한때 수익률을 추구하는 글로벌 투자자들을 위한 곳이었던 아시아의 정크본드 시장은 급격히 위축되었고 신규 채권 발행도 조금씩 줄어들었습니다.
불과 18개월 전만 해도 중국에서 인도네시아에 이르는 비투자등급 기업의 달러채 시장은 호황을 누리고 있었습니다. 그 규모는 300억 달러에 육박했습니다.
그 이후로, 연이은 디폴트와 대규모 매도는 투자자들에게 큰 손실을 가져왔고 널리 주목받는 하나의 채권 지수에서 100억 달러 이상의 가치를 삭제했습니다. 블룸버그와 바클레이 리서치의 데이터에 따르면 부도 부채를 제외한 아시아 하이일드 채권의 총 시장 가치는 현재 약 184억 달러입니다.
Barclays의 아시아 신용 전략 전무 이사인 Avanti Save는 “이는 특히 아시아 신용 시장에서 전례가 없는 일입니다.
Save 씨는 중국의 하이일드 부동산 부문 전체가 마치 재정 위기에 빠진 것처럼 거래되고 있다고 말했습니다. 채무불이행을 하지 않은 개발자 채권의 60%는 달러당 40센트 미만에서 거래되고 있습니다.
DaVinci에는 투자자들은 반등했다 빠르게 성장하는 기술주와 미국 정크 본드를 포함하여 올해 모든 위험 자산에서 아시아 하이일드 시장의 문제는 뚜렷하고 장기적입니다.
시장의 몰락은 수년간의 급속한 성장에 따른 것입니다. Evergrande 및 Kaisa Group과 같은 부동산 회사를 포함한 중국 기업 차용인은 낮은 금리와 이 지역으로 유입되는 자금을 이용하여 많은 돈을 모으다. 2020년 6월 Evergrande와 주요 자회사는 며칠 만에 XNUMX억 달러의 채권을 판매하여 시장의 성장 깊이를 지적했습니다.
다음을 포함한 머니 매니저
Pacific Investment Management Co.와 UBS Asset Management도 아시아 하이일드 채권에 대한 투자의 장점을 홍보하여 매력적인 수익률과 낮은 자산을 선호했습니다. 역사적 부도율 미국 및 세계 다른 지역의 정크 본드에 비해
중국 규제 기관이 개발자의 레버리지에 제한을 부과하여 Evergrande와 일부 동료가 차용 활동을 억제한 후 모든 것이 바뀌었습니다. 주택 판매도 고갈되기 시작했고 자금 위기가 뒤따랐습니다. 투자자 많은 개발자의 정크 본드를 버렸다, 가격이 폭락하고 수확량이 치솟습니다.
에버그란데와 카이사 달러 채무 불이행 골드만삭스 데이터에 따르면 2021월에는 XNUMX년 초부터 국제 부채를 채무 불이행한 XNUMX개 이상의 아시아 하이일드 발행사 중 두 곳이 가장 컸다.
회사가 채무 불이행을 하면 해당 채권이 글로벌 채권 지수에서 제외되어 벤치마크의 총 액면가와 시장 가치가 감소합니다.
널리 사용되는 ICE의 수익률
아시아 하이일드 달러 채권 지수는 최근 15.1%로 7.8년 전의 23.6%보다 낮았다. 그 수익률은 중국 기업의 유사한 지수에 대해 XNUMX%였습니다. 더 넓은 우주에는 파키스탄 및 스리랑카와 같은 국가의 정크 등급 국채와 아시아 에너지 회사 및 마카오 카지노 운영자가 발행한 채권도 포함됩니다.
중국 기업의 부채는 XNUMX년 전 아시아 정크본드 시장의 절반 이상을 차지했다. 이제는 아시아 하이일드 시장에서 훨씬 적은 비율을 차지합니다. 부채 리서치 회사인 CreditSights의 아시아 태평양 리서치 공동 책임자인 Sandra Chow는 "중국 부동산이 기여한 바를 재현하기는 어렵습니다."라고 말했습니다. 그녀는 시장의 바닥이 발견되기 전에 더 많은 디폴트가 발생할 수 있다고 덧붙였습니다.
그 여파는 새로운 채권 거래에 대한 수요에도 영향을 미쳤습니다. 딜로직(Dealogic)에 따르면 10월 2.5일까지 아시아 하이일드 발행인의 부채는 90억 달러로 24.2년 같은 기간의 2021억 달러에서 73% 감소했다. 이는 미국의 하이일드 발행량이 전년 대비 XNUMX% 감소한 것과 비교되는 수치입니다.
리시 잘란,
씨티그룹 Inc.의
아시아 채권 신디케이트 책임자인 그는 최근 인도에서 재생 에너지 회사들로부터 채권 거래가 있었지만 고수익 시장에 대한 전반적인 투자자 수요는 상대적으로 약했다고 말했습니다.
Jalan은 "투자자들은 중국 부동산의 고통을 느끼고 있으며 모든 것이 재평가되고 있습니다."라고 말하면서 역풍이 사라지는 데 시간이 걸릴 수 있다고 덧붙였습니다.
그는 미국 금리 인상과 함께 현재 수익률로 인해 많은 기업 차용인이 새로운 달러 채권을 판매하는 것이 비경제적이라고 말했습니다. 따라서 일부 회사는 사모 대출 시장과 같은 다른 방법으로 자금을 조달하기로 결정했습니다.
의 선임 포트폴리오 매니저인 Amy Kam은
런던에 거주하고 있으며 아시아 신용 분야의 베테랑인 그녀는 아시아 하이일드 시장의 여건이 개선되기를 여전히 희망한다고 말했습니다.
그녀는 중국의 부동산 부문과 중국 경제에 대한 중요성을 언급하며 "생존자가 있을 것"이라고 말했습니다. "우리는 경기 침체를 견딜 수 있다고 생각하는 더 강한 회사와 함께하려고 노력하고 있습니다."
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출처: https://www.wsj.com/articles/a-100-billion-comedown-soaring-defaults-shrink-asias-junk-bond-market-11652693402?siteid=yhoof2&yptr=yahoo