST를 발행하고 UST의 공급이 늘어나면서 가격은 점차 1달러로 돌아온다. UST 가격이 1달러 이하로 떨어지면 차익거래자들도 루나를 교환해 투기를 할 수 있고 UST 공급이 줄어들면서 가격은 1달러까지 오른다.

이 알고리즘 스테이블코인의 논리는 잘못될 수 없습니다. 그러나 285월 7일 한 고래(대량 보유 법인 또는 개인)가 UST에서 미화 XNUMX억 XNUMX만 달러에 해당하는 금액을 매도하면서 엄청난 스프레드가 발생하여 토큰 가격이 급락하면서 시장 패닉이 발생했습니다. 

언급한 바와 같이 UST를 발행하려면 Luna를 소각해야 하므로 UST를 판매하는 것은 동일한 양의 LUNA를 발행하여 판매하는 것과 같습니다! 이로 인해 토큰에 대한 강력한 판매 압력이 발생했습니다. 상당한 자본 유출로 인해 Luna는 86시간 이내에 US$61에서 US$12로 급락했으며 수백만 달러에 달하는 거래에서 여러 UST 매도가 발생했습니다. 매도의 이러한 전례 없는 특성은 시장 공황을 촉발했습니다. Terra는 더 많은 Luna와 UST를 구매하여 시스템을 안정화하기 위해 Bitcoin 매장량을 구축하겠다고 발표했지만 작동하지 않았습니다.

셀시우스/바벨 파이낸스의 붕괴

13월 XNUMX일, 크립토 대출 기관인 Celsius는 모든 인출, 거래 및 계정 간 이체를 중단한다고 발표했습니다. 이는 시장 공황 속에서 대규모 예치금 소진으로 인한 유동성 부족으로 셀시우스가 재정적인 어려움에 처할 수 있음을 시사했다.

셀시우스는 지난해 750월 30억XNUMX만 달러를 모금하며 일회성 성공을 누렸다. 암호화 회사로서 관리 중인 자산은 미화 XNUMX억 달러 이상이었습니다. 그럼에도 불구하고 셀시우스는 하룻밤 사이에 폭락한 것으로 보였으며 그 이유는 그저 놀라울 따름입니다.

시장 데이터에 따르면 셀시우스는 약 1만 개의 이더리움을 관리했으며 이 중 27%만이 현물 자산이었고 44%는 Lido를 통한 이더리움 2.0 계약에 따라 약속되어 stETH 형태로 보유되었습니다. 나머지 29%는 최소 30년의 기간 동안 직접 서약했습니다. 이는 셀시우스의 실제 자본유동성이 자산의 XNUMX% 미만으로 대규모 운영에 필요한 수준보다 훨씬 낮다는 것을 의미한다.

섭씨 붕괴의 근본 원인은 부실한 위험 관리에 있습니다. 또한 회사 자체의 관리 및 운영에도 많은 문제가 있었습니다.

셀시우스가 출금, 거래, 이체 중단을 발표한 후, 암호화폐 시장의 더 많은 "마인"이 일주일 내내 차례로 폭파되었습니다. 홍콩에 본사를 둔 암호화폐 대출 회사 Babel Finance는 고객에게 "비정상적인 유동성 압력"을 이유로 모든 상품에 대한 환매 및 인출을 중단할 것이라고 말했습니다. 

Babel Finance는 2018년에 설립된 암호화폐 대출 및 트레이딩 비즈니스로 3년 말 미화 2021억 달러 이상의 뛰어난 대출 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 이 회사는 약 500명의 고객을 보유하고 있으며 그 중 다수는 기존 은행, 투자 펀드를 포함한 기관 고객입니다. , 공인 투자자 및 패밀리 오피스. 

쓰리 애로우 캐피탈 파산

글로벌 금융 위기 동안 전통적인 금융 산업이 경험한 것과 유사한 위기를 일으킨 것은 암호화폐 공간의 대출 플랫폼만이 아닙니다. 폭풍은 업계의 헤지 펀드에도 퍼졌습니다. Three Arrows Capital Ltd.도 대출 기관의 마진 콜을 충족하지 못한 후 투자자들 사이에서 우려를 제기했습니다. 암호화폐에 초점을 맞춘 이 헤지펀드는 광범위한 시장 매각으로 큰 손실을 입은 후 법률 및 재정 고문을 고용했습니다.

거의 10년 된 헤지 펀드의 운용 자산은 한때 10억 달러를 상회했지만 3월에는 약 400억 달러로 줄었습니다. 포트폴리오에는 Avalanche, Solana, Polkadot 및 Terra와 같은 토큰이 포함됩니다. 최근 암호화폐 시장이 꾸준히 하락함에 따라 Three Arrows Capital이 투자한 거의 모든 프로젝트가 물속에 잠겼습니다. 언론 보도에 따르면 대출 플랫폼에서 Three Arrows Capital의 총 청산 금액은 미화 XNUMX억 달러에 달하며 파산에 직면할 수 있습니다.

거래소는 사용자의 권리와 이익을 어떻게 보호합니까? (예를 들어 후오비 글로벌)

후 오비 글로벌 는 위험 관리를 위한 포괄적인 프로세스를 보유하고 있으며 업계 유일의 이 분야에서 선도적인 역량을 보유하고 있습니다. 이를 통해 플랫폼은 출시 이후 XNUMX년 동안 안전 사고 제로라는 뛰어난 기록을 달성할 수 있었습니다. Terra-Luna 붕괴가 발생했을 때 Huobi Global은 다음 세 가지 측면에서 좋은 성과를 거두었으며 이는 다른 거래소에 학습을 제공할 수 있습니다. 

• 상황을 효율적이고 적절하게 판단
• 사용자에게 위험을 신속하게 알리기
• 사용자 중심의 플랫폼 운영

Terra-Luna 붕괴를 처리하기 위해 Huobi Global이 사용한 프로세스를 살펴보겠습니다.

1. Luna가 죽음의 소용돌이를 시작했을 때 Huobi Global은 사용자를 보호하기 위해 입금 채널을 폐쇄했습니다. Huobi Global에서 Luna의 가격은 해당 기간 동안 모든 플랫폼 중 가장 높았으며 이는 플랫폼에서 Luna 보유자의 이익을 보호하고 조정을 위한 충분한 시간을 제공했습니다.
2. 후오비 글로벌은 Luna가 더 이상 발행되지 않는다는 사실이 확인되는 즉시 Luna와 UST 보유자에게 미리 위험을 알려 그들이 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있도록 했습니다.
3. 광범위하고 상세한 업데이트를 제공한 후 Huobi Global은 사용자의 거래 요구를 충족하기 위해 충전 채널을 다시 열었습니다.

최근 시장 혼란에 이어 후오비 글로벌은 심각한 보안 사고로부터 사용자 자산을 보호하기 위한 조치를 즉각 강화했습니다. 입출금을 포함한 일상적인 운영은 정상적으로 유지되었습니다. 

시장 위기가 발생할 때마다 Huobi Global은 사용자의 이익을 보호하기 위해 업계 리더로서 책임을 다해야 한다고 믿습니다. 약세장에서는 투자자가 위험을 피하기 어렵지만 고품질 프로젝트와 플랫폼을 선택하면 적어도 불필요한 손실을 제한하는 데 도움이 될 수 있습니다.

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