연준이 모든 것을 파괴함에 따라 일방향 시장은 주식 선택자를 좌절시킵니다.

(Bloomberg) — 2022년 약세장을 성공적으로 탐색한 주식 선택자들은 2023년 비틀거리는 회복을 통과하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

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첫째, XNUMX월의 예상치 못한 위험 상승 랠리로 일부 방어적인 위치에 있는 뮤추얼 펀드가 허를 찔렸습니다. 그런 다음 주식은 연준이 금리 인상으로 얼마나 멀리 갈 것인지에 대한 새로운 불안으로 일제히 하락하기 시작하여 앞으로 나올 방법을 찾으려는 노력을 망쳤습니다. 그리고 이 일방적 흐름이 지속되는 한 주식 거래자들은 돈을 벌 수 있는 기회를 거의 찾지 못할 것입니다.

2005V 리서치에서 수집한 데이터에 따르면 성장주와 가치주의 움직임 사이의 상관관계가 최소 22년 이후 최고 수준으로 뛰어올랐습니다. 가치와 성장이 같은 일을 할 때 주식 선택자는 어떻게 시장 혼란을 찾아야 합니까?

게다가 추세는 변하지 않을 것 같습니다. 동기화된 주식이 과거와 비교하여 미래에 어떻게 움직일 것으로 예상되는지를 측정하는 게이지가 거의 XNUMX년 최고치로 뛰어올랐습니다.

JonesTrading의 수석 시장 전략가인 Michael O'Rourke에게 S&P 500 주식은 연준이 기준금리를 5.5%까지 인상할 것이라는 전망으로 시장이 가격 책정을 마칠 때까지 계속해서 더 가깝게 움직일 것입니다. 이번 주에 가격 조정이 진행되었습니다. 스왑 시장에서 거래자들은 이제 다음 25번의 연준 회의에서 각각 5.25bp의 금리 인상을 가격에 책정하고 있으며, 이는 금리를 5.5%~XNUMX% 범위로 끌어올릴 것입니다.

S&P 500은 금요일에 1.1% 하락하며 XNUMX월 이후 최악의 주를 기록했습니다. 그러나 O'Rourke에 따르면 완전한 반응은 지연과 함께 올 가능성이 높습니다.

그는 "S&P 500 지수 간 분산이 나타나는 시점은 시장 참가자 대다수가 금리가 더 오랫동안 더 높은 상태를 유지하고 있다는 사실을 깨닫는 데 얼마나 빨리 걸리는지에 달려 있다"고 말했다. "오늘 우리가 보고 있는 것은 시장이 마침내 '정책 중심축'이 임박했음을 인정하는 것입니다."

이야기는 계속됩니다.

도전적인 조건

시장이 거의 전적으로 연준의 경로에 대한 추측에 의해 다시 돌아가고 있다는 사실은 더 광범위한 지수를 능가하려는 액티브 펀드 매니저를 짜증나게 합니다. Bank of America Corp.가 추적한 핵심 뮤추얼 펀드의 29%만이 2022월에 벤치마크를 능가했습니다. 61년과 극명한 대조를 이룬다. 당시 질서 있는 매도가 그들 중 XNUMX%가 그것을 하도록 허용했다.

조건은 여기에서 더 어려워 질 수 있습니다. 향후 500일 동안 S&P 30 주식 간의 내재적 상관관계의 척도는 0.5로 상승했으며, 실제 실현된 상관관계의 유사한 척도는 0.3이었습니다. 1이라는 수치는 유가 증권이 동시에 움직이고 있음을 의미합니다. 실제 상관관계와 예상 상관관계 사이의 격차는 2022년 XNUMX월 초 우크라이나 전쟁과 연준의 매파적 변화로 인해 시장이 통합된 하락세를 보였던 XNUMX년 XNUMX월 이후 가장 높았습니다.

펀더멘털에 비해 할인된 가격으로 거래되는 트럭 및 장비 제조업체와 같은 가치주와 높은 평가를 받는 성장 기업의 실적에서 유사한 그림이 나타납니다. 2005V 리서치가 집계한 데이터에 따르면 이 둘 사이의 상관관계는 최근 긍정적으로 바뀌었고 22년 이후 최고치를 기록했습니다.

22V 리서치(XNUMXV Research)의 설립자인 데니스 드부셔(Dennis DeBusschere)는 "가치와 성장에 대한 미래 수익이 단기적으로 함께 움직일 가능성이 높아진다"고 말했다.

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DeBusschere와 O'Rourke에 따르면 좋은 소식은 상관관계가 높아질수록 시장이 마침내 연준의 예상 경로에 가격이 책정되면 무너질 여지가 더 많다는 것입니다. 그런 일이 발생하면 긴축 통화 정책이 경제에 계속 파문을 일으키면서 시장은 다시 어떤 부문이 가장 잘 될 것인지에 초점을 맞출 것입니다.

Tallbacken Capital Advisors의 설립자인 Michael Purves는 "시간이 다소 걸릴 수 있지만 금리 관련 불확실성이 해결되면 다시 주식을 선택하는 환경이 될 것"이라고 말했습니다. "하지만 누구에게나 쉽지 않을 것입니다."

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