투자자들이 북쪽으로 향하면서 아시아에서 대순환이 일어나고 있습니다.

(Bloomberg) — 중국의 ​​점진적인 재개와 칩 산업의 바닥이 심화됨에 따라 북아시아 주식의 초기 부흥이 잠재적 강세의 시작으로 선전되고 있습니다.

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Goldman Sachs Group Inc.의 전략가들은 내년에 아시아의 주식 주도권이 동남아시아와 인도에서 중국과 한국 같은 시장으로 이동할 것으로 예상하고 있으며 Societe Generale SA는 대만의 기술 중심 시장도 변곡점에 있다고 말합니다. Jefferies Financial Group Inc.도 비슷한 견해를 표명했습니다.

홍콩과 한국, 대만에 상장된 주식은 엄격한 코로나XNUMX 통제와 부동산 위기로 위축된 중국 경제에 대한 의존도가 높아 올해 대부분 부진했다. 한편, 내수 중심의 인도네시아와 인도 남부 시장은 회복력을 자랑했습니다. 이번 달 베이징의 긍정적인 정책 움직임으로 상황이 역전되었습니다.

CLSA의 알렉산더 레드먼(Alexander Redman) 수석 주식 전략가는 "우리가 우려하는 점은 투자자들이 다시 북아시아로 돌아감에 따라 동남아시아가 지난 몇 주 동안 실적이 저조하기 시작했다는 점"이라고 말했다. 그는 "방어적이고 국내 지향적인 원자재 수출국인 인도네시아는 주식 폭풍을 이겨낼 수 있는 논리적인 피난처였다"면서 "투자자들이 북아시아에서 상당한 가치의 주기적 노출을 재개함에 따라 시장은 덜 선호될 것"이라고 덧붙였다.

홍콩의 주요 주가지수는 20월에 약 XNUMX% 상승하여 중국이 보다 표적화된 코로나XNUMX 제한을 촉구하고 부동산 부문에 대한 정책 지원을 강화함에 따라 나머지 아시아 지역과 주요 글로벌 동종업체를 쉽게 제쳤습니다.

외국인들은 이번 달 대만 주식에 5.8억 달러를 쌓아 15개월 만에 처음으로, 2년 만에 가장 큰 자금 유입을 기록했습니다. 한국주식 순매수액이 XNUMX개월 연속 XNUMX억 달러를 돌파할 전망이다.

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이와는 대조적으로 한때 투자자들이 인플레이션 헤지 수단으로 선호했던 인도네시아 시장은 2023월에 변동이 없었고 월별 흐름이 XNUMX월 이후 처음으로 마이너스로 전환될 것으로 보입니다. 투자자들은 또한 XNUMX년 시장이 상대적으로 저조할 것으로 예상하는 Goldman Sachs와 함께 벤치마크가 최근 사상 최고치를 기록한 인도의 밸류에이션에 대해 더 경계하고 있습니다.

Desh Peramunetilleke가 이끄는 Jefferies 전략가는 메모에서 "잠재적인 중국 재개방 및 정책 지원, 지정학적 긴장 완화 또는 기술 사이클 바닥과 같은 긍정적인 촉매는 북아시아 시장의 급격한 재평가를 이끌 것"이라고 썼습니다. 브로커리지는 홍콩, 중국, 한국, 대만 비중확대, 인도네시아 중립, 인도 비중축소입니다.

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칩, 중국

한국과 대만의 강세 사례는 시장이 삼성 전자와 대만 반도체 제조 회사와 같은 업계 거물들의 본거지이기 때문에 그들의 칩 지배력에도 기반을 두고 있습니다. 그들은 또한 중국을 최대 무역 파트너로 두고 있습니다.

SocGen과 Lombard Odier Private Bank는 이번 달 Morgan Stanley와 함께 투자자들이 아시아의 반도체 주식으로 다시 돌아와야 한다고 말했습니다.

Alain Bokobza가 이끄는 SocGen 전략가들은 지난 주 메모에서 "주식 가격은 일반적으로 반도체 사이클의 바닥보다 XNUMX~XNUMX분기 전에 바닥을 칩니다."라고 썼습니다. "우리는 이 시점에 있을지도 모릅니다."

홍콩의 중국 주식은 M&G Investments와 Eastspring Investments에서 Franklin Templeton Investments에 이르는 자산 운용사가 랠리에 참여하면서 2006년 이후 월간 최고 실적을 기록할 태세를 갖추고 있습니다.

본토에서 외국 자금은 홍콩과의 거래 링크를 통해 약 49억 위안(6.8억 달러) 상당의 주식을 사들였습니다.

남아 있는 위험

그렇다고 해서 북아시아의 오르막길이 순탄할 것이라는 말은 아닙니다.

수출 의존도가 높기 때문에 시장은 글로벌 경기 침체의 위험에 취약하고 종종 미국과 중국을 포함하는 지정학적 긴장의 중심에 있습니다. 또한 중국의 바이러스 사례가 기록적으로 급증하면서 긍정적인 시장 모멘텀도 누그러지고 있습니다.

William Blair Investment Management의 포트폴리오 매니저인 Vivian Lin Thurston은 "지정학적 고려 사항의 지속적인 우려가 있습니다."라고 말했습니다. 그리고 산업 사이클이 돌고 있는데도 “세계 경제가 둔화 국면에 접어든다면 사이클과 논문을 재평가해야 한다고 생각한다”고 덧붙였다.

그럼에도 불구하고 북부 경제 전반에 걸쳐 수익 예측이 이미 크게 하락했기 때문에 시장은 더 많은 상승 잠재력을 가질 수 있습니다. 중국, 한국, 대만의 주식 벤치마크는 연초 대비 여전히 15% 이상 하락한 반면 인도네시아와 인도는 각각 약 7% 상승했습니다.

중국 전문가들에게는 XNUMX월 초 정치국 회의와 그 직후 연례 중앙 경제 작업 회의가 유용한 신호를 제공할 수 있습니다.

모건스탠리의 조나단 가너 수석 아시아·EM 주식 전략가는 이달 초 인터뷰에서 "기차가 역을 떠나는 은유를 사용한다면 선두 기관차는 한국이고 한국은 이미 역을 충분히 벗어났다"고 말했다. “이제 대만 엔진도 역을 떠나고 있습니다. 그리고 나서 우리는 중국이라는 기차의 한가운데로 더 갑니다.”

– John Cheng의 도움으로.

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