계산이 우리에게 있습니다. 기대할 사항은 다음과 같습니다.

빌 해리스상기 전자를 페이팔 CEO이자 베테랑 기업가, 라스베가스로 성큼성큼 단계 XNUMX월 말에 그의 최신 스타트업이 미국인들의 깨진 재정 관계를 해결하는 데 도움이 될 것이라고 선언했습니다.

해리스는 당시 CNBC에 "사람들은 돈 때문에 고생한다"고 말했다. "우리는 사람들이 돈을 더 잘 통제할 수 있도록 경험을 재설계하기 위해 돈을 디지털 시대로 가져오려고 노력하고 있습니다."

하지만 출시된 지 한 달도 채 되지 않아 시작 디지털 은행 계좌와 신용 카드를 결합한 너바나 머니의 해리스 폐쇄 된 마이애미에 본사를 둔 회사는 수십 명의 직원을 해고했습니다. 급증하는 금리와 "경기 침체 환경"이 원인이라고 그는 말했습니다.

반전은 핀테크 세계에 다가올 더 많은 대학살의 신호입니다.

투자자, 설립자 및 투자 은행가에 따르면 많은 핀테크 회사, 특히 소매 차용인과 직접 거래하는 회사는 신생 기업의 자금 부족으로 인해 내년에 문을 닫거나 스스로 매각해야 할 것이라고 합니다. 다른 사람들은 활주로를 확장하지만 자체 위험을 수반하는 가파른 평가 헤어컷 또는 부담스러운 조건으로 자금 조달을 수락할 것이라고 그들은 말했습니다.

Point72 Ventures 파트너에 따르면 자금 조달 기간이 XNUMX~XNUMX년인 최상위 스타트업은 폭풍을 이겨낼 수 있습니다. 피트 카셀라. 합리적인 수익성 경로를 가진 다른 비상장 기업은 일반적으로 기존 투자자로부터 자금을 조달합니다. 나머지는 2023년에 돈이 바닥나기 시작할 것이라고 그는 말했다.

"궁극적으로 일어나는 일은 죽음의 소용돌이에 빠지는 것입니다."라고 Casella는 말했습니다. "당신은 자금을 받을 수 없고 모든 최고의 직원들은 그들의 자본이 물 속에 있기 때문에 배를 뛰어넘기 시작합니다."

2008년 금융 위기 이후 투자자들이 민간 기업에 수십억 달러를 투자하면서 수천 개의 신생 기업이 생겨났고, 창업자들은 확고하고 인기 없는 산업을 혼란에 빠뜨리려고 시도했습니다. 저금리 환경에서 투자자들은 공개 기업을 넘어서는 수익을 추구했고 전통적인 벤처 캐피털은 헤지 펀드, 국부 및 패밀리 오피스에서 새로 도착한 기업과 경쟁하기 시작했습니다.

수년간의 디지털 채택이 몇 달 만에 발생하고 중앙 은행이 전 세계에 돈을 쏟아 부어 회사를 Robinhood, 차임 과 스트라이프 엄청난 가치를 가진 친숙한 이름. 2021년 핀테크 기업들이 $ 130 억 100개 이상의 새로운 유니콘 또는 기업 가치가 최소 1억 달러인 회사를 만들었습니다.

"20년에 모든 VC 달러의 2021%가 핀테크에 투자되었습니다."라고 말했습니다. 스튜어트 pp, 디지털 뱅크 설립자 겸 CEO Current. "정신 나간 일이 일어나지 않고는 그렇게 짧은 시간에 무언가에 그렇게 많은 자본을 투입할 수 없습니다."

돈의 홍수로 인해 neobanks로 알려진 앱 기반 당좌 계좌에서 지금 구매하고 나중에 참가자에게 지불하는 성공적인 틈새 시장이 식별될 때마다 모방 회사가 자금을 조달하게 되었습니다. 회사는 사용자 증가와 같은 불안정한 지표에 의존하여 눈이 번쩍 뜨이는 가치로 자금을 조달했으며, 스타트업 라운드를 주저한 투자자는 회사가 몇 달 안에 가치가 두 배, 세 배로 증가함에 따라 기회를 놓칠 위험이 있었습니다.

생각: 마케팅 공세로 사용자를 끌어들인 다음 나중에 이들로부터 수익을 창출하는 방법을 알아냅니다.

신원을 밝히기를 거부한 창업자에서 VC로 전환한 한 사람은 솔직하게 말했습니다. “우리는 150가지 다른 네오 뱅크, 우리는 10개의 서로 다른 서비스형 뱅킹이 필요하지 않습니다. 제공. 그리고 나는 두 가지 범주에 모두 투자했습니다.”라고 그는 말했습니다.

첫 번째 균열은 2021년 XNUMX월 PayPal의 주식이 블록 그리고 다른 공공 핀테크는 긴 쇠퇴를 시작했습니다. 전성기에 두 회사는 더 가치있는 대다수의 금융 재직자보다. PayPal의 시가총액은 JP 모건 체이스 (JPMorgan Chase). 높은 금리의 유령과 XNUMX년 이상의 긴 값싼 돈 시대의 끝 그들의 주식을 수축시키기에 충분했습니다.

TSVC 파트너에 따르면 최근 몇 년 동안 설립된 많은 민간 기업, 특히 소비자와 소기업에 돈을 빌려주는 기업은 하나의 중심 가정을 가지고 있었습니다. 스펜서 그린. 그 가정은 연준의 가장 만족스러운 적극적인 올해 수십 년 만에 금리 인상 사이클.

Greene은 “대부분의 핀테크 기업은 존재 기간 내내 손실을 입었지만 '우리는 해내어 수익을 낼 것'이라는 약속을 가지고 있습니다.”라고 Greene은 말했습니다. “그것이 표준 스타트업 모델입니다. 그것은 사실이었다 테슬라 과 아마존. 그러나 그들 중 다수는 잘못된 가정에 근거했기 때문에 결코 수익성이 없을 것입니다.”

Greene은 이전에 많은 돈을 모은 기업들도 수익성이 없을 것으로 판단되면 어려움을 겪고 있다고 말했습니다.

"우리는 투자자들이 '우리는 더 이상 한 푼도 투자하지 않는다'고 말했기 때문에 20달러의 브릿지 론을 받을 수 없는 300,000천만 달러를 모금한 회사를 보았습니다."라고 Greene은 말했습니다. "믿을 수 없었습니다."

초기 스타트업에서 사전 IPO 기업에 이르기까지 비상장 기업의 수명 주기 내내 시장은 최소 30%에서 50%까지 낮게 재설정, 투자자에 따르면. 그것은 공개 회사 주식의 감소와 다음과 같은 몇 가지 주목할만한 민간 사례를 따릅니다. 85 %의 할인 스웨덴 핀테크 대출업체인 Klarna가 XNUMX월 모금에 참여했습니다.

이제 투자 커뮤니티가 새로운 규율을 보여주고 "관광" 투자자들이 쫓겨나면서 수익성을 향한 명확한 경로를 보여줄 수 있는 회사에 중점을 둡니다. 베테랑 핀테크 투자 은행가에 따르면 이는 대규모 시장에서의 높은 성장과 소프트웨어와 같은 총 마진이라는 이전 요구 사항에 추가되는 것입니다. 토마소 자노비니 of 모엘리스.

"진짜 테스트는 회사가 XNUMX개월 또는 XNUMX개월 안에 현금 흐름 요구가 축소되는 궤적을 가지고 있는가?" 자노비니가 말했다. "아니야, 날 믿어. 우리는 XNUMX년 안에 거기에 있을 것입니다. "

이에 스타트업들은 인력을 해고하고 마케팅도 후퇴하며 활주로를 확장하고 있다. 많은 창립자들은 내년에 자금 조달 환경이 개선될 것이라는 희망을 내세우고 있지만, 그럴 가능성은 점점 낮아지고 있습니다.

경제가 예상되는 경기 침체로 더욱 둔화됨에 따라 소비자와 소기업에 대출하는 회사는 처음으로 훨씬 더 큰 손실을 입을 것입니다. 다음과 같은 수익성 있는 레거시 플레이어도 골드만 삭스 확장된 디지털 플레이어를 만드는 데 필요한 손실을 감당할 수 없었습니다. 핀테크 야망 철회.

"산업 측면에서 금리 인상 환경에서 손해율이 증가한다면 대출에 대한 경제가 정말 엉망이 될 수 있기 때문에 정말 위험합니다."라고 말했습니다. 저스틴 오버도프 라이트스피드 벤처 파트너스.

이제 투자자와 창업자들은 다가오는 경기 침체에서 살아남을 사람을 결정하는 게임을 하고 있습니다. 소비자에게 직접 판매하는 핀테크는 일반적으로 가장 약한 위치에 있다고 몇몇 벤처 투자자들은 말했습니다.

Point72의 Casella는 "나쁜 단위 경제를 가진 회사와 매우 크고 매우 유명해진 소비자 비즈니스 사이에는 높은 상관 관계가 있습니다."라고 말했습니다.

미국의 많은 네오뱅크는 "살지 못할 것"이라고 말했습니다. 페가 에브라히미, FPV Ventures의 관리 파트너 및 이전 모건 스탠리 (Morgan Stanley) 경영진. "모두가 그들을 기술 배수를 가진 새로운 은행으로 생각했지만 결국 그들은 여전히 ​​은행입니다."

네오뱅크를 넘어 2020년과 2021년에 수익의 20~50배에 달하는 코피 평가로 자금을 조달한 대부분의 회사는 곤경에 처해 있습니다. 오데드 제하비, Mesh Payments의 CEO. 그런 회사가 마지막 라운드에서 수익을 두 배로 늘리더라도 대폭 할인된 가격으로 신규 자금을 조달해야 할 가능성이 높으며 이는 신생 기업에 "파멸적"일 수 있다고 그는 말했습니다.

Zehavi는 "호황으로 인해 정당화될 수 없는 가치 평가로 정말 초현실적인 투자가 이루어졌습니다."라고 말했습니다. “이 회사들은 모두 온 세계에 어려움을 겪을 것이며 2023년에 인수하거나 폐쇄해야 할 것입니다.”

그러나 이전 다운 사이클과 마찬가지로 기회가 있습니다. 더 강한 플레이어는 인수를 통해 약한 플레이어를 낚아채고 침체기에서 더 강한 위치에서 부상하여 경쟁이 줄어들고 마케팅을 포함한 인재 및 비용 비용이 절감됩니다.

“경쟁 구도는 두려움, 불확실성, 의심의 시기에 가장 많이 변합니다.”라고 말했습니다. 켈리 로드리 케스, CEO의 단조 공장, 개인 회사 주식 거래 장소. "이것은 대담하고 자본이 풍부한 사람들이 얻을 때입니다."

개인 주식의 판매자는 일반적으로 올해가 진행됨에 따라 더 큰 평가 할인을 기꺼이 받아 들였지만 많은 구매자가 더 낮은 가격을 유지하면서 입찰-매도 스프레드가 여전히 너무 넓다고 Rodriques는 말했습니다. 그는 판매자가 가격에 대해 보다 현실적이 되면 내년에 정체가 깨질 수 있다고 말했습니다.

결국 기존 기업과 자금력이 좋은 신생 기업은 자체 개발을 가속화하기 위해 핀테크를 완전히 구매하거나 신생 기업 직원이 은행 및 자산 관리자로 복귀함에 따라 재능을 선택함으로써 이익을 얻을 것입니다.

해리스는 XNUMX월 인터뷰에서 Nirvana Money가 곧 문을 닫을 것이라는 사실을 밝히지 않았지만, 핀테크 회사들이 그 주기에 돌입하고 있다는 데 동의했습니다.

그러나 Harris는 XNUMX개 핀테크 기업 그리고 PayPal의 첫 번째 CEO는 최고의 신생 기업이 살아남고 궁극적으로 번창할 것이라고 주장했습니다. 전통적인 플레이어를 방해할 수 있는 기회는 무시하기에는 너무 크다고 그는 말했습니다.

Harris는 “호황일 때나 불황일 때나 훌륭한 제품이 승리합니다. "기존 솔루션 중 최고의 솔루션이 더 강력하게 나올 것이며 근본적으로 더 나은 신제품도 승리할 것입니다."