3% 이상의 배당금을 지급하는 9개의 저렴한 BDC

딥 구매 목록을 준비하십시오. 거의 뛰어들 시간.

최근에 저는 투자자들에게 역설적으로 설명했습니다. 우리는 확실한 우위가 있을 때만 시장에 완전히 뛰어들고 싶습니다.—월스트리트가 완전히 항복했을 때 얻을 수 있는 우위:

“우리는 일반 투자자가 수건을 던질 때만 완전히 투자하기를 원합니다. 그리고 우리의 시간이 언제 왔는지 정확히 알려주는 많은 지표들이 있습니다. 예를 들어 내가 글을 쓰는 동안 26에 있는 CNN 공포/탐욕 지수를 면밀히 관찰했습니다.”

불과 일주일 전의 일입니다. 이제 시장이 약세장 영역으로 급락함에 따라 Fear/Greed Index는 실제로 우리 방향으로 뒤섞이기 시작했습니다. 우리는 아직 거기에 있지 않습니다. 다시 말하지만 불과 몇 주 전에 지수는 육!—하지만 우리는 지금 순간의 통지에 뛰어들 준비가 되어야 하는 지점에 있습니다.

그래서 우리는 무엇을 사나요?

소득에 관한 최고의 세 글자

때때로 7% 또는 8%의 수익률을 제공할 수 있는 드문 자산 클래스이지만 한 쌍의 틈새 투자 규칙적으로 높은 한 자릿수 및 심지어 두 자릿수 수율을 제공합니다.

그리고 그러한 자산 클래스 중 하나는 겸손한 비즈니스 개발 회사 또는 BDC입니다.

BDC: 평균적으로 연간 수익률 8% 이상!

BDC는 일반적인 금융 매체로부터 많은 사랑을 받지 못하는데 그럴 만한 이유가 있습니다. BDC는 복잡하고 쉽고 흥미로운 이야기를 만들지 않습니다.

잘 모르시겠지만, 비즈니스 개발 회사는 1980년대에 의회의 법령에 따라 생겨났으며, 중소기업에 대한 투자를 장려하기 위해 이 새로운 자산 클래스에 박차를 가했습니다. 부동산 투자 신탁 (REITs) 1960년대에 부동산에서도 같은 일을 했습니다.

BDC는 비즈니스 세계의 큰 구멍을 메웠습니다. 수년 동안 대형 은행은 규모가 큰 위험 때문에 중소기업을 피했습니다. 그리고 그들이 실제로 신생 기업에 자금을 제공하도록 정했다면, 그들은 그것에 대해 팔과 다리를 청구할 것입니다.

비즈니스 개발 회사는 이러한 충족되지 않은 요구 사항을 충족하는 데 도움을 주었습니다.

BDC는 수많은 산업 분야의 기업에 모든 종류의 부채, 주식 및 기타 자금 조달을 제공합니다. 즉, 비즈니스 개발 회사는 귀하와 내가 단독으로 투자할 수 없는 민간 기업의 다양한 포트폴리오를 효과적으로 자랑합니다.

그것이 사모펀드처럼 들린다면… 글쎄요, 그것이 BDC의 진정한 매력입니다.

결과적으로 BDC는 우리 중 누구도 스스로 투자할 수 없는 다양한 민간 기업 포트폴리오를 자랑합니다. 그러나 일반적으로 투자자가 플레이하려면 백만 달러 정도를 지불해야 하는 PE와 달리 귀하와 저는 일반적으로 $10에서 $100 사이의 단일 주식 가격으로 BDC에 뛰어들 수 있습니다.

성장이 가장 먼저 떠오르는 소기업에 투자하는 동안 BDC는 실제로 고수익 괴물입니다. REIT와 마찬가지로 BDC는 과세 소득의 90% 이상을 배당금 형태로 주주에게 돌려주는 한 연방세를 내지 않아도 되기 때문입니다.

그리고 이러한 고수익 플레이 몇 가지를 보여드리기 전에 마지막으로 한 가지 말씀드리겠습니다. 비즈니스 개발 회사는 이 특정 시점에 특히 눈부신 플레이입니다. 이는 그들의 포트폴리오 중 많은 부분이 전부는 아니더라도 변동금리 대출에 크게 투자되어 있기 때문입니다.

이 모든 것을 제외하고 평균적으로 놀라운 10.7%를 산출하는 XNUMX개의 BDC를 살펴보겠습니다.

아폴로 인베스트먼트(AINV)

배당 수익률 : 10.0%

시작하자 아폴로 인베스트먼트(AINV), 주로 부채를 제공하지만 약간의 지분, 중간 시장 민간 기업에 대한 투자도 제공합니다(Apollo는 이를 수익이 50천만 달러에서 2억 달러 사이인 회사로 정의함). 현재 이 회사는 순자산가치(NAV)의 70%에 불과해 거래되고 있어 적어도 가치 매수 가능성을 시사하고 있습니다.

그건 그렇고, "잠깐, 그 Apollo?”, 예, 연결이 있습니다. Apollo Investment Management, LP, 아폴로 글로벌 매니지먼트
APO
(아포), AINV의 외부 고문 역할을 합니다.

현재 AINV는 2.52개 산업 분야의 139개 회사에 걸쳐 26억 83천만 달러의 투자 포트폴리오를 자랑합니다. 핵심 기업 대출은 해당 포트폴리오의 약 94%를 차지하며, 주로(99%) 의료 및 제약, 기술, 비즈니스 서비스 및 기타 산업 분야의 회사에 대한 XNUMX차 담보 대출을 통해 이루어집니다. 중요한 것은 이러한 대출의 무려 XNUMX%가 본질적으로 변동 금리이므로 그 관점에서 볼 때 AINV는 매력적인 위치에 있습니다.

포트폴리오의 또 다른 부분은 훨씬 더 문제가 많았습니다. 자산의 약 12%를 차지하는 Merx 항공기 임대 포트폴리오는 러시아에 대한 노출로 인해 2022년에 큰 어려움을 겪었습니다. 이제 BDC는 이 부문을 축소할 계획입니다. "AINV는 항공기를 판매하고 서비스 사업을 덜 강조함으로써 Merx에 대한 투자를 줄이려고 합니다."

문제는 Merx가 상당한 두 자릿수 수율을 제공한다는 것입니다. 그것은 Apollo의 실적을 감안할 때 우려되는 사항입니다.

AINV는 정기 배당금과 "충전"을 모두 제공합니다. 특별 배당금 이익이 허용하는 만큼, 이는 일반적으로 더 안전하고 보수적인 배당 프로그램의 신호입니다. 2011년 이후 총 57번의 배당금 삭감을 제공한 Apollo Investment는 분기별 지급액이 XNUMX% 감소했습니다.

즉, AINV는 저렴하지만 배당 의존성이 부족하다는 점을 감안할 때 가치가 거의 없어 보입니다.

베어링 BDC(BBDC)

배당 수익률 : 9.3%

베어링 BDC(BBDC) 외모 약간 더 유망합니다.

NAV 대비 20% 할인된 가격으로, as Apollo만큼 저렴하지만 Barings의 펀더멘털이 확인된다면 여전히 엄청난 거래입니다.

그건 그렇고, Barings는 항상 Barings라고 불리지 않았습니다. 2018년 2017월까지 이 회사는 중소 시장 기업에 서비스를 제공하는 BDC인 Triangle Capital이었습니다. 그리고 자주 발에 총을 쏘는 경향이 있었습니다. Triangle은 반복적으로 잘못된 투자를 취소하고 배당금을 해킹했습니다. 나는 XNUMX년 XNUMX월 CEO Ashton Poole이 "모든 옵션을 검토 중"이라고 말했고 그는 그렇게 했습니다. 약 XNUMX년 후에 회사 이름과 시세가 변경될 것입니다.

그러나 그것은 단순한 PR 점검이 아니었습니다. 이름 변경은 새로운 외부 고문인 글로벌 금융 서비스 회사 Barings와 BBDC의 포트폴리오 개편 작업에 착수한 회사를 반영한 ​​것입니다. 현재 Barings는 다양한 산업 분야의 "확실한" 미들 마켓 기업에 대한 선순위 담보 사채 투자에 주로 투자하고 있습니다. 대출 기간은 일반적으로 450년에서 650년 사이이며 LIBOR+XNUMX에서 LIBOR+XNUMX 범위의 이자율이 적용됩니다.

Barings가 눈에 띄는 부분은 다각화입니다. 자산은 미국 미들 마켓 기업과 유럽/아시아 태평양 미들 마켓 기업으로 분류되지만 두 개의 BDC 인수 포트폴리오(MVC Capital 및 Sierra Investment Corporation(SIC))도 있습니다. -플랫폼 투자, 일부 현금 및 단기 투자.

이러한 다각화 및 고품질 자산은 적어도 가격 관점에서 아직 투자자들에게 영향을 미치지 않았습니다. BBDC는 리브랜딩 이후 벤치마크 BDC 펀드보다 약간 적은 수익을 올렸지만 배당금은 로켓처럼 급증했으며 Barings는 그 이후로 거의 매 분기마다 앤티를 올렸습니다.

FS KKR 캐피탈 (FSK)

배당 수익률 : 12.7%

FS KKR 캐피탈 (FSK) AINV와 함께 NAV에 대해 30% 할인된 가장 저렴한 BDC 중 하나입니다.

그러나 시간이 지남에 따라 성능이 약해지면 FSK가 영상을 적어도 다소 우울한 수준에서 거래하십시오.

FS KKR Capital은 주로 선순위 담보부채권(69%)에 투자하여 민간 중간 시장 기업에 자금을 제공하지만 후순위채권 및 기타 자금조달도 취급합니다. 소프트웨어 및 서비스, 자본재, 부동산, 소매업 등 다양한 산업에 걸쳐 193개의 포트폴리오 회사가 있습니다.

FSK는 또한 다양한 투자에 자본을 투자하는 South Carolina Retirement Systems Group Trust와의 합작 투자 회사인 Credit Opportunities Partners JV에 노출되어 있습니다.

그리고 FS KKR 캐피털의 부채 투자 중 87%는 본질적으로 변동금리이기 때문에 투자자들은 여기에서 연준으로부터 기본 보호를 받고 있습니다. 실제로 FSK는 연준의 기준금리를 100bp 인상하면 분기 순투자수익(NII)이 주당 4~5센트 증가할 것이라고 말했다.

이는 FS KKR Capital 포트폴리오의 신용도가 높아지는 것과 마찬가지로 매력적입니다. 배당금은 최근 올바른 방향으로 추세를 보이고 있지만 신뢰할 수 있는 것과는 거리가 멉니다.

FSK의 신용에 따르면 가장 최근 분기별 NII는 가장 최근 분기의 68센트로 증가하는 지불금을 충당하기에 충분했습니다. 그러나 분명히 이 BDC는 가장자리에서 배당 프로그램을 편안하게 운영하고 있습니다.

Brett Owens는 대조적 인 전망. 더 큰 소득 아이디어를 얻으려면 무료로 최신 특별 보고서를 받으십시오. 조기 퇴직 포트폴리오: 엄청난 배당금—매월—영원히.

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