2022년은 미국 채권에 있어서 최악의 해였습니다. 2023년 포지셔닝 방법

채권 시장은 2022년에 상당한 폭락을 겪었습니다.

채권은 일반적으로 투자 포트폴리오에서 지루하고 상대적으로 안전한 부분으로 여겨집니다. 그들은 역사적으로 충격 흡수, 주식이 급락할 때 부표 포트폴리오를 돕습니다. 하지만 그 관계 부서졌다 작년에 채권은 지루하지 않았습니다.    

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역사적 투자 수익률을 연구하는 산타클라라 대학 명예교수 에드워드 맥쿼리의 분석에 따르면 실제로 미국 채권 투자자들에게는 사상 최악의 해였다.

파열은 주로 미국 연방 준비 은행의 기능입니다. 공격적으로 금리 인상 XNUMX월에 정점을 찍은 인플레이션과 싸우기 위해 1980년대 초 이후 가장 높은 비율 팬데믹 시대의 충격이 한데 어우러져 탄생했습니다.

인플레이션은 한마디로 채권의 "크립토나이트"라고 McQuarrie는 말했습니다.

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직원들은 여전히 ​​높은 비율로 이직하고 급여가 크게 인상됩니다.
고금리 빚을 갚는 가장 좋은 방법은 다음과 같습니다.

그는 미국 채권 시장에 대해 "250년을 거슬러 올라가도 2022년보다 더 나쁜 해는 찾을 수 없다"고 말했다.

그 분석은 미국 국채 및 투자 등급 회사채와 같은 "안전한" 채권에 중점을 두고 있으며 "명목" 및 "실질" 수익률, 즉 인플레이션을 고려하기 전과 후의 수익률 모두에 적용된다고 그는 말했습니다.

총 채권 지수를 예로 들어 보겠습니다. 이 지수는 신용 평가 기관이 채무 불이행 위험이 낮다고 판단하는 기업 및 정부 부채를 가리키는 미국 투자 등급 채권을 추적합니다.

이 지수는 13년에 2022% 이상 하락했습니다. 그 전에 지수는 12년 1980월 명목 기준으로 9.2% 하락하면서 최악의 XNUMX개월 수익률을 겪었다고 McQuarrie는 말했습니다.

그 지수는 1972년으로 거슬러 올라갑니다. 우리는 다른 채권 바로미터를 사용하여 더 거슬러 올라갈 수 있습니다. 채권 역학 관계로 인해 수익률은 가장 긴 기간 또는 만기를 가진 채권의 경우 더욱 악화됩니다.

예를 들어, 중기 국채는 10.6년에 2022% 하락했는데, 이는 적어도 1926년까지 거슬러 올라가는 국채 기록상 가장 큰 하락이며, 그 이전에는 월별 국채 데이터가 약간 불규칙하다고 McQuarrie는 말했습니다.

가장 긴 미국 국채의 만기는 30년입니다. 이러한 장기 미국 지폐는 39.2년에 2022% 손실되었습니다. 색인 장기간 추적 제로 쿠폰 채권.

이는 1754년으로 거슬러 올라가는 최저 기록이라고 McQuarrie는 말했습니다. 19년 장기 채권이 1803% 하락한 두 번째 최악의 결과를 보려면 나폴레옹 전쟁 시대로 돌아가야 합니다. 미국이 발행한 것보다 틀림없이 안전합니다.

플로리다주 올랜도에 본사를 둔 공인 재무설계사 찰리 피츠제럴드 XNUMX세는 "지난해 채권 시장에서 일어난 일은 지진이었다"고 말했다. "우리는 이런 일이 일어날 수 있다는 것을 알고 있었습니다."

"하지만 실제로 진행되는 것을 보는 것은 정말 힘들었습니다."

2023년에 어떤 일이 일어날지 아는 것은 불가능합니다. 하지만 많은 재정 고문과 투자 전문가들은 채권이 그만큼 형편없을 것 같지는 않다고 생각합니다.

수익률이 반드시 플러스로 돌아가는 것은 아니지만, 채권은 주식에 비해 포트폴리오 안정제 및 다각화제로서의 위치를 ​​되찾을 가능성이 높다고 조언자들은 말했습니다.

메릴랜드 주 캐빈 존에 본사를 둔 Experiential Wealth의 최고 투자 책임자인 Philip Chao는 "채권은 채권처럼 행동하고 주식은 주식처럼 행동할 가능성이 더 높습니다. 주식이 하락하면 아주 조금 움직일 수 있습니다."라고 말했습니다.

금리는 2022년에 최저점에서 시작했습니다. 대침체 이후 대부분의 기간 동안 금리가 유지되었던 것입니다.

미국 연준은 대유행 초기에 경제 부양을 돕기 위해 차입 비용을 거의 XNUMX에 가깝게 삭감했습니다.

그러나 중앙은행 역전 된 코스 4.25월부터. 연준은 지난해 기준금리를 4.5~XNUMX%로 XNUMX차례 인상했다. 1980년대 초반 이후 가장 공격적인 정책 움직임.

이것은 채권에 엄청난 영향을 미쳤습니다.

채권 가격은 금리와 반대 방향으로 움직입니다. 금리가 상승하면 채권 가격은 하락합니다. 기본적으로 그것은 새로운 채권이 더 높은 이자율로 발행됨에 따라 현재 보유하고 있는 채권의 가치가 떨어지기 때문입니다. 이러한 새로운 채권은 높은 수익률로 인해 더 많은 이자 지급을 제공하여 기존 채권의 가치를 떨어뜨리므로 현재 채권 가격을 낮추고 투자 수익을 약화시킵니다.

또한 2022년 하반기 채권 수익률은 최소 150년 만에 최저 수준이었습니다.

고가의 채권을 사들인 채권 펀드매니저들은 결국 인플레이션이 표면화되기 시작하자 낮은 가격에 팔았다고 그는 말했다.

"채권 가격에 대한 더 위험한 조합은 거의 상상할 수 없습니다." Rekenthaler 쓴.

만기가 더 긴 채권은 특히 망가졌습니다. 만기일을 채권의 기간 또는 보유 기간으로 생각하십시오.

장기 채권을 보유하고 있는 채권 펀드는 일반적으로 더 긴 "만기 기간"을 갖습니다. 듀레이션은 이자율에 대한 채권의 민감도를 측정한 것으로 무엇보다 만기의 영향을 받습니다.

다음은 작동 방식을 보여주는 간단한 공식입니다. 중기 채권 펀드의 듀레이션이 5년이라고 가정해 보겠습니다. 이 경우 금리가 1포인트 상승할 때마다 채권 가격이 10% 포인트 하락할 것으로 예상됩니다. 예상되는 감소는 듀레이션이 10년인 펀드의 경우 15포인트, 듀레이션이 15년인 펀드의 경우 XNUMX포인트 등입니다.

2022년 금리가 약 4% 포인트 상승한 것을 감안할 때 장기 채권이 특히 큰 손실을 입은 이유를 알 수 있습니다.

그러나 올해는 역학 관계가 다른 것으로 보입니다.

연준은 금리 인상을 계속할 태세이지만 금리 인상이 그렇게 극적이거나 급속하지는 않을 것입니다. 이 경우 채권에 대한 영향은 더 줄어들 것이라고 고문들은 말했습니다.

"신의 녹색 지구에서 연준이 2022년만큼 빠르고 높은 금리 인상을 할 수 있는 방법은 없습니다." 리 베이커, 애틀랜타에 본사를 둔 CFP이자 Apex Financial Services의 사장입니다. "0%에서 4%로 가면 압도적입니다."

"우리는 8%로 가지 않을 것"이라고 그는 덧붙였다. "그냥 방법이 없어요."

XNUMX월에 연준 관리들은 금리를 5.1%까지 인상할 것으로 예상 그 예측은 바뀔 수 있습니다. 그러나 고정 수입 손실의 대부분은 지나간 것 같다고 Chao는 말했습니다.  

또한 채권 및 기타 유형의 "고정 수입"은 2021년보다 투자자에게 훨씬 더 강력한 수익을 제공하는 해에 진입하고 있습니다.

CFP는 "올해는 완전히 새로운 시나리오"라고 말했다. 캐시 커티스, 캘리포니아주 오클랜드에 본사를 둔 Curtis Financial Planning의 설립자.

Fitzgerald는 2023년의 큰 그림 속에서 작년 실적을 감안할 때 채권을 포기하지 말라고 말했습니다. 그들은 여전히 ​​다각화된 포트폴리오에서 중요한 역할을 하고 있다고 그는 덧붙였다.

전통적인 역학 60/40 포트폴리오 — 주식에 60%, 채권에 40%의 가중치를 둔 투자자를 위한 포트폴리오 바로미터 —가 돌아올 가능성이 높다고 고문들은 말했습니다. 즉, 채권은 주식이 하락할 때 다시 안정기 역할을 할 것이라고 그들은 말했습니다.

지난 70여 년 동안 낮은 채권 수익률로 인해 많은 투자자들이 목표 포트폴리오 수익을 달성하기 위해 주식 배분을 높였습니다. 아마도 전체 주식 채권 배분은 30/60 대 40/XNUMX이 될 것이라고 베이커는 말했습니다.

2023년에는 주식 익스포저를 다시 60/40 범위로 되돌리는 것이 합리적일 수 있습니다. 채권 수익률이 높아지면 동일한 목표 수익률을 달성할 수 있지만 투자 위험은 감소한다고 베이커는 덧붙였습니다.

향후 금리 움직임의 범위가 불확실한 점을 감안할 때 일부 고문은 장기보다 금리 위험이 적은 단기 및 중기 채권을 더 많이 보유할 것을 권고합니다. 투자자가 그렇게 하는 정도는 펀드에 대한 타임라인에 따라 다릅니다.

예를 들어, 내년에 집을 사기 위해 저축하는 투자자는 12개월, XNUMX개월 또는 XNUMX개월 만기의 예금 증서나 미국 재무부 채권에 약간의 돈을 보관할 수 있습니다. 고수익 온라인 저축 계좌 또는 머니 마켓 계좌도 좋은 옵션이라고 조언자들은 말했습니다.

현금 대안 Curtis는 일반적으로 현재 약 3%에서 5%를 지불하고 있다고 말했습니다.

그녀는 “안전하게 적절한 수익을 얻기 위해 고객의 현금 할당을 작업에 투입할 수 있습니다.”라고 말했습니다.

하지만 앞으로 단기 채권에 비중을 두는 것은 신중하지 않다고 Curtis는 말했습니다. 인플레이션과 금리 인상이 완화되고 있다는 점을 감안할 때 중기 듀레이션, 예를 들어 XNUMX~XNUMX년이 아닌 XNUMX~XNUMX년의 보다 일반적인 채권 포트폴리오에서 투자 포지션을 시작하기에 좋은 시기입니다.

일반 투자자는 iShares Core US Aggregate Bond 펀드와 같은 전체 채권 펀드를 고려할 수 있습니다.추가하다), 예를 들어 Curtis는 말했습니다. 이 펀드는 6.35월 4일 현재 XNUMX년의 듀레이션을 가지고 있다. 고세율의 투자자들은 과세 계좌 대신 은퇴 계좌에서 총채권 펀드를 사야 한다고 커티스는 덧붙였다.