이더리움 상장지수펀드(ETF)에 대한 논의가 중심 단계에 이르렀으며, 특히 올해 안에 미국에서 현물 이더리움 ETF가 출시될 가능성이 있다는 기대와 함께 주목을 받고 있습니다.
BitMEX의 분석가들은 최근 이 문제에 무게를 두면서 투자자들에게 이러한 ETF의 매력에 영향을 미칠 수 있는 중요한 측면, 즉 스테이킹 수익률 제공을 강조했습니다.
분석가에 따르면 ETH의 스테이킹 보상 제공은 디지털 자산을 중심으로 ETF를 구성하는 데 기회와 도전을 모두 제공합니다.
특히, 스테이킹 보상은 참가자가 블록체인 네트워크의 운영 및 보안을 지원하기 위해 디지털 자산을 예치하여 받는 수익을 의미합니다. 이러한 보상은 일반적으로 거래 수수료, 블록 보상을 통해 생성된 새로운 코인 또는 그 조합의 일부입니다.
이더리움 스테이킹 수익률 딜레마
기관 투자자와 ETF 구매자에게 ETH 현물 ETF가 매력을 느끼는 것은 BitMEX Research 분석가가 지적한 바와 같이 "스테이킹 수익률"에 크게 좌우됩니다. 그들은 수익 증대에 있어 이러한 보상의 중요성을 고려할 때 스테이킹 수익률을 포함하지 않으면 현물 ETH ETF의 매력이 약해질 수 있다고 가정합니다.
분석가들은 스테이커가 보상을 통해 더 높은 수익을 얻을 수 있는 가능성에도 불구하고 ETF에 스테이킹 수익률이 포함되지 않으면 ETH의 가격이 장기적으로 비트코인보다 뒤처질 수도 있다고 제안합니다. 분석가들은 다음과 같이 지적했습니다.
그러나 스테이킹 시스템은 ETF가 스테이크를 할 수 없는 일부 ETF 투자자에게 이더리움의 매력을 떨어뜨리거나 적합하지 않게 만들 수 있습니다. [...] 동시에, 새로운 돈은 Ethereum ETF에 투자하는 것을 꺼릴 수 있습니다. 그들은 스테이커보다 더 나쁜 거래를 받고 따라서 더 낮은 수익을 얻을 수 있다는 것을 알 때 이러한 투자자는 대신 Bitcoin ETF를 선택할 수도 있습니다.
특히 분석가들은 이더리움의 스테이킹 시스템이 ETH의 스테이킹 출구 대기열 시스템과 함께 ETF 환매를 관리하는 복잡성으로 인해 현물 ETH ETF를 설정하는 데 고유한 과제를 제기한다는 점도 지적했습니다.
시스템에서는 스테이커가 나가기 위해 두 개의 대기열을 통과해야 합니다. 여기에는 일일 인출을 제한하는 표준 출구 대기열과 대기 시간을 추가하는 검증인 스위핑 지연이 포함됩니다.
애널리스트에 따르면 ETF의 경우 이러한 제약에 맞춰 일일 유출을 관리하면 운영상의 장애물이 나타나 잠재적으로 펀드의 유동성과 투자자에 대한 매력에 영향을 미칠 수 있다고 합니다.
BitMEX의 분석가들은 시장 변동성 기간 동안 스테이킹 종료 대기 시간이 크게 길어져 향후 ETH 스테이킹 ETF에 어려움을 초래할 수 있다고 강조합니다.
도전과제를 헤쳐나가기
장애물에도 불구하고 분석가들이 ETH ETF의 스테이킹 수익률 문제를 회피하기 위해 탐색한 경로가 있습니다.
분석가가 강조한 전략 중 하나는 유럽의 일부 ETH 스테이킹 상장지수상품(ETP)에서 채택한 것으로 보유 자산의 일부만 스테이킹하는 것입니다. 이는 스테이킹 보상을 활용하는 동시에 상환에 대한 유동성을 유지합니다. 그러나 이 접근 방식은 본질적으로 잠재적인 수율을 감소시킵니다.
분석가는 다음과 같이 언급했습니다.
우리가 좋아하는 또 다른 아이디어는 Ethereum Stake ETF를 완전히 피하고 대신 stETH ETF를 발행하는 것입니다. 이로써 환매 문제가 완전히 해결되거나 리도(Lido)로 이전된다.
지금까지 Ark Invest/21Shares 및 CoinShares와 같은 기관은 이미 유럽에서 이더리움 스테이킹 ETP를 제공하는 모험을 감행했으며 Figment Europe 및 Apex Group과 같은 서비스는 SIX 스위스 거래소에서 유사한 제품을 출시할 준비가 되어 있다고 분석가들은 지적했습니다.
특히, ETH ETF와 스테이킹 수익률 포함에 대한 담론은 규제 조사를 배경으로 전개되고 있으며, 미국 증권거래위원회(SEC)는 이러한 상품 승인에 신중한 접근 방식을 취하고 있습니다.
분석가들은 이더리움 ETF의 최종 승인은 불가피하지만 규제 문제와 이더리움 스테이킹의 독특한 특성을 고려할 때 여전히 시기의 문제라고 주장합니다. 분석가들은 다음과 같이 말했습니다.
비트코인과 마찬가지로 법원은 결국 SEC의 손을 강제할 수 있으며, 비트코인과 마찬가지로 SEC는 이더리움 선물 ETF를 허용한 위선 혐의로 기소될 수 있습니다.
그들은 또한 다음과 같이 덧붙였습니다.
어떤 사람들은 이더리움 스테이킹이 수익을 창출하거나 스테이커가 블록을 제안하기 때문에 이것이 이더리움을 '보안'으로 만들고 따라서 SEC가 이더리움 ETF를 거부하는 근거를 제공한다고 주장합니다.
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출처: https://bitcoinist.com/ethereum-etfs-jeopardy-stake-yields-bitmex/