끈적한 인플레이션과 타이트한 노동 시장의 '칵테일'은 영국 은행의 금리 인상 베팅을 촉진합니다.

런던 — 타이트한 노동 시장과 인플레이션에 대한 상대적으로 느린 회복은 영국 은행이 XNUMX월에 추가 금리 인상을 추진할 가능성이 있음을 의미한다고 경제학자들은 제안합니다.

레피니티브 데이터에 따르면 통화정책위원회의 다음 회의에서 추가로 25bp 상승할 시장 확률은 수요일에 73%를 넘어섰고 목요일 아침까지 약 66%로 떨어졌습니다.

XNUMXD덴탈의 영국 연간 인플레이션율 하락 10.1월에 XNUMX개월 연속 XNUMX%를 기록하며 높은 식품 및 에너지 가격이 계속해서 영국 가계를 압박하고 있음에도 불구하고 컨센서스 예측치를 하회했습니다.

인플레이션이 낮아지고 있지만 물가 상승률은 1월과 XNUMX월 사이에 단 XNUMX% 하락하여 다른 주요 경제국에 비해 상대적으로 소폭 감소했습니다.

"와 더불어 FTSE 100 최근에 최고 기록에 도달, 투자자들은 가격에 대한 여행 방향으로 다소 위안을 얻을 것입니다.”라고 Quilter Cheviot의 고정 관심 연구 책임자인 Richard Carter는 말했습니다.

“그러나 식품 가격은 여전히 ​​영국 인플레이션의 주요 동인으로 16.8월에도 눈에 띄게 XNUMX%나 인상되면서 상승 행진을 이어가고 있습니다. 식품 업계의 사장들은 가격이 하락하는 데 상당한 시간이 걸릴 것이라고 경고했습니다.”

화요일의 3.7월 고용 수치도 실업률이 18%에 머물면서 노동 시장이 완화되기 시작했다는 신호를 거의 보여주지 못했습니다. 보너스를 제외한 평균 주당 소득 증가율은 6.7년 마지막 2022개월 동안 XNUMX개월 최고치인 XNUMX%로 증가했습니다.

공급 측면의 부족과 함께 영국은 공공부문 노동자들의 광범위한 쟁의행위, 급여 인상이 인플레이션보다 계속 뒤쳐지기 때문입니다.

영란은행 총재 Andrew Bailey는 지난주 근로자와 고용주에게 촉구했습니다. 급여 합의를 협상할 때 예상되는 하향 인플레이션 궤적을 고려합니다.

카터는 "긴축된 노동 시장과 빠르게 진정되지 않는 인플레이션의 혼합은 영란은행 정책입안자들에게 우려의 원인이 될 것이며 이는 영란은행의 공격적인 전략이 제자리에 유지될 수 있음을 의미할 수 있다"고 덧붙였다.

영국은 성장이 정체되면서 2023분기 경기 침체를 간신히 피했지만 MPC는 XNUMX년 XNUMX분기에 시작하여 XNUMX분기 동안 얕은 경기 침체를 보고 있습니다.

HSBC 자산운용의 매크로 및 투자 전략가인 후세인 메흐디는 "경제 둔화에도 불구하고 임금은 정체된 노동 공급을 배경으로 여전히 빠르게 상승하고 있어 서비스 인플레이션을 계속 높일 위험이 있다"고 말했다.

"이는 은행 통화 정책 위원회가 다음 달 또 다른 금리 인상을 발표할 가능성이 있음을 의미하며 임금 인상 조치가 은행의 2% 목표와 일치하지 않는 경우 후속 회의에서 추가 긴축 가능성이 있습니다."

10.1월의 7.2% 인플레이션 수치는 Bank의 예측과 정확히 일치했으며, XNUMX개 소비자 물가 지수(CPI) 부서 중 XNUMX개 부서가 헤드라인 인플레이션율에 하향 기여했습니다. 가장 큰 폭은 중고차 가격이 연간 XNUMX% 하락한 반면 휘발유 및 디젤 가격 인플레이션도 계속해서 하락했습니다.

PwC 이코노미스트 제이크 피니(Jake Finney)는 “영란은행은 서비스 인플레이션이 상품 인플레이션보다 더 지속되는 경향이 있기 때문에 가라앉기 시작하는 것을 보고 기뻐할 것”이라고 말했다.

“그들은 또한 민간 부문 임금 상승이 완화되고 있음을 나타내는 최신 데이터로 안심할 것입니다. 그러나 영란은행이 다이얼을 옮길만큼 충분히 보지 못했다는 것이 우리의 견해입니다. 따라서 우리는 그들이 25월에 마지막 XNUMXbp 금리 인상을 제공할 것으로 기대합니다.”

시장 반응

25월 추가 XNUMXbp 인상에 대한 시장 가격 인상에도 불구하고 영국 국채 수익률은 수요일 아침 수익률 곡선 전반에서 급격하게 하락한 후 약간 회복되었습니다. 그만큼 2년 금박 수확량은 목요일 일찍 3.75%로 거의 변하지 않았지만 10 년 수익률은 약 3.47%를 기록했습니다.

James Athey, 투자 이사 아브른, 수요일 CNBC에 채권 시장에 대한 겉보기에 온건한 해석이 약간의 안도감을 나타냈다고 말했습니다. 그러나 그는 최근 몇 달 동안 미국에서 유사한 패턴의 데이터를 지적하면서 "시장이 정책 전망을 상당히 재평가하기 시작하는 데 실제로 필요한 것은 몇 가지 데이터 포인트뿐"이라고 지적했습니다.

Athey는 Gilts의 포지셔닝이 수익률 움직임에 상당한 영향을 미쳤으며, 최근 몇 주 동안 곡선의 짧은 끝 부분에 대한 과도한 포지셔닝이 사라지고 프런트 엔드의 성과가 저조했다고 말했습니다.

“그래서 우리는 포지셔닝이 더 깨끗하거나 실제로 영국 금리가 약간 짧은 단계에 도달했다고 생각합니다. 따라서 인플레이션에 대한 한계 진전은 오늘 아침 꽤 강력한 랠리를 보였습니다.