다음은 Ethereum 공동 창립자의 알고리즘 스테이블 코인에 대한 견해입니다.

이더리움의 비탈릭 부테린 알고리즘(알고) 스테이블코인이 장기적으로 실현 가능한지 여부를 확립하는 방법에 대한 두 가지 사고 실험을 제공했습니다. 25월 XNUMX일, 부테린은 이렇게 말했다. Terra의 붕괴 이후 암호화폐와 DeFi에 대한 조사가 늘어난 것은 “정말 유익합니다. 그러나 그는 알고-스테이블 코인을 완전히 폐기하지 말라고 조언했습니다.

부테린의 발언은 1주 전 Terra의 UST가 77달러 페그를 잃어 LUNA 토큰을 0.00014달러에서 42달러로 떨어뜨리면서 촉발되었습니다. 이로 인해 Terra 블록체인이 위험에 빠지고 암호화폐 시장에서 XNUMX억 달러가 손실되었습니다.

부테린의 두 가지 사고 실험

그는 “DeFi 금융 메커니즘에 대한 더 높은 수준의 조사”를 가져온 Terra의 붕괴를 칭찬했지만 자동화된 스테이블코인이 설계상 결함이 있다는 개념을 일축했습니다. 그는 말했다,

“우리에게 필요한 것은 스테이블코인 부스터리즘이나 스테이블코인 운명론이 아니라 원칙 기반 사고로의 복귀입니다. 근본적으로 결함이 있고 결국 붕괴할 운명인 자동화된 스테이블코인 설계와 이론적으로는 살아남을 수 있지만 위험도가 높은 스테이블코인이 많이 있지만 이론적으로 매우 견고하고 암호화폐 시장의 극단적인 테스트에서 살아남은 스테이블코인도 많이 있습니다. 실제 상황입니다.”

그의 블로그는 Reflexer의 완전한 Ether 담보에 초점을 맞췄습니다. RAI 스테이블코인 특히. RAI 스테이블코인은 명목 화폐의 가치에 얽매이지 않고 대신 알고리즘을 사용하여 시장 변동성에 비례하여 이자율을 설정합니다. 또한 사용자가 RAI를 목표 가격 범위로 되돌리도록 동기를 부여합니다.

Buterin에 따르면 이는 "담보화된 자동 스테이블코인의 순수한 '이상적인 유형'을 예시합니다." 또한 그 구조를 통해 사용자는 스테이블코인에 대한 신뢰가 저하될 경우 ETH의 유동성을 인출할 수 있습니다. 그는 자동화된 스테이블코인의 진위 여부를 판단하는 데 도움이 될 수 있는 두 가지 사고 실험을 언급했습니다.

스테이블코인이 사용자를 XNUMX으로 '감소'시킬 수 있나요?

Buterin에 따르면 시장 활동이 "거의 XNUMX으로 떨어지면" 사용자는 스테이블코인 프로젝트에서 유동성의 공정한 가치를 얻을 수 있어야 합니다.

그는 또한 UST가 가격을 유지하고 USD 페그를 유지하기 위해 사용자 수요를 유지하기 위해 LUNA 또는 그가 볼륨 통화(볼코인)라고 부르는 구조로 인해 이 기준을 충족하지 못한다고 주장했습니다. 반대의 상황이 발생하면 두 자산이 모두 붕괴되는 것을 막는 것이 거의 어려울 것입니다.  

“첫째, 볼코인 가격이 하락합니다. 그러자 스테이블코인이 흔들리기 시작합니다. 이 시스템은 더 많은 볼코인을 발행하여 스테이블코인 수요를 늘리려고 합니다. 시스템에 대한 신뢰도가 낮아 구매자가 적어 볼코인 가격이 급격하게 하락하고 있다. 마지막으로 볼코인 가격이 XNUMX에 가까워지면 스테이블코인도 붕괴됩니다.”

또한 그는 RAI가 ETH의 지원을 받기 때문에 스테이블코인에 대한 신뢰도가 하락하더라도 두 자산 사이에 부정적인 피드백 루프가 발생하지 않을 것이라고 주장했습니다. 이는 더 나아가 광범위한 붕괴 위험을 줄일 수 있습니다.

두 번째 사고 실험은 스테이블코인 프로토콜이 "마이너스 금리 구현"을 허용하는지 확인하는 것입니다. 다시 말하면, 알고리즘은 스테이블코인이 연결된 지수의 잠재 성장률을 지울 수 있어야 합니다.

임원은 이것이 시간이 지남에 따라 Ponzi 사기와 신뢰할 수 있는 프로토콜을 구별하는 근본적인 측면이라고 믿습니다.

이러한 실험은 아직 충분하지 않습니까?

그러나 주의할 점이 있습니다. 부테린은 위에 설명된 상황을 처리할 수 있는 알고리즘 능력의 스테이블코인이 그것이 "안전하다"는 것을 의미하지 않는다는 점을 계속 강조했습니다.

"다른 이유(예: 불충분한 담보 비율)로 인해 여전히 취약하거나 버그 또는 거버넌스 취약성이 있을 수 있습니다. 그러나 정상 상태와 극단적인 경우의 건전성은 항상 우리가 가장 먼저 확인하는 것 중 하나여야 합니다.”