합병 후 ETH의 공급 변화와 디플레이션 가능성

Ethereum의 Merge는 ETH의 발행 역학을 변화시키기 위해 많은 일을 했으며, 전환 이전에 분석가와 Ethereum Foundation에서 추정한 대부분을 충족했습니다.

그러나 ETH가 언제 디플레이션이 될 수 있고 그 공급이 더 이상 확장되지 않을 수 있는지에 대한 설명이 필요한 몇 가지 뉘앙스가 있습니다.

들어가자.

이더리움: 디플레이션이 아니다

에 따르면 초음파.돈, 유통되는 ETH의 양은 이후 5,990 ETH 이상 증가했습니다. 병합 작성 당시(15월 24일) 8월 XNUMX일. 현재 가격으로 약 XNUMX만 달러 상당의 ETH가 유통되고 있습니다.

그러나 병합이 차이를 만들지 않았다는 것은 아닙니다. 발행량은 지속적인 작업 증명 모델에서 예상했던 것보다 훨씬 낮습니다. 112월 24일까지 XNUMX개 이상의 ETH가 추가로 발행됩니다. 

또한 비트코인의 현재 발행률인 6.25BTC보다 훨씬 낮은 10분입니다.

ETH 발행 방식

결국 ETH의 발행은 블록 보조금과 소각률이라는 두 가지 변수로 귀결된다. 

블록 보조금은 각 블록과 함께 새로 생성된 모든 ETH를 나타내며 병합 시점에서 대략 12초마다 한 번씩 생성됩니다. 보조금의 규모는 네트워크에 스테이킹되는 ETH의 양에 따라 다릅니다. 현재 스테이킹 비율(약 14만 ETH)에서 매일 약 1700ETH가 스테이커에게 보상됩니다.

소각률은 가스비를 통해 소각되는 ETH의 양을 의미합니다. 당연히 수수료와 함께 소각률이 올라가는데, 이는 이더리움의 거래량이 많을 때 상승합니다.

연소 메커니즘은 동안 도입되었습니다. 런던 하드 포크 작년에 일부 순 디플레이션 이미 이더리움 기간. 한편 이달의 합병 줄인 ETH의 일일 발행량은 14,600 ETH에서 단 1600 ETH로 거의 90% 감소했습니다. 

ETH가 디플레이션이 되려면 블록 보조금을 통해 생성되는 토큰 수가 네트워크에서 소각되는 토큰 수보다 적어야 합니다. 즉, ETH는 더 적은 수의 사람들이 스테이킹하고 더 많은 사람들이 거래하게 되어 디플레이션이 심화됩니다. 현재 스테이킹 수준에서 ETH가 디플레이션이 되려면 기본 거래 수수료가 최소 15Gwei(0.000000015ETH)여야 합니다.

20월 11일 현재, 이것은 사실이 아닙니다. 평균 거래 수수료. 평균 거래 수수료는 412,000Gwei에 불과하며 연간 603,000ETH가 소각되는 금액입니다. 한편, 현재 스테이킹 수준으로 연간 191,000 ETH가 생성됩니다. 이는 매년 0.16 ETH 또는 XNUMX%의 순 연간 인플레이션입니다.

ETH가 디플레이션이 될까요?

이 수치가 시간이 지남에 따라 어떻게 변할지는 두고 봐야 합니다. 

한편으로는 더 많은 사람들이 스테이킹 분야에 진입함에 따라 인플레이션이 상승할 것으로 예상할 수 있습니다. 이더리움 네트워크는 현재 ETH로 표시된 스테이커에게 약 4.5%의 연이율을 제공합니다. 한편, Binance.US와 같은 스테이킹 서비스는 현재 최대 6%의 스테이킹 보상을 제공하고 있습니다. 

다른 형태의 수익률(예: 대출), 이것은 미래의 ETH 황소에게 매우 매력적일 수 있습니다.

스테이킹은 또한 이더리움에서 상대적으로 미개척된 시장으로 보입니다. 다른 상위 암호화 네트워크는 대략적으로 50% 이더리움의 14%에 비해 토큰 공급이 스테이킹되고 있습니다.

반면 이더리움이 분산형 상거래를 위한 대용량 네트워크로 진화할 것으로 예상하는 사람들은 거래 수수료가 상승하여 소각률을 높이고 ETH 발행을 디플레이션 영역으로 밀어넣을 것으로 예상할 수 있습니다. BitMEX의 전 CEO인 Arthur Hayes는 이론화 된 이는 자산에 대한 강세 피드백 루프를 생성하여 ETH의 구매, 사용 및 디플레이션을 반사적으로 유도할 수 있습니다. 

그러나 Hayes가 언급했듯이 회견 이번 달에는 사용자가 질리기 전에 거래 수수료가 얼마나 높을 수 있는지에 제한이 있을 수 있습니다. 

“디플레이션이 너무 심해져서 너무 비싸져서 아무도 사용하지 않는다고 가정해 봅시다… 인플레이션율을 변화시킬 것”이라고 말했다. 

이러한 이유로 Hayes는 이더리움이 화폐 네트워크로서 비트코인과 경쟁할 수 있다고 믿지 않습니다. 그의 견해에 따르면 ETH의 가스로서의 추가 역할은 화폐가 될 수 있는 능력을 방해하는 반면 비트코인의 가치는 "다른 물건의 실제 유용성과 융합될 수 없습니다".

Bitfinex의 Paulo Arduino는 비슷한 주장 Merge로 이어집니다. 그는 이더리움의 내러티브가 "계속 바뀌고" 비트코인과 화폐로 경쟁하기에는 다른 우선순위가 너무 많다고 주장했습니다. 

이더리움의 "초음파 화폐" 이야기는 절대적으로 고정된 공급과 금전적 가치 하락에 대한 내성으로 인해 비트코인의 "건전한 화폐" 밈의 파생물입니다.