현 글로벌 긴축 사이클에서 FX 시장에 적용할 3가지 교훈

한 주요 중앙은행은 이번 주 뉴질랜드 중앙은행(Reserve Bank of New Zealand)의 통화 정책을 발표했습니다. 기준금리를 4.75%로 옮겨 50bp를 더 높였습니다.

그러나 뉴질랜드 달러 간신히 움직였다. 사실, 가격 조치가 너무 침체되어 결국 키위 달러라고도 불리는 키위 달러가 미국 달러에 대해 하락했습니다.

이는 RBNZ의 25bp와 비교하여 50월에 연준이 XNUMXbp만 인상했다는 점에서 놀라운 일입니다. 그래서 그 이유는 무엇입니까?

그 대답은 잘 알려져 있으며 세계적인 현상인 인플레이션입니다.

그렇기 때문에 사물을 원근감 있게 보고 더 큰 그림을 볼 수 있는 좋은 시간입니다. 그렇다면 2022년과 2023년 중앙은행의 조치에서 우리는 어떤 교훈을 얻을 수 있으며, 그 결과를 FX 시장에 어떻게 적용할 수 있을까요?

인플레이션은 세계적인 현상이다

위의 그림은 천 단어를 말합니다. 인플레이션은 선진국에서 수십 년 동안 볼 수 없었던 수준에 도달했기 때문에 세계적인 현상입니다.

아니나 다를까, 사람들은 터키의 57.7%나 아르헨티나의 98.8%와 같은 인플레이션율에 익숙합니다. 돈은 그 곳에서 하룻밤 사이에 가치를 잃고 있으며 중앙 은행이 할 수 있는 모든 일은 금리를 인상하는 것입니다.

하지만 금리를 올려도 문제가 해결되지 않는다. 아이디어는 중앙 은행 비율이 인플레이션 비율을 초과하는 것입니다. 따라서 양의 실질 이자율이 달성될 수 있습니다.

선진국에 플러스 실질금리는 없다

그러나 위에 나열된 모든 국가 중에서 실질 이자율이 플러스인 국가는 소수에 불과합니다. 그리고 그들 중 누구도 선진 경제를 가지고 있지 않습니다.

즉, 실질 수익률을 찾는 투자자들은 브라질 헤알과 같은 이국적인 통화에 돈을 투자하도록 초대됩니다. 그러나 그들은 마이너스 실질금리에도 불구하고 선진국 통화의 안전을 떠날 의향이 있습니까? 아마도 대답은 '아니오'입니다.

일본은 군중에서 눈에 띈다

2022년은 일본 엔(JPY) 쌍이 더 높아졌습니다. 예외 없이 모두 그랬습니다.

집회가 너무 공격적이어서 USD / JPY 환율은 불과 몇 달 만에 116에서 152로 이동했습니다. 그것은 거대한 움직임이지만 위의 그림으로 설명할 수 있는 것입니다.

일본은 이상입니다.

마지막으로 금리를 인상한 것은 2016년이었고 금리를 인하했습니다. 따라서 인플레이션이 목표치를 초과했음에도 불구하고 글로벌 긴축 사이클에 역행합니다.

이는 일본의 통화 정책이 변경되지 않은 경우 엔화가 하락할 여지가 더 많다는 것을 알려줍니다.