좀비는 현실입니다. 글쎄, 적어도 "좀비 회사"는 현실입니다.
생계를 유지하기 위해 대출을 받아야 하는 경제적으로 생존할 수 없는 기업으로 느슨하게 정의됩니다. 싼 돈 고위험 투자는 지난 XNUMX년 동안 비즈니스 세계에서 워킹 데드의 부상을 부추겼습니다.
투자 리서치 회사인 New Constructs의 CEO인 David Trainer는 현재 상장된 좀비 회사가 약 300개 있다고 믿습니다.
그리고 금리로 활상, 돈이 예전만큼 저렴하지 않습니다. 이는 좀비 회사가 경기 침체에 대한 두려움으로 투자자와 경제 전체에 영향을 미칠 계산에 직면하고 있음을 의미합니다. 마운트.
트레이너는 "경제적 현실이 이들 기업에 타격을 가하고 XNUMX 또는 거의 근접하게 되면 많은 투자자들이 좌절할 것"이라고 말했다. 운. “소비자 수요에 잠재적으로 큰 영향을 미칠 것입니다… 많은 사람들이 확인을 받을 것입니다.”
좀비 회사란?
정확히 무엇이 좀비 회사인지, 그리고 미국에 얼마나 많은 회사가 있는지는 논쟁의 여지가 있습니다.
골드만 삭스 최근에 추정 된 미국 상장 기업의 약 13%가 "좀비로 간주될 수 있다"며 "부채 상환에 충분한 이윤을 내지 못한 기업"이라고 말했다.
그러나에 연구 작년에 연방 준비 제도 이사회는 약간 더 엄격한 기준을 사용하여 10년에 상장 기업의 약 2019%만이 좀비 기업이라는 것을 발견했습니다. 그리고 더 혼란스러운 상황에서,도이치 은행 전략가 Jim Reid는 2021년 25월 연구를 수행하여 2020년에 미국 기업의 XNUMX% 이상이 좀비라는 사실을 발견했습니다.
비교를 위해 Reid의 조사 결과에 따르면 2000년에는 미국 기업의 약 6%만이 같은 상황에 있었습니다.
몇 명으로 이름을 알린 트레이너 선견지명 최근 몇 년 동안 좀비 회사에 대해, 또한 미국에서 이러한 실패한 회사의 수가 지난 수십 년 동안 극적으로 증가했다고 믿습니다.
그러나 그는 좀 더 전체적인 방법을 사용하여 좀비 회사를 정의합니다. Trainer의 관점에서 좀비는 평균 잉여 현금 흐름을 기준으로 사용할 수 있는 "생명선"이 XNUMX년 미만인 회사로 경쟁자와 차별화하기 위해 고군분투하고, 마진이 낮고, 미래의 수익성 있는 성장을 위한 옵션이 부족합니다.
"따라서 현금 소진이 개선될 가능성은 매우 낮습니다."라고 그는 말했습니다.
Trainer와 그의 팀은 밀접하게 추적하는 약 300개의 공개 거래 좀비 목록을 작성했으며 대부분은 소규모 회사이지만 일부는 늦게 대중의 눈에 띄었습니다.
온라인 자동차 소매점과 같은 주식 카바나그리고 한때 높이 평가되었던 고정식 자전거 제조업체 Peloton이 밈 스톡 즐겨찾기 AMC 및 게임 스탑.
카르바나는 거절했다 행운의 의견 요청. AMC, Peloton 및 GameStop은 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.
Trainer의 견해에 따르면, 이러한 좀비 회사 중 다수는 시장이 상승하는 이자율에서 살아남을 수 없다는 것을 인식함에 따라 결국 주가가 0달러로 떨어지는 것을 보게 될 것입니다.
연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 인상했다 다섯 번 올해는 근처에서 싸우기 위해 40년만의 높은 인플레이션, 기업의 차입 비용이 급증합니다. 이는 이미 이자 비용을 지불하기 위해 고군분투하고 있는 좀비 회사에 훨씬 더 큰 영향을 미칩니다.
그러나 좀비 회사의 잠재적 몰락은 단기적으로 투자자와 경제에 고통을 줄 수 있지만 Trainer는 장기적으로 최악의 상황이 아닐 것이라고 주장했습니다.
대신 그는 이것이 금융 시스템의 필요한 정화를 의미한다고 주장했습니다.
좀비의 등장과 경제에 미치는 영향
이 좀비 침공은 처음에 어떻게 일어났습니까?
2008년 금융 위기 이후 몇 년 동안 전 세계의 중앙 은행은 경제 성장을 재활성화하고 실업을 줄이기 위해 필사적이었습니다. 이를 위해 많은 사람들이 금리를 인하하고 대출과 투자를 촉진하기 위해 고안된 다른 완화된 통화 정책을 시행하기로 결정했습니다.
"라는 시대의 시작이었다.무료로 돈"이는 투기자들의 손에 현금을 넘겨준 뒤 빠르게 돌아서 위험한 금융 자산을 사들여 새로운 차원으로 끌어올렸습니다.
예를 들어 S&P 500은 545년 2009월 GFC 이후 최저점과 2021년 XNUMX월 최고점 사이에서 XNUMX% 이상 상승했습니다. 그리고 같은 기간 동안, 평균 판매 가격 미국 주택의 110% 가까이 급증한 반면 암호화폐는 XNUMX조 달러 이상의 자산 클래스로 변모했습니다.
트레이너에 따르면 경기 부양책이 소매 투자의 붐을 일으킨 후 투기적 시대는 2021년에 절정에 달했습니다. 당시 비트코인과 같은 암호화폐가 치솟고, IPO와 SPAC 시장이 불타올랐고, 밈 주식 거래자들이 AMC, GameStop과 같은 좀비 회사의 주식을 더 높이 밀어붙였습니다.
Trainer는 이 투기적 투자의 시대가 미국에서 좀비 회사의 수를 극적으로 증가시키고 생산성을 저하시키며 경기 침체 동안 경제를 더욱 취약하게 만들었다고 믿습니다.
그는 "장기적으로 좀비는 성장과 번영에 의미 있는 감소를 초래했다고 생각한다"고 말했다. “좀비 주식은 사실상 자본 낭비이기 때문입니다. 실제로 실질적인 경제적 가치를 창출하지 못한 이러한 사업에 자본이 낭비되는 만큼 우리는 더 생산적인 분야에 투자할 기회를 놓치고 있습니다.”
도이체방크의 전략가인 Jim Reid는 Trainer의 의견을 반영하여 작년에 좀비 기업이 그들이 운영하는 산업에서 기업의 성장을 최소화함으로써 경제를 약화시킨다고 말했습니다.
그는 2021년 연구에서 "좀비 기업의 생존은 이러한 기업이 시장을 혼잡하게 만들고 신용, 투자 및 기술이 더 생산적이고 성공적인 기업으로 흘러가도록 하기 때문에 생산성 성장에 걸림돌이 될 것"이라고 말했습니다. BIS의 데이터.
트레이너는 경쟁이 심화되는 글로벌 경제에서 좀비 회사의 생존이 미국에 위협이 된다고 주장하면서 리드보다 한 걸음 더 나아갑니다.
그는 "만약 우리에게 효율적이고 생산적인 자본 시장이 없다면 우리는 아마도 한 국가로서 가진 가장 큰 경쟁 우위 중 하나를 잃게 될 것"이라고 말했다. . “그리고 그것은 문제의 일부입니다. 사람들은 이것이 자본 시장에 관한 것임을 잊었습니다. 그들은 가장 높고 가장 좋은 사용, 기간, 단락의 끝 부분에 자본을 할당하는 것입니다.”
좀비의 몰락과 투자자를 위한 교훈
금리 인상으로 좀비 기업의 시대는 막을 내리고 수익성이 없는 기업은 점점 더 많은 현금을 태워야 합니다. 그러나 트레이너에 따르면 좀비 회사의 몰락은 궁극적으로 경제에 도움이 될 것이며 투기 과잉의 시대를 살아온 젊은 투자자들에게 위험 관리의 중요성에 대해 가르치는 데 도움이 될 것이라고 합니다.
“사람들이 성장하면서 위험을 이해하지 못하는 환경이 있었습니다. 맙소사. “당신은 가장 큰 경쟁자가 파산한 영화 회사를 사려고 합니다… 그러면 모든 경쟁자들이 마진을 짜내고 있는 것을 볼 수 있습니다. 경영진은 금광을 사는 것과 그들이 식료품점에서 팝콘을 어떻게 판매할 것인지에 대해 이야기하고 있습니까? 네, 저는 그들이 팝콘을 중심으로 경쟁 우위를 구축할 것이라고 확신합니다.”
CEO는 계속해서 워렌 버핏의 멘토인 벤자민 그레이엄(Benjamin Graham)이 1949년 저서 “The 지능적인 투자자. "
그레이엄은 "적절한 가격에 적절한 증권을 취득하고 보유하는 것이 주요 관심사"인 투자자와 "시장 변동을 예상하고 이익을 얻는 것"에만 관심이 있는 투기꾼을 구분했습니다.
그는 또한 70여 년 전에 주식 시장에서 투기가 만연하는 위험에 대해 경고했습니다.
“보통주에 대한 투자와 투기의 구분은 항상 유용한 것이었고 그것의 소멸은 우려의 원인입니다. 우리는 종종 월스트리트가 기관으로서 이러한 구별을 회복하고 대중과의 모든 거래에서 이를 강조하는 것이 바람직하다고 말했습니다. 그렇지 않으면 증권 거래소가 투기적 손실에 대한 비난을 받게 될 것입니다. 이로 인해 피해를 입은 사람들은 적절한 경고를 받지 못했습니다.”라고 Graham은 썼습니다.
트레이너는 우리가 오늘날 좀비 주식의 상승(그리고 다가오는 하락)과 함께 Graham의 경고를 무시하는 영향을 보고 있다고 주장합니다.
이 이야기는 원래 포춘닷컴
출처: https://finance.yahoo.com/news/huge-number-zombie-companies-drowning-120000776.html