"채굴 추출 가능 가치" 또는 MEV와 그 효과는 업계의 공개 비밀 중 하나입니다. 그리고 국제결제은행(Bank for International Settlements)은 최근 “중개자로서의 광부: 암호화 및 DeFi에서 추출 가능한 가치 및 시장 조작” 현상과 그것이 암시하는 위험을 설명합니다. 여기에서 그들은 MEV를 "광부가 블록체인에 추가된 거래의 선택과 순서를 조작하여 다른 투자자로부터 얻을 수 있는 이익"으로 정의합니다.
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이 논문은 이더리움 블록체인에 중점을 두고 있습니다. 거기 연습은 얼마나 인기가 있나요? “MEV는 매우 널리 퍼져 있어 때때로 30건의 거래 중 2020건이 이 목적을 위해 채굴자들에 의해 추가됩니다.” 와, 정말 많네요. 참여하는 광부들은 얼마를 벌나요? “최근 두 추정치에 따르면 550년 이후 총 MEV는 이더리움 네트워크에서만 약 650억 XNUMX천만~XNUMX억 XNUMX천만 달러에 달했습니다.” 그리고 "이러한 추정치는 가장 큰 프로토콜을 기반으로 하므로 과소평가될 가능성이 높습니다."라는 점을 기억하세요.
해당 작전은 아직 불법이 아니다
이것이 바로 MEV가 “이 이익은 다른 시장 참여자들의 희생으로 이어질 뿐만 아니라 채굴자의 거래도 다른 합법적인 거래를 지연시킨다”고 우려하는 이유입니다. 그러면 운영은 어떻게 이익을 얻습니까?
“보류 중인 거래에 대한 특정 주문 또는 검열을 통해 시장 가격을 조작합니다. 원장은 공개적으로 관찰 가능하기 때문에 문제의 채굴자나 다른 당사자의 근본적인 신원을 알 수 없더라도 이러한 형태의 시장 조작을 볼 수 있습니다.”
더 건전한 블록체인에서는 "이론적으로 채굴자는 수수료만을 기준으로 거래를 선택하고 주문해야 합니다." 하지만 이 경우에는 그렇지 않습니다. 이는 매우 간단합니다. "여러 사용자가 멤풀에 구매 및 판매 거래를 입력하고 채굴자는 이 블록에 포함할 주문을 선택할 수 있습니다." 이 패러다임에서는 "거래는 수수료를 기준으로 주문되는 것이 아니라 채굴자에게 창출되는 수익 기회를 기준으로 주문됩니다."
이것이 끔찍하게 들리고 시스템에 대한 믿음을 파괴한다면 그것은 그렇기 때문이고 그래야 하기 때문입니다. 그러나 아직 불법은 아닙니다. 작동 방식은 다음과 같습니다.
“따라서 MEV는 전통 시장의 브로커에 의한 불법적인 선행 거래와 유사할 수 있습니다. 채굴자가 멤풀에서 시장 가격을 실질적으로 움직일 대규모 보류 거래를 관찰하면 이 대규모 거래 직전에 해당 구매 또는 판매 거래를 추가할 수 있어 이익을 얻을 수 있습니다. 가격변동부터”
이 모든 것이 합법적인가요? 정확하지는 않지만 특별히 불법은 아닙니다.
FTX의 06년 17월 2022일 ETH 가격 차트 | 출처: BTC/USD TradingView.com
MEV의 문제
우선, “현재 내부자 거래 규제가 MEV로 직접 이전될 수 있는지에 대한 몇 가지 미해결 질문이 있습니다.” 왜 그런 겁니까? 왜냐하면 "기존 시장과 달리 이러한 생태계에 참여하는 사람은 누구나 본질적으로 해당 프로토콜에 암호화된 규칙을 받아들이기 때문입니다." 코드가 법이라면 MEV는 문제가 되지 않습니다.
그러나 코드는 사용자에게 법일 수 있습니다. 당국과 관련하여 BIS는 “전 세계 규제 기관은 채굴자의 가치 추출이 불법 활동에 해당하는지 여부를 확인해야 한다”고 생각합니다. 대부분의 관할권에서는 선점과 같은 활동이 불법으로 간주됩니다.” 이 글을 쓰는 시점에서 MEV를 활용하는 “봇”은 이제 다양한 분산형 거래소에서 활성화됩니다.”
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게다가 BIS는 “MEV는 분권화 개념과 어긋나기 때문에 산업 자체에 본질적인 문제를 제기한다”고 간주합니다. 어떻게 그런 일을 할 수 있나요, BIS? “블록체인의 분산형 거버넌스는 신뢰도가 낮은 특정 환경에서는 유용할 수 있지만, 할당 효율성 측면에서 사용자에게 상당한 비용을 부과합니다.” 글쎄요, 아마도 스마트 계약이 가능한 블록체인이 그런 것일 수도 있습니다. 이 중 어느 것도 비트코인과 관련이 없습니다.
BIS 솔루션은 무엇입니까? 그들은 “MEV 및 관련 문제는 신원이 공개된 신뢰할 수 있는 중개자 네트워크를 기반으로 허가된 분산 원장 기술로 해결될 수 있다”고 주장합니다. 무엇을 기다립니다? 기존 시스템은 허가되고 신원은 공개됩니다. 왜 비효율적인 블록체인을 첨부하여 다시 만들겠습니까?
특집 이미지 루디와 피터 스키터 에 Pixabay| 차트 기준 TradingView
출처: https://bitcoinist.com/bank-for-international-settlements-explains-mev-ethereum-market-manipulation/