3M은 더러운 진실을 깨달을 때까지 깨끗한 거래처럼 보입니다.

3M(MMM)는 미국의 위대한 산업 회사 중 하나입니다. 미네소타에 기반을 둔 대기업은 1929년에 상장된 이후로 모든 경제 및 시장 주기를 통해 살아남았습니다. MMM은 동종 업계에 비해 대폭 할인된 가격으로 거래되며 4%의 배당 수익률을 제공합니다. 그러나 회사가 PFAS 또는 과불화알킬 및 폴리플루오로알킬 물질이라고 불리는 위험한 화학 물질로 인해 계량화할 수 없는 책임에 노출되어 있기 때문에 주식은 손을 댈 수 없는 것 같습니다.

EPA에 따르면 PFAS에는 매우 천천히 분해되는 화학 물질이 포함되어 있습니다. 환경에서 널리 사용되고 지속되기 때문에 많은 PFAS는 전 세계의 사람과 동물의 혈액에서 발견되며 다양한 식품 및 환경에 낮은 수준으로 존재합니다.

3M은 이번 주 초 벨기에 당국과 Zwinjdrecht 제조 시설과 관련된 PFAS 개선 자금을 지원하기 위해 582억 3만 달러에 합의했습니다. 중요한 것은 이 합의가 토양 및 식수 오염과 관련된 다른 소송으로부터 125M을 보호하지 않는다는 것입니다. 이 책임으로 JP Morgan의 최고 산업 분석가인 Steve Tusa는 MMM에 대한 목표를 현재 가격인 $175보다 낮은 $130에서 $XNUMX로 낮추었습니다.

3M은 미국에 15개, 독일에 2023개의 유사한 제조 시설을 보유하고 있으며 청소 및 수리 비용에 대한 책임이 있습니다. EPA는 XNUMX월 XNUMX일에 PFAS에 대한 권고 수준을 업그레이드하여 오염된 것으로 간주되는 사이트의 임계값이 거의 XNUMX에 가깝음을 의미합니다. Bank of America는 이것이 Superfund(CERCLA라고도 함) 정리 사이트와 개인 상해 청구를 신청하는 사람들의 범위를 확장할 수 있다고 믿습니다. 이전에 더 높은 임계값을 가진 주와 지방 자치 단체는 더 낮은 임계값 권고 수준을 따를 가능성이 높습니다. EPA는 XNUMX년 여름까지 PFAS 화학 물질을 유해 물질로 분류할 예정입니다. CERCLA의 "공동 및 여러" 엄격한 책임을 감안할 때 책임 당사자는 정화 비용을 충당하기 위해 화학 물질 제조업체를 법적으로 추구할 것입니다.

Superfund 정리 일정은 길고 집중적입니다. 최근 PFAS에 대한 Bank of America 회의에 따르면 예비 평가는 30~30년, 복구 조사는 XNUMX~XNUMX년, 복구 설계 및 건설은 XNUMX~XNUMX년, 복구 작업은 최대 XNUMX년, 장기는 XNUMX년이 소요됩니다. 경영 XNUMX년 이상. 국방부는 현재 처음 두 단계에 있으며, 이는 민간 부문에 대한 정리 프로세스가 비슷하게 오래 걸릴 것임을 의미합니다.

틀림없이 상당한 양의 책임이 MMM의 가격에 포함됩니다. 주식은 비교 가능한 산업 주식보다 훨씬 낮은 12-13의 낮은 가격 대비 수익으로 거래됩니다. 그러나 문제는 불확실한 책임과 광범위한 잠재적 결과입니다. 분석가는 주식을 추천하기 전에 법적 책임에 대해 더 명확해야 합니다. 놀랍게도 3개의 "중립" 및 13개의 "비중 축소"와 함께 2023M에 대한 "매수" 등급을 가진 회사가 한 곳도 없습니다. 오버행은 EPA가 PFAS가 Superfund 정리 대상인지 여부를 결정하는 3년까지 지속될 수 있습니다. PFAS가 유해 화학 물질이라는 판결을 내린 잠재적인 슈퍼펀드 지정은 XNUMXM 및 기타 여러 화학 제품 생산업체를 위한 일련의 소송을 촉발할 가능성이 높습니다.

3M이 상대적으로 저렴한 밸류에이션으로 거래되고 있지만 회사의 법적 책임이 해소될 때까지 주식은 피해야 합니다. 아마도 4.5%의 배당 수익률은 투자자들에게 폭풍우가 지나갈 때까지 계속 머물 수 있는 충분한 인센티브를 제공하지만, 주식은 기껏해야 물을 밟을 가능성이 높습니다. 아마도 주식과 법적 늪을 피하는 것이 가장 좋습니다.