신뢰할 수 있는 네트워크

경제학자들은 경기 침체가 임박할 가능성을 경고하지만, 투자자들은 상당한 잉여 현금 흐름을 창출하고 매력적인 수익률을 제공하는 지속적인 비즈니스 모델을 갖춘 기업의 주식에 돈을 투자하는 데 집중해야 합니다. Cisco Systems, Inc.(CSCO)가 이에 적합하며 이번 주의 장기 아이디어입니다.

Cisco의 주식은 다음과 같은 측면에서 품질 위험/보상을 나타냅니다.

• 회사의 대규모 고객 네트워크
• 네트워킹 제품 및 서비스에 대한 장기적인 수요
• 회사 최고의 네트워킹 제품 시장 점유율
• 회사의 제품 및 서비스 잔고가 사상 최고 수준입니다.
• 주가는 회사의 이익이 TTM 수준 이상으로 크게 개선되지 않을 것임을 의미합니다.

폭풍우가 치는 시장에서 잉여현금흐름에 집중하세요

돈이 무익한 성장 스토리에서 멀어지는 동안, 투자자들은 강력하고 일관된 잉여현금흐름(FCF)을 창출하는 Cisco와 같은 회사에서 안전과 가치를 찾을 수 있습니다. 상당한 양의 FCF를 창출하는 기업은 다른 기업보다 어려운 거시적 환경을 헤쳐나갈 수 있는 능력이 더 뛰어납니다.

그림 40.8에 따르면 Cisco는 지난 19년간 누적 FCF에서 74.0억 달러(시가총액의 35%)를 창출했으며, 지난 1년간 누적 FCF에서 XNUMX억 달러(시가총액의 XNUMX%)를 창출했습니다.

그림 1: Cisco의 누적 잉여 현금 흐름: 2012~2021 회계연도

배당금과 자사주 매입으로 6.0%의 수익률 제공

상당량의 FCF를 창출할 수 있는 Cisco의 능력과 20.1억 달러(현재 시가총액의 9%)의 초과 현금을 통해 배당금 및 자사주 매입의 형태로 투자자에게 막대한 자본을 반환할 수 있습니다. Cisco는 2017회계연도부터 누적 배당금으로 29.6억 달러(현재 시가총액의 14%)를 지급했습니다. 지난 6.2개월(TTM) 동안 회사는 3.0억 달러의 배당금을 지급했습니다. 회사의 현재 배당금은 연간 기준으로 XNUMX%의 수익률을 제공합니다.

Cisco는 또한 자사주 매입을 통해 주주들에게 자본을 반환합니다. 2017회계연도부터 2021년까지 회사는 47.5억 달러(현재 시가총액의 22%) 상당의 주식을 자사주 매입했습니다. TTM을 통해 Cisco는 6.4억 달러 상당의 주식을 환매했으며 현재 주식 환매 승인에 18억 달러가 남아 있습니다. 회사가 계속해서 TTM 수준으로 주식을 재매입한다면 주주들은 Cisco 현재 시가총액의 6.0%에 달하는 배당금과 자사주 매입을 통해 총 수익률을 실현하게 될 것입니다.

Cisco는 물리적 장비 분야의 시장 리더입니다.

Cisco는 전 세계 인터넷을 지원하는 물리적 인프라를 제공합니다. 회사에서는 이렇게 추정한다. 85% 전 세계 웹 트래픽의 XNUMX%가 Cisco 연결을 통해 이동합니다. International Data Corporation에 따르면 (IDC), 그림 2에 따르면 Cisco는 전 세계적으로 라우터 및 이더넷 스위치 부문에서 가장 큰 시장 점유율을 차지하고 있습니다.

Cisco는 최대 규모의 네트워킹 장비 제공업체로서 전 세계적으로 영향력을 발휘하고 고객에게 광범위한 유지 관리 및 지원을 제공하는 신뢰할 수 있는 파트너입니다. 또한 회사의 광범위한 인증 프로그램을 통해 고객은 Cisco 제품 및 서비스를 다룰 수 있는 기술을 갖춘 직원을 보다 쉽게 ​​찾을 수 있습니다.

그림 2: Cisco와 Cisco 비교. 경쟁업체: 라우터 및 이더넷 스위치 시장 점유율(2021년)

인터넷은 여전히 ​​​​성장하고 있습니다

그림 3에 따르면 전 세계 인터넷 사용자 수는 지난 16년간 매년 전년 대비(YoY) 증가해 1.0년 2005억 명에서 4.9년 2021억 명으로 증가했습니다.

인터넷 사용자 수가 증가할 뿐만 아니라, 개인별 장치 및 연결 2.3년 2016GB에서 3.5년 2021GB로 성장했고, 같은 기간 12.9인당 월평균 트래픽도 35.5GB에서 XNUMXGB로 늘었다. 인터넷 사용의 꾸준한 확장은 Cisco와 같은 인터넷 인프라 제공업체에 대한 매우 의미 있는 장기적 수요를 창출합니다.

그림 3: 전 세계 인터넷 사용자: 2005년 – 2021년

Cisco는 또한 성장하는 소프트웨어 회사입니다.

Cisco의 미래 성장 전략의 핵심 구성 요소는 물리적 장비를 넘어 고객의 요구 사항을 충족하는 것입니다. Cisco는 115개국에서 사업을 운영하고 있으며 광범위한 장비 사업을 통해 구축한 고객 관계를 활용하여 소프트웨어 사업을 성장시키고 있습니다.

회사가 2017 회계연도에 더 많은 소프트웨어 구독 수익으로 전환하기 시작한 이후 소프트웨어 비즈니스 개발에 대한 회사의 투자가 성과를 거두고 있습니다. 소프트웨어 구독 수익 2021 회계연도에는 최대 12억 달러(24 회계연도 총 매출의 2021%)를 달성했는데, 이는 3.5 회계연도에 창출한 소프트웨어 구독 매출 3.4억 달러보다 2015배 높은 수치입니다.

보안 문제로 인해 추가 수요 발생

에 따르면 신분 도용 리소스 센터, 2021년 데이터 침해 건수는 전년 대비 68% 증가했으며 23년의 이전 기록보다 2017% 증가했습니다. 기업은 점점 더 위험해지는 디지털 환경으로부터 자신을 보호하기 위해 네트워크 보안에 지속적으로 투자해야 합니다.

아마도 놀랄 일도 아닐 것입니다. 배경을 고려할 때 Cisco의 보안 부문은 회사에서 수익 측면에서 가장 빠르게 성장하는 부문입니다. Cisco 보안 부문의 수익은 20 회계연도부터 2019년까지 2021% 증가했습니다. 그림 4는 Cisco의 보안 그룹 수익이 2.0 회계연도 2016억 달러에서 3.4 회계연도 2021억 달러로 증가했거나 연평균 11% 증가했음을 보여줍니다.

경쟁업체들도 보안 사업을 성장시키고 있는 반면, Cisco는 시장 점유율을 차지할 만큼 빠르게 성장하고 있습니다. 4년 21분기 달력에서 Cisco의 점유율 전세계 보안 어플라이언스 벤더 시장 14.6년 4분기 20%에서 15.3년 4분기 21%로 증가했습니다. 이러한 개선으로 Palo Alto Networks(PANW)(15.2년 4분기 기준 점유율 21%)가 시장 XNUMX위 자리를 차지했습니다.

그림 4: Cisco 보안 그룹 수익: 2016~2021 회계연도

중국의 손실은 시스코의 이익이다

보안에 대한 우려는 Cisco의 보안 부문을 강화할 뿐만 아니라 신뢰할 수 있는 물리적 네트워킹 장비에 대한 수요를 더 많이 유도할 가능성이 높습니다. 중국의 경쟁업체인 Huawei와 New H3C Technologies는 저렴한 제품을 제공할 수 있지만 중국과의 글로벌 긴장이 고조되면서 기업과 국가 전체가 민감한 정보를 처리하기 위해 중국 기업의 제품과 서비스를 사용하는 것을 꺼려하게 되었습니다. 중국의 상황을 고려하면 history 화웨이 장비를 활용해 정보를 수집하는 상황에서 중국 기업이 만든 장비를 활용하는 것에 대한 우려는 현재 정치 환경에서 커질 가능성이 높습니다.

미국에 본사를 둔 Cisco는 중국 경쟁사보다 보안에 대한 더 신뢰할 수 있는 약속을 제공하기 때문에 이러한 증가하는 우려로부터 이익을 얻을 수 있는 위치에 있습니다. 중국의 생산 시스템은 서방과 직접 경쟁해야 할 때 소련 시스템만큼 많은 문제를 안고 있으며 궁극적으로 다양한 복잡성의 고객 요구를 충족시킬 수 없습니다.

미국 친화적인 국가와 중국 친화적인 국가 사이의 긴장으로 인해 두 개의 별도 인터넷이 발생한다면 Cisco는 2021 회계연도에 잃은 것보다 더 많은 이익을 얻을 가능성이 높습니다. 회사는 국가별 수익을 공개하지 않지만 아시아 태평양, 일본 및 중국(APJC) 지역은 중국 외 지역에서 회사의 비즈니스 강점을 보여줍니다. 4회계연도 중국 매출은 전년 대비 2021% 감소했지만, APJC 지역 매출은 중국 매출 감소를 상쇄하고도 남을 만큼 나머지 지역의 성장으로 전년 대비 4% 증가했습니다.

핵심 수익이 증가하고 있습니다

Cisco의 강력한 장비 사업과 성장하는 소프트웨어 부문은 지속적인 수익을 창출합니다. Cisco는 지난 8.5년 동안 매년 긍정적인 핵심 수익을 창출해 왔습니다. 최근 그림 2012에 따르면 Cisco의 핵심 수익은 11.5 회계연도 5억 달러에서 TTM 대비 XNUMX억 달러로 증가했습니다.

Cisco는 코로나19 팬데믹이 시작된 이래로 여전히 비즈니스에 영향을 미치는 공급 문제에 직면해 있습니다. 이러한 문제로 인해 수익과 핵심 수익이 감소했습니다. 그러나 회사의 핵심 이익은 다시 상승 추세에 있습니다. Cisco의 회계연도 2Q22 TTM 핵심 수익은 전년 대비 2% 증가했습니다.

그림 5: 2012 회계연도 이후 Cisco의 매출 및 핵심 수익

Cisco는 수익성 있는 규모를 제공합니다

Cisco의 ROIC(투자 자본 수익률)는 전염병 관련 문제에 직면하면서 18 회계연도 2019%에서 TTM 대비 15%로 떨어졌지만, 회사의 경제적 수익은 지난 6.4년 동안 더 높은 추세를 보였습니다. 경제적 이익은 2017 회계연도 7.3억 달러에서 TTM XNUMX억 달러로 증가했습니다.

Cisco의 경제적 수익은 동종업체 20곳 중 22곳의 경제적 수익보다 우수합니다.[1] 여기에는 회사의 2022 회계연도 10-K에 등재된 상장 경쟁업체가 포함됩니다. 세계 최대 기업 중 하나인 마이크로소프트와 아마존만이 TTM보다 경제적 수익이 더 높습니다.

그림 6: Cisco의 경제적 수익과 비교. 피어: TTM

역사적으로 높은 잔고가 상품을 배송할 것입니다.

팬데믹 기간 동안 Cisco의 수익이 감소했다고 해서 회사의 제품과 서비스에 대한 수요가 감소했다는 의미는 아닙니다. 회사가 계속해서 공급 제약을 헤쳐나가면서 주문 잔고가 늘어나고 있습니다. Cisco는 2 회계연도 22분기를 14억 달러(TTM 수익의 27%)가 넘는 사상 최대 잔액으로 마감했습니다.

공급 제약이 완화됨에 따라 Cisco는 부풀려진 수주 잔고로 인해 매출 및 순익이 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 물론, 수주 잔고가 해소되고 주문이 취소되기 전에 세계 경제가 급락할 위험이 있습니다. 그럼에도 불구하고 많은 개인과 기업의 인터넷 사용이 필수적이라는 점을 고려할 때 Cisco 제품에 대한 수요는 경기 침체기에도 대부분의 제품보다 더 잘 유지될 것입니다.

대규모 고객 네트워크, 연구 개발 및 현금을 통해 Cisco 관련성을 유지

일부 약세자들은 Cisco가 물리적 네트워킹 장비를 판매하는 일상적인 사업으로 인해 회사가 업계 혼란에 노출된다고 생각할 수도 있습니다. 그러나 회사의 현금 창출 장비 사업은 대규모 연구 개발(R&D) 지출을 촉진하여 파괴적인 경쟁자에게 시장 점유율을 잃을 위험을 줄입니다.

회사는 6.5회계연도에만 R&D에 2021억 달러를 지출했습니다. 초기 기술에 투자하는 회사의 능력은 이를 최신 상태로 유지합니다. 또한 Cisco의 막대한 여유 현금과 강력한 FCF는 내부적으로 개발한 기술을 보완하는 데 필요한 기술을 확보할 수 있음을 의미합니다.

또한 Cisco의 대규모 고객 네트워크는 복제하기 어려운 큰 해자를 생성하며 기업이 새로운 공급업체를 선택할 때 발생하는 전환 비용으로 보호됩니다. Cisco의 고객 네트워크를 통해 회사는 새로운 기술을 신속하게 배포할 수 있을 뿐만 아니라 고객이 다음에 필요로 하는 것이 무엇인지 피드백을 받을 수 있습니다.

공급 제약은 단기적인 역풍입니다

시스코는 네트워킹 장비의 핵심 부품인 반도체 부족 현상을 체감하고 있다. Cisco는 이 문제가 조만간 사라질 것으로 기대하지 않습니다. 관리 ~을 기대하는 2022 회계연도 남은 기간 동안 칩 부족에 직면하게 될 것입니다. 앞으로 회사는 몇 분기에 걸쳐 공급 제약이 점진적으로 완화될 것으로 예상합니다.

어떤 어려움에도 불구하고 Cisco 경영진은 다음과 같이 언급했습니다. 2Q22 어닝콜 회사는 공급 제약과 관련된 "공급 문제와 비용 영향을 해결하면서 대량 구매 및 확장된 공급 약속을 활용"하고 있습니다.

중요한 것은 이러한 과제가 Cisco에만 국한된 것이 아니며 위에서 언급한 경쟁 우위를 갖춘 Cisco는 이러한 격동의 시기를 헤쳐나가는 데 매우 적합하다는 것입니다.

등급 너머를 바라보다

우리 회사의 주식 평가는 회사 수익의 질과 주식 가치를 평가합니다.

Cisco의 GAAP 수익은 10.6회계연도 2021억 달러에서 TTM 대비 11.8억 달러로 증가했지만, 같은 기간 경제적 수익은 7.5억 달러에서 7.3억 달러로 감소했습니다. 그림 7에 따르면 회사의 최근 경제적 이익 감소는 주식의 전반적인 중립 등급에 크게 기여합니다.

그러나 내 견해로는 해당 주식이 현재 Robo-Analyst 등급에서 제시하는 것보다 더 나은 위험/보상을 갖고 있다는 것입니다. 앞으로 시스코의 대규모 수주잔고와 서비스 사업 성장이 수익성 개선으로 이어져 경제적 이익이 반등할 것으로 기대된다. 회사의 성과가 내 기대에 부합한다면, 주가가 급격하게 상승하고 가치 평가가 비싸지지 않는 한, 해당 회사의 주가 등급은 향상될 것입니다.

그림 7: Cisco의 위험/보상 등급

합의가 정확할 경우 CSCO의 상승여력은 29% 이상입니다

Cisco의 PEBV(가격 대 경제적 장부가치) 비율이 1.0이라는 것은 이윤이 TTM 수준에서 결코 의미 있게 성장하지 않도록 주가가 책정된다는 것을 의미합니다. 동사의 높은 시장점유율, 상당한 수주잔고, 성장하는 소프트웨어 사업 등을 고려할 때 이러한 가정은 지나치게 비관적인 것으로 보인다.

아래에서는 DCF(역할인 현금 흐름) 모델을 사용하여 세 가지 미래 현금 흐름 시나리오를 분석하고 Cisco 현재 주가의 상승 가능성을 강조합니다.

DCF 시나리오 1: 주당 $52의 현재 주가를 정당화하기 위해.

Cisco를 가정한다면:

• 22~23 회계연도에 TTM NOPAT 마진을 2022%(2031년 평균 XNUMX%와 비교)로 유지합니다.
• 1~2022 회계연도부터 매년 복리로 수익을 2024%(5~2022 회계연도 컨센서스 추정치 CAGR +2031%) 성장한 다음

주식은 현재 주당 $52의 가치가 있으며 현재 주가와 동일합니다. 이에 대본, Cisco는 12.5 회계연도에 NOPAT에서 2031억 달러를 벌어들였는데, 이는 2019 회계연도의 팬데믹 이전 NOPAT와 거의 동일합니다.

DCF 시나리오 2: 주식의 가치는 $67 이상입니다.

Cisco를 가정한다면:

• 23년부터 2022년까지 NOPAT 마진을 2031%(XNUMX년 평균과 동일)로 개선합니다.
• 5~2022 회계연도 동안 합의된 CAGR 2024%로 매출 성장
• 4~2024 회계연도 동안 CAGR 2031%로 수익 성장(1998 회계연도 이후 CAGR 수익의 절반)

주식은 가치가 있다 $ 67 / 주 오늘 – 현재 가격 대비 29% 상승 여력이 있습니다. 이 시나리오에서 Cisco의 NOPAT는 향후 5년 동안 매년 복리로 7%만 성장합니다. 참고로 Cisco는 코로나2009 팬데믹 이전인 2019년부터 19년 회계연도까지 NOPAT를 CAGR XNUMX% 성장시켰습니다. Cisco의 NOPAT가 전염병 이전 성장률에 맞춰 성장한다면 주식의 상승 여력은 더욱 커질 것입니다.

그림 8은 위의 각 DCF 시나리오에서 Cisco의 과거 NOPAT와 묵시적 NOPAT를 비교합니다.

그림 8: Cisco의 역사적 및 내재적 NOPAT: DCF 가치 평가 시나리오

지속 가능한 경쟁 우위는 주주 가치 창출을 이끌 것입니다

나는 Cisco 사업을 둘러싼 해자가 현재 시장 가치가 암시하는 것보다 더 높은 NOPAT을 계속 창출할 수 있게 해줄 것이라고 생각합니다. Cisco의 해자에 기여하는 요소는 다음과 같습니다.

• 시장 리더십을 갖춘 Cisco는 안정성, 사용 용이성, 제품과 서비스에 익숙한 강력한 인력을 원하는 기업에 자연스러운 선택입니다.
• 광범위한 고객 네트워크를 통해 새로운 제품과 서비스를 유통할 수 있습니다.
• 서비스 성장을 주도하는 대규모 물리적 제품 제공
• 회사가 신속하게 적응할 수 있도록 하는 상당한 R&D 비용

노이즈 거래자들이 Cisco에서 놓친 것

요즘에는 주주 친화적인 기업 지배구조를 갖춘 우수한 자본 배분자를 찾는 데 초점을 맞추는 투자자가 줄어듭니다. 대신 노이즈 트레이더의 급증으로 인해 단기적인 기술 트레이딩 동향에만 초점을 맞추고 보다 신뢰할 수 있는 기초적인 연구는 간과됩니다. 노이즈 트레이더들이 놓치고 있는 사항을 간단히 요약하면 다음과 같습니다.

• 성장하는 소프트웨어 비즈니스
• 미래 수익으로 이어질 대규모 잔고
• 안정적인 현금 흐름과 6%의 수익률로 인해 이 주식은 소란스러운 시장에서 상대적으로 "안전한 피난처"가 됩니다.
• 회사가 컨센서스 추정치로 성장할 경우 가치 평가는 29%의 상승 여력을 의미합니다.

수익이 더 높거나 시장 회전이 더 높아질 수 있습니다.

현재 PEBV 비율이 1.0인 상황에서는 미래 현금 흐름에 대한 기대가 지나치게 비관적이며, Cisco가 수익 추정치를 상회할 경우 주가는 더 오를 수 있습니다. 참고로 Cisco는 지난 XNUMX개 분기마다 수익 추정치를 상회했습니다.

시장의 더 큰 침체에 대한 우려가 커질 경우, 투자자들의 펀더멘털과 수익성에 대한 우려가 점점 커지면서 Cisco의 안정적인 현금 흐름 창출 사업이 더 많은 주목을 받을 가능성이 높습니다. 잘나가는 기술 기업에서 Cisco로 자금을 순환시키면 주가가 꾸준히 상승할 수 있습니다.

Cisco의 공급망 문제가 완화되면 회사는 주문 잔고를 처리하면서 수익과 이익이 크게 증가할 수 있으며 이로 인해 주가도 상승할 수 있습니다.

임원 보상 계획이 개선될 수 있습니다.

거시 환경에 관계없이 투자자는 임원의 이익을 주주의 이익과 직접 연계시키는 임원 보상 계획을 갖춘 회사를 찾아야합니다. 양질의 기업 지배 구조는 경영진이 자본을 신중하게 할당하도록 인센티브를 제공함으로써 주주들에게 책임을 부여합니다.

Cisco는 경영진에게 급여, 현금 보너스, 장기 자산 보상으로 보상합니다. 현금 보너스는 2021 회계연도 매출 및 영업이익 실적 목표와 연결되었습니다. 회사는 경영진의 PSRU(성과 제한 주식 단위)를 영업 현금 흐름, 주당 순이익(EPS) 및 총 주주 수익률(TSR) 목표와 연결했습니다. 보상의 일부를 수익성 지표와 연결하는 것은 긍정적인 신호이지만 Cisco는 임원 보상을 개선할 수 있습니다.

수익, TSR 또는 GAAP 지표 대신 회사에 투자된 총 자본 금액에 대한 회사의 수익을 평가하는 ROIC에 경영진 보상을 연결하는 것이 좋습니다. ROIC를 경영진 보상과 연결하면 ROIC 개선과 주주 가치 증대 사이에 강한 상관관계가 있으므로 경영진의 이익이 주주의 이익과 일치하도록 보장할 수 있습니다.

개선의 여지가 있지만 Cisco는 현금 흐름과 수익에 중점을 두어 경제적 수익을 늘리는 데 도움을 주었습니다. 회사의 경제적 수익은 4.6 회계연도 2011억 달러에서 TTM 7.3억 달러로 증가했습니다.

내부자 거래 및 단기이자 동향

지난 12개월 동안 내부자는 1.1만 주를 매입하고 822주를 매도하여 순효과는 약 246주를 매입했습니다. 이러한 구매는 발행 주식의 1% 미만에 해당합니다.

현재 공매도된 주식은 13.4만 주입니다. 이는 발행 주식의 1% 미만에 해당하며, 처리 기간은 18일도 채 되지 않습니다. 단기 금리는 전월 대비 XNUMX% 감소했습니다.

My Firm의 Robo-Analyst Technology가 재무 관련 서류에서 발견 한 중요 세부 사항

다음은 Cisco의 10-K 및 10-Q에서 Robo-Analyst 조사 결과를 바탕으로 제가 조정한 내용입니다.

손익계산서: 저는 2.5억 달러의 조정을 했고, 영업 외 비용에서 468억 1만 달러(수익의 XNUMX%)를 제거하는 순효과를 냈습니다.

대차대조표: 순증액 63.1억 달러로 투자 자본을 계산하기 위해 7.2억 달러를 조정했습니다. 가장 큰 조정 중 하나는 영업권과 관련된 19.1억 달러였습니다. 이번 조정은 보고된 순자산의 27%에 해당합니다.

가치 평가: 저는 주주 가치를 35.1억 달러 증가시키는 순 효과를 위해 주주 가치를 5.1억 달러 조정했습니다. 주주 가치에 대한 가장 주목할만한 조정 중 하나는 20.1억 달러의 초과 현금이었습니다. 이번 조정액은 Cisco 시가총액의 9%에 해당합니다.

CSCO를 보유하고 있는 매력적인 펀드

다음 펀드는 매력적인 등급을 받고 CSCO에 크게 할당됩니다.

1. Formidable Fortress ETF (KONG) – 5.4% 할당
2. 매트릭스 어드바이저 배당 펀드(MADFX) – 4.8% 할당
3. Edgar Lomax Value Fund (LOMAX) – 4.5% 할당
4. Schwab US 배당금 주식 ETF(SCHD) – 4.0% 할당
5. Invesco Dow Jones Industrial Average Dividend ETF (DJD) – 3.6% 할당
6. 브라운 자문 주식 소득 펀드(BADAX, BAFDX, BIADX) – 3.5% 할당

공개 : David Trainer, Kyle Guske II 및 Matt Shuler는 특정 주식, 스타일 또는 테마에 대해 글을 쓰는 것에 대한 보상을받지 않습니다.

[1] Microsoft Corporation(MSFT), Amazon(AMZN), Broadcom Inc(AVGO)., Dell Technologies Inc(DELL)., Vmware Inc(VMW), Nokia Corporation(NOK), Arista Networks Inc(ANET), Check Point Software Technologies, Ltd.(CHKP), Fortinet Inc.(FTNT), Ubiquiti Inc.(UI), F5 Networks Inc.(FFIV), Hewlett Packard Enterprise Co(HPE), Juniper Networks Inc(JNPR), Dynatrace Inc.(DT) ), CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD), CommScope Holding Co Inc(COMM), New Relic, Inc.(NEWR), Zscaler Inc.(ZS), Ringcentral Inc.(RNG), Mandiant Inc.(MNDT), Palo Alto Networks Inc(PANW) 및 Nutanix Inc(NTNX)입니다.