투자에 대한 역발상 고수익 접근법

이번 주에는 우량 기업에만 집중해 상대적으로 저평가됐을 때 매수하는 전략을 다룬다. Dogs of the Dow는 가치 지향적인 대형주와 꾸준한 배당 수입원을 찾는 개인을 위한 절제된 접근 방식입니다. AAII 사용 방법을 알아보려면 계속 읽어보세요. 다우 스크린의 개 기준을 충족하는 회사 목록을 참조하십시오.

접근 방식은 책에서 대중화되었습니다. 다우지수를 이기며 (HarperCollins의 사업부인 Harper Perennial이 1992년에 출판한 페이퍼백 버전) Michael O'Higgins와 John Downes. 이 책은 각 Dow 주식에 대한 설명과 함께 접근 방식의 기본 개요를 제공합니다. 이 화면은 주로 책을 기반으로 합니다.

Dows of the Dow: 역발상 고수익 접근법

The Dogs of the Dow는 투자자가 매년 초에 Dow Jones 산업 평균에서 가장 높은 수익을 올리는 12개 주식을 매수하도록 요구하는 단순하고 순전히 기계적인 접근 방식입니다. XNUMX개 주식 각각에 동일한 금액이 할당되고 포트폴리오는 XNUMX개월 동안 유지됩니다. 다음 해의 첫 번째 거래일에 프로세스가 반복되고 새로운 최고 수익률로 포트폴리오가 재구성됩니다.

표 1은 31년 2021월 2022일 현재 Dow of the Dow 스크린을 통과한 31개 회사를 보여줍니다. AAII는 연말 점검을 위해 2022년 말 스크린을 통과한 이 XNUMX개 회사를 살펴보고 재무 정보 및 실적을 업데이트했습니다. XNUMX년 XNUMX월 XNUMX일까지.

표 1. 12년 31월 2021일 다우의 개를 통과한 회사: 최고 수익률 10개 및 저가 5개 스크린(주식 순위, 낮은 것에서 높은 순)

Dogs of the Dow의 이론은 높은 수익률이 주식이 다른 Dow 주식에 비해 저평가되어 있음을 의미한다는 것입니다. 투자자들은 상대적인 수익률로 볼 때 밸류에이션이 저평가되어 있는 것으로 추정되는 비우호적 고수익 주식을 매입하려고 합니다. 주식이 높은 수익률을 낼 수 있고 수입과 장부 가치 모두의 높은 배수로 거래될 수 있기 때문에 항상 그런 것은 아닙니다.

Dogs of the Dow 접근 방식에 따르면 저평가된 다우 주식을 식별하는 것은 배당 수익률(향후 12개월 동안 지급될 것으로 예상되는 회사의 총 배당금을 현재 주가로 나눈 값)을 조사하여 가장 효과적으로 수행됩니다.

주식 가격이 배당금보다 더 빨리 오르면 수익률이 낮을 수 있으며 이는 가격이 너무 많이 올랐고 하락할 준비가 되었을 수 있음을 나타냅니다. 반대로 배당수익률이 너무 높으면 배당금이 지속된다면 주가가 상승할 태세를 갖추게 될 수도 있습니다. 주가가 하락하거나 회사가 배당금을 인상하면 배당수익률이 높아질 수 있습니다. 분명히 후자가 항상 바람직합니다.

주식은 다른 Dow 주식에 비해 현재 배당 수익률이 높기 때문에 Dow의 개 스크린을 통과하지만 회사의 과거 배당 수익률에 대한 연구도 똑같이 드러날 수 있습니다. 과거 평균보다 높은 현재 배당 수익률은 주식이 잠재적으로 저평가되었다는 신호입니다.

갈매기 표 수장CVX
—자회사 및 계열사에 대한 투자를 관리하고 통합 에너지 및 화학 운영에 대한 관리, 재무, 관리 및 기술 지원을 제공하는 미국의 다국적 석유 및 가스 탐사 및 생산 회사는 2022년 Dow의 개 목록에서 최고의 성과를 거두었습니다. , 53.0% 증가.

Chevron은 인플레이션과 지정학적 분쟁으로 인해 회사 비용이 증가함에 따라 원유 가격 상승으로 이익을 얻었습니다. Chevron은 증가한 비용을 소비자에게 전가할 수 있었고 64.7년에는 매출 성장과 순이익이 각각 381.9%와 2022% 증가했습니다. 에너지 부문은 2022년에 뛰어났으며 인플레이션이 감소하고 가격이 "정상" 수준으로 돌아옴에 따라 2023년에도 이러한 추세가 계속되지 않을 것입니다. 또한 회사와 소비자 모두가 탄소 발자국을 줄이려는 노력으로 인해 Chevron은 재생 에너지 프로젝트에 더 많은 투자를 집중하는 회사에게 잠재적인 시장 점유율 손실에 노출됩니다.

2022년 Dow의 개 목록에서 최악의 성과를 낸 기업은 인텔INTC
, 48.7% 감소. 인텔은 매출 기준으로 미국에서 가장 큰 공영 반도체 제조업체이며 전 세계에서 TSM(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.)에 이어 두 번째입니다. 반도체 산업과 대부분의 기술 기업은 2022년 S&P 500 정보 기술 지수가 총 수익률 기준으로 28.2% 하락하면서 어려움을 겪었습니다. 인텔은 2022년 58.0분기 수익 추정치를 XNUMX% 크게 빗나가면서 인플레이션과 공급망 제약의 영향을 완화하는 데 다른 회사보다 더 많은 어려움을 겪고 있다는 우려를 불러일으켰습니다.

인텔은 2022년이 험난했지만, 회사는 여전히 수익 기준으로 세계에서 두 번째로 큰 마이크로칩 제조업체이며 매력적인 밸류에이션을 가지고 있습니다. 회사의 현재 배당 수익률은 5.5%로 3.3년 평균 최고치인 2022%를 크게 상회합니다. 5.0년 8.2월 회사는 배당금을 12.0년 연속 XNUMX% 인상했습니다. 인텔은 또한 주가수익비율(P/E)이 XNUMX로 XNUMX년 평균인 XNUMX보다 낮습니다.

2022년 280월, Biden 대통령은 국내 첨단 제조를 촉진하기 위한 54억 달러 규모의 초당적 법안인 CHIPS 법안에 서명했습니다. CHIPS 법에는 제조업체에 대한 직접 보조금 24억 달러와 세금 공제 XNUMX억 달러가 포함되어 있습니다. 보조금은 새로운 국내 칩 공장에 자금을 지원하는 데 도움이 될 것입니다.

Dow의 개 철학은 역발상적 접근 방식입니다. 모든 기본적인 가치 지향 기술과 마찬가지로 배당 수익률 전략은 선호되지 않는 투자를 식별하려고 시도합니다. 이와 같은 역발상 기법은 시장이 뉴스(좋은 소식과 나쁜 소식 모두)에 과잉 반응하는 경향이 있고 유가 증권의 가격을 내재 가치에서 떨어뜨리는 경향이 있다는 전제를 기반으로 합니다.

Dogs of the Dow 전략의 가장 큰 문제는 다우를 구성하는 30개 주식과 같이 매우 제한적인 주식 그룹으로 범위를 제한한다는 것입니다. 이들은 오랜 수익성 역사를 가진 크고 잘 알려진 회사입니다. 고수익 주식을 찾는 투자자는 항상 회사가 배당금을 계속 지불할 수 있는지 확인해야 합니다.

Dow의 개 스크린을 통과하는 주식은 가격이 낮은 것부터 높은 것 순으로 정렬됩니다. 이렇게 하면 시험을 통과한 사람들을 쉽게 식별할 수 있습니다. Dow Low Priced 5 스크린의 개배당 수익률이 가장 높은 10개의 다우 주식에서 가장 저렴한 XNUMX개의 구성 요소를 선택합니다. 후자의 접근 방식은 훨씬 더 집중되어 있으며 특정 주식의 주요 하락에 더 취약합니다.

위에서 언급한 바와 같이 다우의 개 접근법은 투자자가 매년 초에 다우에서 가장 수익률이 높은 10개 주식을 매수하도록 요구합니다. 31년 2022월 2일 기준으로 표 10에 강조 표시된 회사가 새로운 Dow의 개 목록을 구성합니다. 현재 2021개 기업이 심사를 통과하고 있다. 2022년 말과 XNUMX년 말 다우의 개 스크린을 통과한 회사들 사이에는 약간의 차이가 있을 뿐입니다.

2021년 말과 비교하여 현재 Dow의 개 스크린을 통과한 회사 목록에 XNUMX개의 삭제 및 XNUMX개의 추가가 있습니다. Merck MRK
2022년 더 이상 스크린을 통과하지 못하고 JP모건 체이스로 대체되었습니다.JPM
, 자산 기준 미국 최대 은행. 게다가 코카콜라KO
더 이상 통과하지 못하고 Cisco Systems로 대체되었습니다.CSCO
.

미국 대형 은행들은 이번 주 2022년 2022분기 실적을 보고할 예정입니다. 가장 주목해야 할 지표는 순이자 소득(NII)입니다. 계정 및 해당 자산에 대해 지불한 비용. 본질적으로 그것은 은행이 대출에 부과하는 금액과 그들이 스스로 돈을 빌릴 수 있는 비율의 차이입니다. 금리가 상승하는 환경에서 은행은 연방 기금 목표 금리보다 높게 청구할 수 있으므로 더 많은 NII를 생성합니다. JPMorgan Chase는 많은 사람들이 경기 침체 환경을 예측하고 있기 때문에 투자자들이 2023년 은행의 전반적인 성과와 XNUMX년 전망에 대한 업데이트를 주시하고 있는 금융 기관 중 하나입니다.

또 다른 흥미로운 변화는 2021년 말과 2022년 말 다우의 개를 비교할 때의 배당 분석입니다. 우리는 목록의 평균 수익률과 표시된 연간 배당금이 매년 증가했으며 평균 수익률도 증가했음을 확인했습니다. 3.9%에서 4.5%로 10개 회사의 연간 배당금 총액은 $38.70에서 $42.07로 증가했습니다.

2021년과 2022년을 비교할 때 Dows of the Dow의 통과 회사 구성에 두 가지 변화가 있었지만 두 목록에 나타나지 않는 회사를 제거하면 비슷한 결과가 나타납니다. 평균 수익률은 4.1%에서 4.9%로 증가했고 총 수익률은 34.26개 회사의 연간 배당금은 $35.55에서 $XNUMX로 증가했습니다.

표 2. 12년 31월 2022일 현재 Dow의 개를 통과하고 있는 회사: 최고 수익률 10개 및 저가 5개 스크린(주식 순위, 낮음에서 높음)

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접근 기준을 충족하는 주식은 "권장"또는 "구매"목록을 나타내지 않습니다. 실사를 수행하는 것이 중요합니다.

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