코인 센터 칩 인: 지분 증명 이더리움이 갑자기 보안이 됩니까?

누가 묻는 것이 아니라 Coin Center가 당면한 논쟁에 끼어들었습니다. Post-Merge Ethereum은 이제 보안입니까? 작업을 일시 중지하지 않고 작업 증명에서 지분 증명으로 전환하는 것은 대단한 일이지만 비용이 따릅니다. 이 단계에서는 많은 것이 완전히 다르며 이러한 새로운 특성으로 인해 이더리움이 규제 기관의 시야에 들어올 수 있습니다. 스테이킹은 채굴과 유사한 활동입니까 아니면 완전히 다른가요?

게다가 이 모든 상황이 코인센터와 무슨 관계가 있는 걸까요? 조직 스스로 정의 "비트코인, 이더리움 등과 같은 암호화폐 및 분산 컴퓨팅 기술이 직면한 공공 정책 문제에 중점을 둔 선도적인 비영리 연구 및 옹호 센터"입니다. 코인센터 기사 "병합으로 인해 Ethereum이 규제되는 방식이 변경됩니까? (아니.)"는 당면한 문제를 다룹니다.

Coin Center는 "우리는 POS와 POW 간의 기술적 차이가 다른 대우를 보증한다고 생각하지 않습니다."라고 입장을 요약했습니다. “증권법 측면에서 SEC는 항상 거래의 현실을 만드는 데 사용된 용어나 기술보다 거래의 경제적 현실을 본다고 강조했습니다. 접근 방식은 형식보다 실체입니다.”라고 그들은 SEC 입장을 요약했습니다.

ForexCom의 09-16-2022 ETH 가격 차트 | 출처: ETH/USD on TradingView.com

Coin Center는 마이닝과 검증이 기본적으로 동일하다고 생각합니다.

이 섹션 제목의 확인으로 인한 타격을 완화하기 위해 Coin Center는 범위를 "검증의 경제적 현실"로 제한합니다. 하지만 우리 모두는 그들이 말하는 바를 압니다.

“마이닝을 통해 체인을 검증하고 스테이킹을 통해 체인을 검증하는 경제적 현실은 비슷합니다. 두 경우 모두 검증인은 공개된 참가자 집합이며 참여의 유일한 전제 조건은 입증할 수 있는 약간의 비용이 든다는 것입니다. 비용이 에너지와 컴퓨팅 리소스라는 작업 증명에서, 지분 증명에서는 돈의 시간 가치입니다(예: 자산을 지출하는 것보다 스테이킹하는 데 필요한 기회 비용).

In 병합 후 이더리움에 대한 Bitcoinist의 첫 번째 기사, 우리는 VanEck의 전략 고문인 Gabor Gurbacs의 말을 인용했습니다. 그의 논지는 "보안이 아니더라도 이더리움은 합병 후 규제의 관심을 끌 수밖에 없다"는 것이었습니다. 그는 최근에 다음과 같이 트윗했습니다.

"나는 ETH가 증명 모델 때문에 반드시 증권이라고 말하는 것은 아니지만 규제 기관은 증권법이 "공동 기업"이라고 부르는 한 가지 특징인 배당금의 맥락에서 스테이킹에 대해 이야기합니다. Howey 테스트에는 다른 요소도 있습니다.”

Howey 테스트는 차례로 다음과 같은 "투자 계약의 존재 여부를 결정하는 네 가지 기준"을 나타냅니다.

1. 돈 투자
2. 일반 기업에서
3. 이익을 기대하면서
4. 다른 사람의 노력에서 파생되다

그것은 우리를…

코인센터는 수익이 타인의 노력에서 나온다고 생각하지 않습니다

이제 우리 모두 Howey 테스트에 익숙해졌으므로 이 단락이 더 이해가 됩니다.

“증권 분류의 핵심은 주로 타인의 노력에서 파생된 이익에 대한 지속적인 의존입니다. 두 합의 메커니즘 모두 낯선 사람들 사이에서 공개 경쟁을 만들어 그러한 의존을 피하기 위해 명시적으로 설계되어 있습니다. 이 경쟁에서 이해 관계가 있는 참가자는 응답하지 않거나 부패하거나 검열적인 참가자가 남긴 격차를 채울 수 있고 또 채울 것입니다.”

사실일 수도 있지만 이더리움 플랫폼에서 일하는 모든 회사와 개발자의 노력은 어떻습니까? 그들은 이익으로 변환되는 가치를 제공합니다. 그리고 ETH를 사는 사람들은 어떤 식으로든 ETH에 투자하고 있습니다. 의장 Gensler의 다른 예 추가 요소를 포함했습니다. Gensler 씨는 "암호화폐 거래소와 같은 중개자가 고객에게 스테이킹 서비스를 제공한다면 그것은 대출과 매우 유사하게 보입니다(일부 라벨 변경만 있음)."

Coin Center는 극단적인 편견에 동의하지 않습니다.

"그러나 기술에 대한 우리의 분석은 하나 또는 다른 무허가 합의 메커니즘의 선택에 기초하여 프로젝트를 차등적으로 취급해서는 안 된다고 제안합니다."

뿐만 아니라 그들은 그것을 "상품"이라고 부르기까지 합니다.

"그렇지 않으면 지분 합의 증명을 사용하는 분산형 암호화폐는 상품이므로 CFTC는 현물 시장 단속 권한과 파생 상품 시장 감독 권한을 가지고 있습니다."

아마도, 하지만 분산된 지분 증명(Proof-Of-Stake) 암호화폐가 있습니까? 그것은 확실히 논쟁의 여지가 있습니다. 특히 Proof-Of-Stake의 고유한 중앙 집중화 성향을 고려합니다.

특집 이미지 아나 플라비아 on Unsplash  | 차트 기준 TradingView