품질 관리 회사의 계획은 PACCAR Inc.에 대한 투자 위험을 낮춥니다.

16년 2022월 XNUMX일부터 회원이 사용할 수 있는 ROIC 모델 포트폴리오에 맞춰 XNUMX월의 Exec Comp Aligned를 만든 XNUMX개의 새로운 주식.

XNUMX월 추천 상품 요약

The Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio(+10.0%)는 500년 10.5월 14일부터 2022년 14월 2022일까지 S&P 23(+15%)보다 낮은 성과를 보였습니다. 포트폴리오에서 가장 실적이 좋은 주식은 500% 상승했습니다. 전체적으로 14년 2022월 14일부터 2022년 XNUMX월 XNUMX일까지 ROIC 주식과 일치하는 XNUMX개의 Exec Comp Aligned 주식 중 XNUMX개가 S&P XNUMX을 능가했습니다.

이 모델 포트폴리오에는 매력적이거나 매우 매력적인 등급을 획득하고 경영진 보상을 ROIC 개선과 일치시키는 주식만 포함됩니다. 나는 이 조합이 투자 자본 수익률(ROIC)이 주주 가치 창출의 주요 동인이기 때문에 독특하게 잘 선별된 긴 아이디어 목록을 제공한다고 생각합니다.

XNUMX월 신규 특집: PACCAR Inc.

PACCAR Inc.(PCAR)는 ROIC 모델 포트폴리오와 일치하는 2020월 Exec Comp의 주요 주식입니다. 저는 30년 22월 PCAR을 Long Idea로 만들었습니다. 저의 "See Through the Dip" 주식 중 하나로요. 그 이후로 S&P 500의 XNUMX% 상승에 비해 주가는 XNUMX% 상승했습니다.

PACCAR의 이익은 대유행 기간 동안 감소했지만 세후 순영업이익(NOPAT)은 5개월(TTM) 동안 사상 최고치로 치솟았습니다. PACCAR는 9년부터 매년 매출과 NOPAT를 각각 2011%와 6%씩 증가시켰습니다. 회사의 NOPAT 마진은 2011년 9%에서 TTM에 비해 17%로 증가한 반면 투자 자본 수익률(ROIC)은 21%에서 XNUMX%로 증가했습니다. 같은 기간 XNUMX%.

그림 1: PACCAR의 수익 및 NOPAT: 2011 – TTM

임원 보상은 인센티브를 적절하게 조정합니다.

PACCAR의 경영진 보상 계획은 주식 및 현금 기반 보상의 지급을 XNUMX년 목표 자본 수익률에 연결하여 경영진과 주주의 이익을 조정합니다. 이는 제가 투자 자본 수익률(ROIC) 계산과 유사합니다.

회사가 성과 목표로 자본 수익률을 포함시킨 것은 ROIC 상승과 경제적 수익을 통해 주주 가치를 창출하는 데 도움이 되었습니다. PACCAR의 ROIC는 14년 2016%에서 TTM에 비해 21%로 개선되었으며 회사의 경제적 수익은 같은 기간 동안 735억 1.8만 달러에서 XNUMX억 달러로 증가했습니다.

그림 2: PACCAR의 ROIC: 2016 – TTM

PCAR은 저평가되어 있습니다.

주당 $104의 현재 가격에서 PCAR의 가격 대비 장부 가치(PEBV) 비율은 0.9입니다. 이 비율은 시장이 PACCAR의 NOPAT가 영구적으로 10% 하락할 것으로 예상한다는 것을 의미합니다. 이러한 기대는 9년 이후 매년 NOPAT를 2011%씩 성장시킨 회사에 대해 지나치게 비관적으로 보입니다.

PACCAR의 NOPAT 마진이 8%(TTM 마진 9%에 비해)로 떨어지고 회사의 수익이 향후 5년 동안 연간 복리로 10%만 증가한다면 현재 주가는 주당 $130, 즉 25%의 상승 여력이 될 것입니다. 이 시나리오에서 PACCAR의 NOPAT는 향후 6년 동안 매년 복합적으로 9%만 성장할 것입니다(2011년 이후 XNUMX%에 비해). 이 역 DCF 시나리오 이면의 수학 보기. 회사가 역사적 성장률에 따라 NOPAT을 더 성장시킨다면 주식은 더 많은 상승 여력을 갖게 됩니다.

My Firm의 Robo-Analyst Technology가 재무 관련 서류에서 발견 한 중요 세부 사항

다음은 PACCAR의 10-Q 및 10-K에서 Robo-Analyst 결과를 기반으로 한 조정에 대한 세부 사항입니다.

손익 계산서: 저는 122억 56만 달러를 조정하여 순효과로 1만 달러의 영업 외 수입(매출의 XNUMX% 미만)을 제거했습니다.

대차대조표: 5.6억 달러의 순 감소로 투자 자본을 계산하기 위해 3.1억 달러를 조정했습니다. 가장 큰 조정 중 하나는 기타 종합 소득에서 921억 7만 달러(보고된 순자산의 XNUMX%)였습니다.

평가: 저는 4.3억 달러를 조정했고 주주 가치를 3.2억 달러 증가시키는 순효과를 냈습니다. 주주 가치에 대한 가장 눈에 띄는 조정은 3.4억 달러의 초과 현금이었습니다. 이 조정은 PACCAR 시가 총액의 9%를 나타냅니다.

공개: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler 및 Italo Mendonça는 특정 주식, 스타일 또는 주제에 대해 글을 쓰는 데 대해 어떠한 보상도 받지 않습니다.